编者按：假期一则关于商业银行将获得券商牌照的传闻刷屏，今日券商股领跌两市，不过银行板块整体并没有引起市场火爆炒作，工行等高开回落。银行获批券商牌照可能性大吗？对银行和券商行业分别会有何影响？中小银行、中小券商会受到什么样的冲击？本文来自微信公众号：腾讯证券（ID：TencentStock），作者：千寻股票，题图来自：视觉中国

近日一则消息，让市场刷屏。有媒体援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。6月28日晚间，证监会对此回应称，目前没有更多的信息需要向市场通报。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。

1. 传闻由来已久

其实，商业银行获取券商牌照一事早已被监管层关注。

2014年5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新国九条)。

2015年3月6日，证监会称，正在研究落实“国九条”有关要求，研究商业银行等其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照有关制度。

2015年7月，交行香港子公司交银国际收购华英证券33%股权获江苏省证监局获批，交通银行间接持有证券牌照。

2019年4月，市场流传工商银行将获得券商牌照，券商中国记者多方求证，并未证实或证伪该传言。

此外，近年证监会多次提出积极推动打造航母级头部证券公司，显然，头部商业银行将资源倾斜到券商处，也有助于打造航母级的头部券商。

2. 混业经营原因必要性

当前外资券商正在加速进入我国证券行业，所以，早在2019年11月29日，证监会就提出要“做强做优做大打造航母级头部券商”。尽快打造出“航母级头部券商”，才能承载中国资本市场的核心功能，从而成为我国经济高质量发展的新引擎。

众所周知，华尔街可以说是现代金融的发源地，其操作手法之娴熟、实力之强劲是国内证券公司所不能比拟的。中国一百来家证券公司加在一起，整体实力都不一定比得上一家高盛，可见实力的差距确实不小。

方正证券指出，目前国内头部券商与海外顶级投行在资产规模和盈利水平上存在巨大差距，以中信证券为例，作为国内规模最大的券商，2019 年年末的总资产规模 7917 亿元，如果想要在规模上追上高盛，以每年20%的增长速度至少需要13年。

而在国内金融行业中，银行业占绝对的主导地位，据方正证券2020年6月整理的资料显示，银行业总资产是券商的40倍左右，银行业的净利润是券商的16倍左右。

中信证券也曾在研报中指出，通过工商银行与头部券商资源对比可以看出，在资本规模、客户数量、网点分支数量、客户存款规模等指标上，头部券商与大型银行相比是数量级的差异。拥有巨大资源的商业银行一旦获准进入证券业务领域，势必对现有的行业格局产生冲击。

3. 利好谁、利空谁？

（1）短期利空券商

开源基金杨德龙认为，短期对券商行业肯定是利空，特别是小券商，但对大券商影响不大，反而加速行业资源向头部券商集中，对拿到券商牌照的银行肯定是利好，获得了开展新业务的机会，而有可能从投行业务开始试点。

（2）视方式而定

也有市场人士指出，向银行发放证券牌照一般会采用两种方式：

一种是向银行直接发放牌照。如果是这种方式，那对券商就是利空。

另外一种方式就是直接合并重组。比如中信证券跟中信银行，这种方式对券商是利好。

（3）资源整合机制很重要

银行系券商此前也有，中银证券的第一大股东是中国银行旗下全资公司。有头部券商资深人士表示，中银证券等之所以没对行业造成大的冲击，与集团内部没有整合好资源有关。中国银行的分支机构数量则超过万家，但中银证券未能共享。网点的开放需要时机，目前，还不具备网点共享机制。同时，证券从业人员不能是兼职人员，这也是网点共享的一大障碍。

（4）券商牌照容易花落哪家

市场普遍认为，首批牌照或将花落四大行之手。国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼接受记者采访时也预测，此次如果消息属实，工商银行、建设银行获得牌照概率更高。

（5）证监会回应

6月28日晚间，证监会回应称，目前没有更多的信息需要向市场通报。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。

不管怎么样，金融混业经营已经是大势所趋，东吴证券非银研究团队提出，银行拿券商牌照，最终混业是历史的趋势，但这个趋势是一个渐进的长期的过程，不会一蹴而就。

本文来自微信公众号：腾讯证券（ID：TencentStock），作者：千寻股票