券商互联网化：最终还是账户为王

互联网金融，已经从围绕着互联网平台为基础的金融属性延伸，开始慢慢扩散为围绕着互联网金融思维为核心的更大外延上的扩展，其领域也从互联网电商、社交、搜索平台延伸到了以传统金融机构现有服务为基础的金融互联网化。证券、基金、保险行业的互联网金融思维也呈现出更多的创新色彩。

证券行业在这一轮冲击中也开始慢慢调整思路，朝着互联网化转型。券商目前的业务模型中，经纪业务收入占有较大比重（2013年证券行业代理买卖证券收入占比高达47.68%），随着IPO业务的停滞和承销业务的低迷，以及资管业务的探索期，经纪业务成为过渡期间主要券商的收入来源。

也正是在这种券商整个行业的改革浪潮中，如何把佣金制度改革与互联网浪潮结合起来成为了主流的行业选择。在前一个阶段，主流券商主要采用的是线上开户+零佣金（扣除券商的佣金收益，而是直接降低为交易所的最低佣金万二比例）的模式。但是，从实际的市场反应来看，由于受到监管机构的佣金收取限制以及对“零佣金”的宣传和计算方式存在一定的误差，实际上并没有在业内形成一个全行业的趋势。由于监管上的佣金底线和佣金模式对证券行业自身利益的某种冲击，以互联网开户+佣金减免的模式成为了券商突围互联网金融的主要方向。

佣金模式继续突破，但仍是第一阶段

对于券商经纪业务的收费模式，尽管规定是“最高上限向下浮动的形式，规定券商收取佣金的上限是交易金额的3‰，下限不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。”但是，在这个下限的计算方法中，由于各券商的计算方法的不同，所带来的最终的用户负担成本也略有差异。而目前券商参与互联网金融的方式主要是在渠道方面，也就是通过网上开户和交易手续费的让利来扩大用户的流量，争取在证券交易这个金融过程中实现互联网思维的转变。

那么，这种以券商开户和交易手续费让利的低佣金模式，是否代表了券商互联网金融探索的一种正确方向呢？从层次上来看，正如在线理财市场的各种宝宝们最开始是从渠道入手，近而聚拢客户黏性一般，券商的降佣金模式也是以互联网流程为前提的，也就是符合了券商互联网化的第一个阶段：掌握渠道。但是，从后续的深入发展而言，仅仅依靠券商自身的佣金让利所聚拢的客户与流量，在互联网化成为全行业趋势之后，用户的迁徙成本降低，冲击将再次来临。

而到了最后一个阶段，券商互联网化仍旧需要一个核心的业务竞争能力来提高综合金融服务的水平，这就需要建立有高粘性的用户账户服务体系，而能够建成这种账户体系的，就是自由的支付和平台搭建能力。

券商互联网化的第二阶段：核心支付能力

券商的互联网化需要注意什么问题呢，为什么券商的线上交易以及低佣金模式的推行并没有带来整个行业的金融彻底互联网化？关键就是在于独立的账户和支付体系。证券公司的账户体系相对而言是不独立的，一方面，客户的资金存在证券账户中，证券公司再将其托管在银行的银证账户中。作为一个独立的金融子行业，证券的资金托管业务虽然满足了资金沉淀的条件，但是对客户资金的综合管理能力不强，并没有激活整个账户体系的活性。

这对于互联网金融而言，支付恰好是一个主要的优势。在互联网金融的生态圈内，不论是小额信贷端的融资服务，还是在线理财端的理财服务，抑或是数据征信类服务和金融服务平台的搭建，其基础都是基于互联网而产生的一套独立的支付生态体系。支付的高粘性和高活性的特征，为互联网金融的发展提供了一个便捷的支付和汇兑渠道，这个支付体系和现有的银行业支付体系也实现了在末梢的对接。所以，从互联网金融的发展阶段而言，一个独立、高粘性的支付体系是金融互联网化可以借鉴的一项基础性工程。

因此，从目前各个券商的发展阶段而言，大多还处在第一阶段，也就是如何通过互联网客户渠道的开发来扩大自身的客户群，主要的方式也就是在依托于互联网开户的基础上，实现用户佣金的尽可能降低，包括之前的万二佣金（对于券商而言是零佣金），摒弃了以交易规模来进行比例式的佣金收取方式，在降低客户的手续费方面更进一步。当然，在进行了渠道化的互联网化尝试之后，券商还应该继续建立自身的核心金融服务能力，而这种金融服务能力需要建立在自有的支付能力，并以此来留住前期积累的和通过互联网渠道化所带来的新客户。

券商互联网化：账户为王

具备独立的支付功能的意义在哪里？一方面提高了券商的客户支付便利程度，不再是一个简单的资金结算账户，而是可以成为结合日常消费、投资理财和支付服务的综合支付账户，在提供多种金融服务粘性的基础上提高客户的忠诚度和使用度。如果不具备这样的支付条件，券商的互联网化就失去了一个最好的机会，而是只能依托于银行的托管账户来实现客户开发、交易线上化和客户服务的网络化，但是渠道是单一的，产品也会受到较大的限制。随着支付业态的新发展，券商在建立支付体系的接触上，可以朝着移动化、虚拟化和场景化转型，衍生出更多的交易和支付衍生服务。

所以，从这个角度而言，未来券商的互联网化模式很有可能是以低佣金为获取客户的营销手段，而以互联网开户和便捷的交易流程为用户体验，而最终走向自身相对独立的账户和支付体系，也就是灵活的佣金+互联网+支付的模式。

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