聊聊化债

本文来自微信公众号：局外人的视界，作者：卡夫卡不忙了，题图来自：AI生成

债务不会凭空消失不见，只会转移。欠债不是问题，问题是偿还能力被质疑，从而形成一系列本不该发生的债务问题。

看懂上面这段话就明白这次化债到底是什么。

过去一段时间，地方跟金融机构一起玩债务游戏，搞些表外负债，签了一堆抽屉协议，消耗了公信力，搞出一堆隐形债，有的是挂靠在平台公司旗下，有的是以各种奇怪的身份出现，背后加一份抽屉协议。

这些债务为什么会出现，除了地方自身的问题，还有一些所谓金融创新人士在其中捣鬼。

我之前接触过打着融资租赁旗号玩的债，比如说某园区所有的地下管网被作为融资租赁标的，找个可以做融资租赁业务的壳公司，一倒腾，就变出许多钱来，这部分融资当然是在资产负债表以外。但所有的人都知道，这堆地下管网无法处置，还愿意往里面冲，无非就是看中了其中的地方政府信誉。

很多类似的项目被打包成所谓的理财产品销售出去。

当然了，参与者都不是傻子，知道里面的门道。但财帛动人心，参与就能赚超额利润，所以其中到底有没有违规操作，大家都揣着明白装糊涂。

钱怎么还呢？都指望着卖地的收入，结果这几年地产泡沫破裂，地卖不动了，该还的钱还得还，一下子大家都懵逼了。

要知道，债也是一种资产，这帮玩家交易资产，xx债早就包装好了，用各种方式卖出去了，金融衍生品嘛，玩的就是创新。

但一旦个别暴雷，偿债能力遭质疑，那么所有的这类债券都会大跌。

本来一交易，很多人都计提了N年的收益，现在坏事了，得反过来计提损失，底层资产出问题了，那么上面一层层的都要出问题了。

虽说，出来混的，迟早是要还的。但金融机构们一遇到事，往地上一趟，开始哭天抹泪，各种派出砖家来兜售所谓的资产负债表衰退论，大有一副我得了好处闯了祸，但绝对不能承担责任，你们得管到底的撒泼嘴脸。

很多不明就里的人也开始跟着砖家吆喝。

其实我们都知道，化债肯定会化的，把各种高利率的隐形债拿到明面上，由中央财政背书，转化成低成本的债，但这世界上的事，哪里有那么简单。

在地方债有可能出问题的时候，有人哭唧唧，现在化债了，一样有人哭唧唧，前者是恐惧承担风险，后者是贪婪，以为没有机会再啃这块肥肉了。

本来很多钱是不应该被借出去的。

没有买卖就没有伤害，如果金融机构不借这些灰色地带的钱出去，地方政府再怎么想敞开了花钱，也没办法办到啊。

但这么一来，这里高利率带来的许多好处就没了，金融人躺着数钱的好日子也算到头了，回来继续哭给你看。

之前隐形债务之所以各种被质疑诟病，其实是大家害怕真来了个谁的孩子谁抱走，上面不管了。

这回的化债就是国家出面增信，给做了背书，给明了总额度，有些人就开始不满意了。

所以你们想为啥会有那么多隐形债务？

化债降低的这些利息，又是谁的损失？

为什么最终结果出来，老百姓都认为这个利好是超预期的，而搞金融的觉得不及预期？

说白了，对我们这些淳朴的老百姓来讲，你丫之前瞎搞搞出来的隐形债，国家层面给你差不多都兜走了，并没有说不管，这都已经算够意思了。

但做金融的想要的不是存量置换，更何况置换的结果是让自己少赚钱，人家想要的是增量。

别跟我说12万亿的规模，2008年的4万亿是中央层面的增量，下面地方配套的还有多少，想起来那些好日子，口水都流了三丈，再看看今天这个12万亿。

所以到底怎么看这个化债的规模及不及预期，还是屁股决定脑袋。

我之前也写过文章讲财税改革，讲土地财政，其实话也没见得说得多么客气。

大家都很熟悉的水司楼是怎么来的，那么小的一个县搞出400亿的债务，这合理吗？

有些人是拿到收益走了，但欠债总该要还钱，又是谁要来被迫去还这些债？

化债更重要的是要规范地方债，违规举债，搞出隐形债务的，难道只有借款人有责任？

出来混的人，都不想自己还，不但不想还，还想让别人继续多背点，好捞更多，这就有点不像话了。

想想看，为啥华尔街那么笃定地方债会出问题？埋雷，搞金融创新，蛊惑出那么多隐性债，难道一点责任都不该负吗？

本文来自微信公众号：局外人的视界，作者：卡夫卡不忙了