民生人寿3.7亿股遭国资股东“清仓”

本文来自微信公众号：经济观察网 （ID：eeojjgcw），作者：汪青

11月1日，记者从北京产权交易所获悉，中国有色金属建设股份有限公司（以下简称“中色股份”）拟转让民生人寿约3.7亿股股份，占后者总股本的6.1709%，转让价格要求面议。实际上，这也是中色股份年内第二次挂牌“清仓”民生人寿股权。

年内二度被转让

中色股份成立于1983年，主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997年4月进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市，控股母公司为中国大型中央企业中国有色矿业集团。

中色股份在2002年以1.11亿元入股民生人寿，又以2.73亿元参与增资扩股一度成为民生人寿第三大股东，后因民生人寿增资持股比例稀释成为第六大股东，也是后者唯一的国资股东。若此次股权顺利完成转让，中色股份将彻底退出民生人寿股东行列。

对于“清仓”民生人寿股权，中色股份表示，为更好地聚焦实业、突出主业、专注专业，公司拟筹划转让所持民生保险全部股权。

2023年6月，国务院国资委下发《国有企业参股管理暂行办法》，明确“坚持聚焦主责主业，符合企业发展战略规划，严控非主业投资”，并提出“除战略性持有或培育期的参股股权外，国有企业应当退出5年以上未分红、长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权，退出与国有企业职责定位严重不符且不具备竞争优势、风险较大、经营情况难以掌握的参股投资”。

今年6月，国务院国资委党委召开扩大会议强调，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

值得一提的是，此次并非中色股份首次转让民生人寿股权。在今年4月份，中色股份就曾将所持全部民生人寿股份在北京产权交易所进行挂牌转让。而在更早的2014年，中色股份挂牌转让民生人寿1.7亿股股份，占总股本2.84％，挂牌价格为3.17亿元。

但两次股权转让均以失败告终。这也意味着，对于中色股份而言，此次能否顺利完成对民生人寿股权的“清仓”仍存在不确定性。

作为全国首家由民营资本投资为主的保险公司，民生人寿成立于2002年，总部位于上海，注册资本60亿元，全国设有26家分公司，近600个服务网点。

截至2023年年末，民生人寿共有21位股东，持股比例超过5%的只有6家，分别是中国万向控股有限公司持股37.3266%、泽慰科技有限公司持股17.5894%、山西建龙钢铁有限公司持股13.1489%、江西汇仁集团医药科技营销有限公司持股6.9922%、上海冠鼎泽有限公司持股6.5253%和中色股份持股6.1709%。

难寻买家

想要转让民生人寿的股东不只中色股份一家。2020年7月，山东华乐实业集团有限公司持有的民生人寿1050万股股权被多次拍卖，均以流拍告终。同年11月，通联资本管理有限公司持有的民生人寿3400万股股权多次折价拍卖仍因无人出价而流拍。

时间来到2021年3月，湖南前进投资所持民生人寿705万股股权以每股约1.5元的价格拍卖，仍以流拍收场。2021年11月，民生人寿第三大股东山西建龙钢铁有限公司将所持7.28亿股股权（占总股本12.13%）挂牌转让，最终依旧未果。

对此，博通咨询金融行业资深分析师王蓬博表示，保险股权流拍的原因可能包括市场环境、股权风险、拍卖股权占比、竞买人资质以及社会资本进入意愿等。

“对于许多投资者来说，他们肯定是希望获得能够影响公司决策的股权份额。对于那些拍卖股权占比较小，难以构成战略投资者并获得话语权的公司，参与积极性肯定就不高。同时，严格的监管门槛和减少的外部资本供给使得符合要求的竞买人数量有限，进一步增加了拍卖的难度。此外，股权拍卖中存在的隐性债务等风险也是导致流拍的重要原因，这些风险增加了投资者的顾虑。”王蓬博说。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾认为，核心原因是保险业转型改革进入深水区，行业发展面临的挑战加大，增速放缓，股东回报水平以及预期有所下降。同时，保险公司潜在投资人的出资能力下降，供需关系的变化也使得保险股权估值水平出现下滑。此外，保险行业属于资金密集型行业，监管部门对保险公司股东资质和资金来源加强了穿透和规范管理，加上国资委也严控产业资金对金融的投资，使得保险投资更趋理性。

从经营层面来看，民生人寿近些年保费收入进入“瓶颈期”，净利润增长出现大幅波动。2020年至2023年，公司保险业务收入分别是125.31亿元、122.04亿元、118.21亿元以及119.61亿元；净利润则在2020年达到23.26亿元后，大幅下挫至2021年的7.08亿元，此后又继续下滑至2022年亏损0.96亿元，2023年净利润有所反弹至4.75亿元。

10月31日，民生人寿发布的2024年第三季度偿付能力报告显示，今年前三季度，民生人寿的保险业务收入108.74亿元；净利润2.92亿元，环比下降43.3%。三季度单季，公司净亏损2.23亿元。投资收益方面，公司2021年至2023年平均投资收益率为3.30%，平均综合投资收益率3.17%；今年前三季度累计投资收益率为2.63%，累计投资收益率4.17%。

在业务布局方面，作为“万向系”旗下公司，民生人寿近年来已从“万向系”接手了浙商基金、通惠期货、通联支付等多家金融机构的股权，涉猎银行、期货、基金、信托等领域。今年1月19日，民生人寿还斥资21.96亿元受让万向三农持有的浙江网商银行10.96%股权。