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2024-10-16 22:00

人民币兑美元汇率跌破7.1

本文来自微信公众号:财经五月花,作者:康恺,编辑:张威,题图来自:视觉中国

文章摘要
人民币兑美元汇率波动因美国大选及经济政策影响。

• 🔍 人民币跌破7.1,市场波动加剧

• 🗳️ 美国大选影响人民币,关税政策成焦点

• 📈 高盛上调中国GDP预测,政策调整稳定市场信心

由于外部环境生变,人民币汇率一改过去两个月易升难贬的态势。


亚太时间10月16日早盘,在岸人民币兑美元汇率报7.1177,盘中最低触及7.125,创9月10日以来新低。当日,人民币兑美元中间价报7.1191,亦创9月12日以来新低。


实际上,前日人民币汇率已大幅走弱。截至北京时间10月15日19时30分,离岸人民币兑美元汇率跌破7.12,日内一度触及7.1343,当日跌幅超300点,创年内以来最大跌幅之一。同日,在岸人民币兑美元汇率收跌逾350点。


在此背后,人民币汇率市场的波动性也在扩大。目前,离岸人民币兑美元一个月隐含波动率接近2022年12月以来的最高水平。自2011年以来,该波动率与两周指标之间的差距扩大幅度最大,表明交易员预计11月5日美国大选将引发市场剧烈波动。


“市场正重回2018年。”一位交易员表示,“市场正押注共和党候选人将在美国总统选举中获胜。”


这与多位分析师的观点不谋而合。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏认为,美国总统选举前景及中国经济刺激政策正影响着人民币汇率市场。未来人民币汇率走势将高度取决于美国总统选举结果,目前方向尚不明确。


中金最新预测,未来人民币兑美元汇率或在7.00~7.12之间震荡。目前,美元指数及美元利率的压力可能犹在,中国三季度及9月经济数据乐观程度可能有限。若无更新的政策预期支持,人民币汇率或仍有一定贬值压力。


(离岸人民币兑美元走势,数据来源:Market Watch)


特朗普交易升温


三菱日联银行(中国)有限公司首席金融市场分析师孙武认为,随着美国总统大选迫近,市场开始交易地缘政治因素,这加剧了人民币汇率市场的波动。目前,市场正评估民主党和共和党候选人谁能胜选,及其贸易政策对中国市场的影响。


截至目前,民主党总统候选人哈里斯没有暗示贸易政策有任何重大变化。不过,据新华社报道,共和党总统候选人特朗普表示,若再次当选总统,他将把对中国输美商品的关税提高到60%,甚至更高。


10月15日,在接受媒体采访时,特朗普又表示主张提高美国的关税。


Pepperstone Group Ltd. 研究主管韦斯顿(Chris Weston)在10月14日发布的一份报告中写道:“特朗普在民意调查中的支持率,尤其是在六个关键摇摆州的支持率有所上升,这足以提升市场对关税及贸易冲突的担忧。我们观察到,外汇期权市场波动较大,这反映在人民币兑美元、墨西哥比索兑美元及欧元兑美元等货币对方面。”


“在政策实施初期,关税政策往往会利好美元,并利空新兴市场货币,人民币也有所承压。”嘉盛集团全球研究主管韦勒(Matt Weller)也表示。


此前,哈里斯民调支持率曾大幅超过特朗普,但近期哈里斯领先势头有所放缓。在关键摇摆州宾夕法尼亚州,哈里斯的优势几乎消失。


实际上,中国汇率市场对特朗普可能当选总统的紧张情绪并非没有先例。在他上一任总统任期内,由于其关税政策,人民币兑美元汇率曾在2019年8月跌至十年来的最低点。


此外,韦勒表示,市场对美联储降息预期降温,也是近期推动人民币汇率承压的重要因素。其原因在于,美国就业市场强劲,通胀升温,使市场押注美联储不会激进降息。


9月,美国非农就业人数增加25.4万,远超预期15万。与此同时,9月,美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.4%,高于市场预期的2.3%。


在此背景下,高盛预计,未来12个月,美国经济衰退概率已降至15%。


高盛上调中国经济预测


展望后市,韦勒认为,人民币汇率未来大概率在7.0~7.3的区波内宽幅波动。


瑞银将 2024 年底的人民币兑美元预测调整为 6.95,之前为 7.10。但该行也提醒,如果市场对美联储降息、中国政府政策支持的预期,宏观经济数据的表现出现波动,人民币仍可能再次面临贬值压力,出现短期震荡。


经常项目和资本项目是影响汇率市场的两大因素。从出口情况来看,邢兆鹏认为,由于半导体周期走弱,预计中国出口形势已过高点。


海关总署数据显示,9月,中国进出口3.75万亿元,同比增长0.7%,增速较上个月回落4.1个百分点。其中,出口和进口分别为增长1.6%和下降0.5%,与上月相比均有所放缓。


海关总署统计分析司司长吕大良表示,9月出口增速的放缓属于短期内正常的数据波动。经初步分析,主要是受一些短期偶发因素影响,比如去年9月出口规模基数较高;今年9月两次台风接连在长三角地区登陆导致船队排期顺延,出口有所滞后;前段时间全球航运不畅,集装箱短缺使得企业出货、物流节奏有所调整等。


从资本项目来看,邢兆鹏认为,未来流入中国市场的外资将总体平衡,债券和股票流入流出规模都不会大。“债券方面,国际主要债券收益率窄幅波动,美国降息步骤预计放缓,主要政府债券指数预计变动不大。股票方面,随着指数回撤,境外资金将放缓流入中国股市。”


高盛认为,对于未来外资流入中国市场的资金来源,中东资本在新兴市场的投资金额正在上升,这将在一定程度上弥补其他投资者留下的空白。此外,该行还认为,后市中国股市仍有进一步上涨潜力,未来12个月,MSCI和沪深300分别有14%和15%的上行空间。


10月15日,最新北向资金季度持股数据亮相。截至三季度末,北向资金共持A股公司股份1323.12亿股,持股市值为2.41万亿元。相当于北向资金日频数据停更前8月16日数据,分别增加近73亿股、5000亿元。


对于未来人民币汇率走势,更为宏观的视角是观察中美基本面和中美利差走势。


从基本面角度来看,10月14日,高盛发布报告,上调中国2024年实际国内生产总值(GDP)预测至4.9%。


中金认为,9月24日以来,政治局会议时隔十年再度于9月讨论经济形势,释放明确的稳增长信号,中国各政府部门陆续召开新闻发布会,公布一揽子增量政策以提振市场信心、稳定增长与通胀。降准降息已落地,年内财政挖潜以补充财力、新一轮较大规模隐债置换,未来中央提赤字可期。


从利差角度来看,孙武表示,虽然市场预期中美利差将逐步缩小,但美联储短期内大幅降息的可能性较低,这意味着中美利差仍将保持较大。从潜在回报率的角度分析,短期内美元资产相较人民币资产具备更强的吸引力。


就后市中国货币政策,邢兆鹏认为,目前正进入观察期,预计中国人民银行年底前还将有一次降准,预计下一个降息行动时点在2025年1月。


本文来自微信公众号:财经五月花,作者:财经五月花

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