子公司科创板上会同时，400亿疫苗大牛股闪崩跌停

9月25日上午，辽宁成大突然闪崩跌停，当天晚间，上交所发布的审议结果显示，同意其子公司成大生物科创板首发上市。本文来自微信公众号：国际金融报（ID：gjjrb777），记者：金旻，编辑：王丽颖，责任编辑：孙霄，题图来自：视觉中国

9月25日开盘时，辽宁成大股价还在昨日收盘价附近徘徊。

10时38分，该股突然闪崩，封死跌停。截至收盘，报收于25.58元/股，跌幅9.99%。成交总额10.86亿元，换手率2.7%。

从消息面上看，今天上午9时，科创板发审委召开第80次上市委员会审议会议，审议2家企业。其中，包括辽宁成大的控股子公司辽宁成大生物股份有限公司（下称“成大生物”）。

9月25日晚间，上交所发布的审议结果显示，同意成大生物首发上市。有投资者认为，当天上午辽宁成大闪崩，或与成大生物过会有关。

然而，市场如何提前得知消息？是否有人刻意泄露，造成资金提前出逃？对此，《国际金融报》记者致电辽宁成大和成大生物，然而双方电话均无人接听。

分拆子公司上会

公开资料显示，目前辽宁成大旗下有医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大业务板块。其中，医药医疗板块又细分为生物制药、医药流通和医疗服务。

控股子公司成大生物负责人用疫苗研发、生产和销售，是国内狂犬疫苗最大的市场供应商。目前，辽宁成大持有成大生物60.74%的股份，2019年成大生物为辽宁成大贡献了6.98亿元的净利润，约占其净利润的60%。因此，成大生物对于辽宁成大的重要性不言而喻，其也一直是后者稳定的收入与利润来源。

据了解，2018年成大生物于新三板挂牌，并曾提出“三板+H股”的资本市场布局，但在2019年登陆H股计划终止。此次登陆科创板，成大生物拟募集资金20.4亿元。其中，除用于投资到项目建设中的费用外，剩余的4.53亿元用来补充流动资金，即约四分之一的募集资金将被成大生物用于“补血”。

不过，从财务数据上来看，成大生物并不“差钱”。截至2019年末，成大生物的期末现金及现金等价物余额达12.46亿元，而与其同处疫苗赛道的康泰生物期末该项数据仅4.76亿元。同时，成大生物总资产达40.55亿元，而总负债3.31亿元，资产负债率不到10%。

此外，2017年至2019年，成大生物分别进行现金分红3.75亿元、1.87亿元和2.25亿元，三年累计分红7.87亿元。同时，截至目前成大生物累计购买理财产品4.1亿元。

从账面现金、债务情况、大额分红和财务投资等来看，成大生物是一家资金较为宏厚的企业。业内人士认为，募资“补血”的合理性可能会被质疑。

债务压顶亟需补血

也有业内人士认为，辽宁成大将其“利润奶牛”分拆上市不排除是为自己“补血”的可能。

记者注意到，如今辽宁成大的日子可谓是喜忧参半。尽管成大生物狂犬疫苗龙头地位愈发稳固，但公司曾经斥资43.4亿“押宝”新疆宝明页岩油项目（下称“新疆宝明”）却成了公司拖累，不仅占用大量公司资金，更是对资产流动性形成不利影响。

数据显示，今年上半年，新疆宝明实现营业收入3.62亿元，净利润为-5.08亿元。自收购新疆宝明以来，该公司尚未实现盈利，且累计亏损超20亿元。

然而辽宁成大对新疆宝明的一期项目总投资额就达43.41亿元，目前这部分资金已于2019年底全部转为固定自产。但是，由于设备放置时间过长，生产设备系统多处出现老化、损耗、泄露等情况，尽管新疆宝明尚未实现盈利，但公司仍不得不对设备进行全面的检修和维护。

截至今年上半年，辽宁成大短期借款达31.9亿元，一年内到期的非流动负债达30.5亿元，而账面货币资金仅有17.52亿元，远远无法覆盖短期负债，辽宁成大面临巨额偿债压力。债务压力之下，辽宁成大开始抛售资产。今年7月，国药一致子公司国大药房以18.6亿元受让辽宁成大的物流子公司成大方圆。

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