《八佰》，回来了

本来转自公众号“圈里局外”，作者：师烨东，头图来自迅雷电影。

《八佰》宣布定档了。

这部原本应该出现在去年夏天、一年多时间内被传多次将要上映却都无果的影片，终于要在今年的8月21日上映了。

师老师在2019年6月看过粗剪版本，当时对《八佰》的票房预估是30亿起步。后来据称影片要修改的地方超过100处，不知道对影片整体品质影响几何，但是很显然，在当下的情况，影片的票房会受到影响。

《八佰》筹划准备超过10年，耗时一年半重建了苏州河两岸的场景，拍摄时间将近一年，这种超级体量的投入，也决定了这部影片高昂的成本——网传影片成本8000万美金，超过5亿人民币。

无论成本和票房几何，对于《八佰》来说，能上就是好事，至少对于现在的华谊兄弟来说，它是救命稻草。只要能上映，哪怕只有15亿元的回本票房，也能为华谊带来数亿的现金流。

现金是华谊兄弟现在最担忧的事情。华谊兄弟今年的一季报显示，其一季度净利润-1.4亿元，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.9亿元，公司筹资活动产生的现金流量净额为净流出-2368万元，相较去年同期都大幅减少，短期借款则高达20.75亿元。

实际上，去年以来，华谊兄弟尝试了各种借款的方式，不仅华谊兄弟创始人王中军王中磊仍在继续质押股权，公司将其持有的英雄互娱股权作为质押担保向银行、向横店影视产权交易借款，还将持有公司的股权、房产、影片的收益应收账款、25家全资影院未来经营中的票房收入等作为抵押，向6家机构申请授信共计33亿元，王中军甚至开始出售自己收藏的画品与香港的房产。

而就在本周五，华谊兄弟刚刚拿到了招商银行15亿元的授信额度；7月初，华谊兄弟公告拟向阿里影业、腾讯等特定对象发行股票，募资总额不超过22.9亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还借款。

这也让连续两年亏损面临退市危机的华谊兄弟喘了一口气。2019年，华谊兄弟实现营收21.86亿元，同比减少43.81%；归属于上市公司股东的净利润为-39.6亿元，而公司2018年则亏损10.9亿元。连续筹措资金后，王中军曾在接受采访时表示，“（华谊兄弟）最困难的时候，应该是过去了。”

与业绩相似，华谊兄弟低的股价这两年来也连续走低。2018年以来，华谊兄弟的股价已经从10.8元的价格一路下跌，最低至今年4月的3.21元，跌幅一度超过70%。即便按照今天4.77元的收盘价格算来，跌幅也超过55%。公司的市值则从巅峰时期的800亿元缩减至如今的105.5亿元，减少超过八成。

华谊兄弟2018年至今股价走势

因为股价的连续下挫，高比例质押的华谊兄弟两大股东王中军、王中磊去年一度游走在爆仓的边缘。华谊兄弟今年一季报显示，王中军、王中磊的质押比例接近97%，这也就意味着，如果公司股价仍然波折走低，可能进一步导致公司两位实控人质押的股权被平仓，从而失去对公司的控制权。

这并不是危言耸听。这两年来，已经有众多文娱上市公司实控人因为“爆仓”或潜在风险而失去了公司的控制权：印纪传媒实际控制人肖文革财产便遭到冻结之后，公司也黯然摘牌退市；为了缓解股权质押之困，老牌电视剧公司慈文传媒此前已经宣布转手卖给国企，马中骏让出实控人位置……

而早在去年三月，华谊兄弟就曾发布公告称，公司实控人、董事长王忠军向中信建投证券质押了所持公司的3股股份，用途为补充质押；在王忠军质押3股的同时，其也对此前质押给恒泰证券的1995.38万股股份解除了质押，作为其一致行动人，公司副董事长王忠磊也向中信建投证券解除了一笔股权质押，但涉及股份数量只有1股。

当时王忠军质押融资最高仅为不足17元，尚不足一份盒饭的钱，因此也有网民发出了疑问：“为何公司穷到连3股都要质押？”

有接近中信建投证券的人士当时告诉师老师，2018年下半年以来，由于华谊兄弟股价持续走低，王忠军和王忠磊兄弟一度因为面临股权质押平仓，因此筹措资金进行了部分股权质押回购， 而“出现1股、3股的数量，很有可能是因为当时随着华谊兄弟股价的不断下跌，兄弟二人的股份不够抵押面临爆仓的危险，是在合规的操作方式下，用一个象征性的数字完成了筹钱与质押等事项，并非王忠军需要这十几元钱，只是去年影视公司普遍爆发爆仓风险的一个后遗症。”

《八佰》原计划7月5日全国上映

好在《八佰》上映的传闻，始终能刺激华谊兄弟的股价上涨。早在去年末，受益于《八佰》即将上映的消息，华谊兄弟的股价就从4元的位置不断上涨至超过5元，而最近定增与电影上映的消息，也让华谊兄弟的股价从泥潭里被拉了出来。

不过考虑到《八佰》在当前情况下上映票房难以达到30亿往上的票房成绩，因此其能带给华谊兄弟的利润可能并不会太多。对于已经成立25年的华谊兄弟来说，当下或许是他们正在经历的最难的时刻。但是业绩和资金的问题，并不能依靠一部《八佰》就能解决，需要更多的票房爆款以及多线业务联动或许才能让华谊走出泥潭。

值得庆幸的是，王中军还没放弃，他们有朋友有兄弟，始终能有人在关键时候拉他们一把，而他们的困惑和挣扎、奔走和努力，也让投资人在影视寒冬的咧咧寒风中得以一丝安慰。

而作为2020年首部定档的国产大片，《八佰》的回归不仅将提振华谊兄弟的业绩和股价，势必也将带领国内电影行业的进一步复苏。

祝《八佰》有个好成绩。