深圳私募告别“草莽时代”

本文作者：赵小南，编辑：南七道，题图来自：视觉中国

腾讯、华为等高科技公司的成就，很容易让人忽视深圳金融市场的成绩。其中私募基金就是代表行业之一，目前深圳注册的私募基金数量居全国第2，机构资金规模居全国第3。在2010年前，深圳私募疯狂生长，诞生一大批私募机构和民间股神，但随着越来越多来自公募、券商的正规军加入，深圳私募正在告别草莽时代。

一、那些草莽年代的私募枭雄

私募这个充满活力的行业，从一落地就开始野蛮成长。国内私募基金获得合法地位的时间比较晚。中国私募是起于1990年代，调整于2000年左右，爆发于2010年左右。2014年以前，私募基金长期处于野蛮生长状态，一直游离于法律监管之外，私募基金长期以理财工作室、资产管理公司、投资咨询公司等名义存在。

而在提倡“敢为人先” “先行先试”的深圳，由于毗邻国际金融中心的香港，是最早接触到国际金融的城市，又是国内外资金的汇集交叉地，民间资本活跃，自然是国内私募的前沿重镇。

对于深圳私募的特点，私募排排网资深研究员刘有华表示，深圳券商和民间背景私募偏多，上海海归背景偏多，北京则以公募背景居多；在操作风格上，深圳私募普遍偏激进；历年来看，高收益私募中深圳私募占比最高，上海则在量化投资领域优势明显，国内多数知名的规模较大的量化私募主要集中在上海。

总结下来就是，深圳的私募特点就是：政策宽松包容，人员参差不齐，打法野蛮激进，成绩两极分化。深圳相当多的私募基金就是在灰色地带成长起来的。实际上，深圳私募以草莽英雄见长。

其中最有代表性的就是深圳林园投资的老板林园，这家在今年7月管理资产规模进入百亿俱乐部。林园投资是目前百亿私募中非科班出身、且唯一带有“民间实战派”标签的私募管理人。

公开资料显示，陕西人林园曾是一名医生，1989年以8000元进入股市，2006年10月底，林园持有股票市值达到20亿元，正是在2005和2006年那波遥远的牛市中，林园被称为“民间股神”。

“白手起家”的林园堪称一个传奇，在深圳私募圈他同样是一个特立独行的存在。近期，在某媒体的直播上，林园表示：“在牛市真正来临的时候，有更高的安全垫，能够更大胆地操作，‘牛市中比拼的就是胆子’。”显然，“牛市中比拼的就是胆子”这类话是不会从一个公募派或券商派私募基金经理嘴巴中说出来的，后者有着各种科班和行业的约束。据林园自己透露，在他的投资公司中，真正能操盘的只有他自己一个人。这在公募看来显然是不可思议的。

除了林园，深圳类似的“民间股神”并不少。比如近两年一直高居私募收益排行榜前列的赛亚资本董事长罗伟冬。罗伟冬曾在接受《每日经济新闻》采访时表示，“我刚拿到高考状元奖学金马上就开户入市开始学习股票投资。1996年，我大二的时候来深圳玩，看到了深南玻、深宝安、深发展、深康佳、深纺织等很多上市公司，像进入了股市万花筒，进入了我最喜欢的童话世界，于是超级喜欢这个城市。刚好大三的时候成功投资深科技，赚到了不少钱，就全款在深圳买了房，毕业后也就如愿来到了深圳。”

再如极具个人特色的彭大帅，同样是一位“民间股神”。彭大帅曾在接受媒体采访时表示，2006年他在东方财富开设新股淘金博客，并在博客上分享自己的操盘看法，个股观点，并应网友要求建立了股票QQ群，为他们分享股市观点，因为很受欢迎，所以QQ群越建越多，最多的时候建了近20个。

彭大帅在“吉峰农机大捷”中一战成名。2009年11月初，彭大帅以32元拿下吉峰农机，一个月后以88元卖出，获利超175%。其中有一个群里的一个粉丝听了彭大帅的观点，500万元买入吉峰农机，15个交易日后资产变成了1000多万元。

深圳的民间股神大多诞生在2010年之前，他们抓住了私募早期的行业红利，和资本市场爆发的行情。但是随着行业的发展，从业人员开始规范。逐渐一些来自公募和券商资管等持牌机构的“正规军”也开始在深圳耕耘，创立自己的私募品牌，“公奔私”也成为潮流。

2012年，曾任中国国际期货农产品部经理、中信期货总经理助理的吴星创办凯丰投资，2013年，曾任职于国泰君安（香港）研究部、国泰君安研究所、银华基金等机构的金斌创立丰岭资本；2014年，原景顺长城基金副总经理王鹏辉创立望正资产……

民间投资人、公募、券商等机构大佬们，构成了深圳私募最初的基石。随着2014年2月中国证券投资基金业协会正式依法开展登记备案，私募开始走向阳光化，2014年被认为是私募基金大发展的元年，备案制的实施让私募基金迎来了爆发式的增长。

二、小而散的深圳私募

现任广州市量化基金管理公司执行总裁的成书新，在深圳私募圈打拼多年，在他看来，相较于上海、宁波和杭州，“深圳私募更加活跃，并且以主动管理、大资金抱团的方式为主，很多投资人是从传统实业转型的商人，他们可能去抱团投一两支股票，这点和沪宁杭是不一样的。”在成书新看来，北京、上海的私募出身于正规军的比较多，深圳也有很多正规军私募，“但深圳是私募行业的后起之秀，但另一方面，深圳1亿以下的私募很多，它募资是比较困难的。”

正如成书新所言，深圳私募基金呈现的特点是小而散。一个数据就能说明这个问题：截至今年7月，深圳注册的私募基金为4493家，仅次于上海，位居全国第2；从机构资金规模来看，深圳为1.90万亿元，仅次于北京和上海，位居全国第3。

乍一看，深圳私募稳稳占据全国私募圈前三强，从私募管理人数量来看，三者相差不大，均是4500家左右，但在管理规模上深圳不足2万亿元，而北京、上海则都是在3万亿元以上。

粗略计算下来，深圳私募的平均管理规模仅为4.21亿元，北京、上海则分别为7.93亿元和7.14亿元。事实上，管理规模10亿元才是一家私募能够存活的生死线，10亿元的管理规模，意味着即使不靠业绩提成、扣除渠道等费用后，1%的固定管理费1000万元刚好可以养活自己。

深圳私募平均管理规模仅在4.21亿元，这也意味着大量深圳私募规模在2亿元甚至1亿元以下，在行情不好、没有20%的业绩提成时，生存都将是一个大难题。

同时，深圳百亿级大型私募的数量也远远低于北京、上海。私募排排网截至今年7月底的数据显示，上海百亿级私募数量最多，达到22家，北京有14家，深圳则仅有6家：

对于深圳百亿级私募数量过少的问题，刘有华认为，北京债券私募较多，债券私募以机构投资者为主，比较容易扩大规模；上海是金融中心，国内外很多知名金融机构的总部集中在上海和北京两地，所以北京、上海私募资源较为丰富，规模起来较快；但深圳私募的优势是高收益高风险，比较适合风险承受能力较高的投资者，可能短期来看，在没有充分证明自己之前，很难获得机构资金的青睐。

深圳一大型私募基金负责人表示，北京、上海有大量银行和券商，私募基金在销售渠道上有天然优势，近水楼台先得月，通过银行募集资金的私募成长速度也更快一些。

“我们最近也是想在上海招聘一个营销总监，负责跟上海的银行、券商渠道进行对接，之前一直都是我们深圳的人过去上海，但一直感觉沟通不畅，还是要找个上海的‘地头蛇’才能切入这些渠道。”这位负责人称。

三、告别草莽年代的深圳私募

深圳越来越多的私募开始放弃短平快的投资方式，正规化、机构化成为私募们的共识。这就意味着，深圳私募的野蛮生长的打法和成长方式，逐渐成为了过去时，私募创新，与时代接轨，正规化就成了必然。告别野蛮，健康成长。

一方面是现有的问题，在成书新看来，深圳私募在业务创新上略显迟缓。“比如说T+0，最早起源于沪宁杭地区，甚至福建都接受T+0了，深圳私募对它的接受度还是不高，深圳是2019年下半年、2019年年底才逐渐接受T+0的；再比如量化投资，上海、北京对量化投资接受度比较高，深圳接受度比较低。”

成书新称，相较于其它地区，深圳更加注重短期利益，而量化投资是要摒弃短期投资利益的，深圳对此接受度比较低。这还是和基金管理人有关系，深圳的管理人把之前经商的风格延续到了投资上，更在乎短期利益，以短平快为主。

正如成书新所言，深圳私募在当前最热、最火的量化领域是极度缺位的。私募排排网数据显示，当前百亿级的量化私募全部集中在北京、上海和杭州，各占2家，深圳则缺位其中。

但另一方面，私募机构正在进化。成书新同样对于深圳私募未来的发展充满信心：“未来5年，深圳私募机构赶超北京是没什么问题的。以最能量化的数据来看，深圳百亿规模的私募越来越多了，未来深圳私募机构要加强创新。数据显示，2010年以后，散户不管是参与度还是盈利能力都是在走低的，今年行情这么好都有散户赚不到钱，他们会用脚投票，这会倒逼私募机构创新做出改革。”

深圳一百亿级私募负责人也表示，达到百亿规模并不是单纯靠募资去达成的，更多是通过内生增长，是这几年不断赚出来的，这可能是深圳的企业发展的特点。

“深圳各行各业的企业，地产中的万科、银行中的招行、保险中的平安，总的来说都是靠自己奋斗出来的。深圳私募的价值观是比较市场化的，比较接地气的，他可能会走得更远一些。我想未来的深圳私募行业，当前是百舸争流，但未来也会向头部私募集中。”这位负责人表示。

本文作者：赵小南，编辑：南七道