2025年我们还要继续“躺”？

半年前，国内资本市场处于低迷状态，本人在秦圈发文《下一阶段的股市投资：爱躺才会赢》明确表述：

当今已经持续低迷了三年的国内资本市场，很可能就是一个让勇于坚守的投资人实现财富大幅增值的机会；并且建议投资人做好资产配置，坐等收获。

而事实上，在2024年，以“正确的姿势躺平”在A股之上的投资人，最终已经获得了可观的回报，真正实现了“躺赢”。

什么才是“躺平”的正确姿势？我认为就是老生常谈的两招：

1）市场低迷之时，出手以“好价格”买入A股的一篮子“好公司”然后“长期坚守”。

投资人如果听从了以上建议，以低价买入并坚持持有一篮子的优秀公司组合，那么已经把握住2024年9月底一轮市场突然大涨的好机会，而获取丰厚回报了。

2）逢低分批买入，并以极大的耐心持有沪深300、中证A50，MSCI A50等主流指数基金，跟上国运，那么长期回报也不俗。

“躺平”背后的策略其实就是“守拙”，承认自己比较笨，就用笨办法来比拼。这也就是被认为是“近代贤人”的曾国藩先生的成功之道。

有效的“拙招”就摆在那里，就看投资者是否愿意“以拙胜巧了”。

那么国内投资人的2024年的实际战绩如何？

我引用了《东方财富网》一个关于投资收益率的最新调查，结果如下：

调查结果显示60%左右的投资人依然是不赚钱或亏损的，而市场主流沪深300指数2024年全年的涨幅为15%。显然绝大多数投资人跑输了市场，直言一句，那就是：弄巧成拙。

而且，调查结果也显示，多数人是在9月24日市场大涨之后加仓的，这就很好地解释了多数人不赚钱的根本原因。不是说好了“炒股票”就是简单的“低买高卖”吗？跌的时候不买，大涨以后再去加仓，不就正好是“高买低卖”的相反操作了吗？

那么，我们对2025年的宏观环境的展望以及操作建议是什么？

我认为，既然我们在2024年已经实现了“躺赢”，那么我们对在2025年继续躺下去应该更有信心。

具体理由如下：

政策全面转向，资金环境宽松

从2024年9月26日政治局会议官宣的“责任心、紧迫感”等用词，我们可以明确得到宏观政策全面转向的信号。而时隔不到三个月，政治局在12月9日召开经济工作会议，强调要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；与此同时，还罕见要求“加大超常规逆周期调节”。

货币政策是“适度宽松”，我的理解是应松尽松，实际利率水平持续走低，有利于经济复苏。

根据中外市场的历史经验，在积极财政政策与宽松货币政策的不断加码的背景下，资本市场也没有理由走差。

性价比很显著，安全垫子够厚

目前十年期国债的收益率已经跌到1.7%的水平，显示出无风险收益率将长期下行。而在A股市场则可以轻易找到一篮子优秀上市公司，令投资组合的股息收益率达到4%以上。这样的投资组合，长期而言，进可攻，退可守，可以让投资人躺得安心。

有不少进取型的投资人肯定要说了：为何不去猜今后的各路风口？追各种热点？

首先，我坦诚我没有预判“风口”的能力。君不见，2024年中，持续走强的“风口”板块居然是在过去10年间长期岿然不动的五大银行。全年“中农工建交”五大行涨幅均已超过40%，其中工商银行、农业银行累计涨幅超过50%，完全出乎投资人的预料。

大象起舞背后，我认为与国有大行的高股息、高分红直接相关。

我们不妨大胆猜一下，这一轮结构性行情发展下去，会否最终演化成各路资金蜂拥而至，把五大银行股价炒到像2020年白酒，2021年新能源这样的估值水平……然后高呼银行股是YYDS（永远的神）？

既然“风口”无法预判，那么我还是坚持“好公司、好价格”的基本原则，实现躺赢吧。

市场风云变幻，投资大道至简‍

尽管市场繁花盛开，热点纷呈，但参与其中的投资人却基本上最终颗粒无收。

文中前面提到的白酒、新能源，都曾被认为是“永远的神”，结果参与热点的投资者，多数成为了高位的接盘侠。

又例如医疗、医药赛道在2020～2021年间被认为超级好赛道，可惜之后三年，医药、医疗赛道受“集采”的影响而令估值跌至化工股的水平，昔日明星“兰兰”的医疗基金的规模也由千亿级别缩水成百亿级别，投资业绩更是惨不忍睹。

“炒新一族”参与新上市股票的炒作，曾经是A股的光荣传统。今年以来，管理层在散户以及“意见领袖们”的压力下有意向性地限制了新股IPO，因此打新的次数稀少，刚上市的新股成了稀缺资源，几乎无一例外成了炒作的热点，这种无法理喻的新股炒作，正是非市场化手段限制发新股的后果和代价。

无论如何，我认为，这轮的“炒新”会与历史上多轮的炒新热潮一样，最终难免一地鸡毛。

不过，这样的疯狂炒新热潮，也为持之以恒的耐心打新人士不时被送上稳稳当当的大礼包。因此，投资人可以继续坚持持有一篮子高股息的优秀公司这样的组合，争取有一点“打新红利”来增厚一下收益。

以我自己的经验，在11月份一不小心中了个“红四方”，一家化肥厂，业务普通，业绩平淡，上市第一天因为“物以稀为贵”，股民们把这只发行价7.98的新股炒高到20倍。

疯狂至极，本人只好断然高位卖出，“笑纳”炒新者送来的大礼包。把礼包所得换成了这几年不为投资人待见的高端白酒以及港股上市的互联网龙头公司了。

即使是以配置主流指数基金的形式来参与市场，也应该以“简单的”笨办法，定期分批投入，而不应该在市场火热时奋身冲入。

比如2024年9月底政策全面转向后，遇上国庆长假，许多投资人听信的网红经济学家的“长假第一天全部涨停，开盘即收盘”的豪言蛊惑，利用长假四处筹钱跑步进场，结果到现在基本都是被晾在高高的山岗上。

那么，在新的一年的投资是继续“躺赢”的大前提下，我们该躺在哪些赛道上会更容易被风吹起？

我认为如在美国市场的配置应选取其领先全球的科技赛道一样，在国内配置上应选取国内确定具备未来长期竞争优势的行业与领域。例如：

1、刚需消费——含白酒、牛奶、饮料、零食等等，而且目前这些细分行业里面的优秀龙头公司股价经过过去这几年的下调，已经变得很合理；

2、银发经济——人口老龄化的大趋势下，保险、养老、健康护理等细分行业的优秀公司面临业绩增长的重大机遇；

3、科技应用——其行业的重要性以及派生出的投资机会是不言而喻的。

尽管我们2025年面对全球地缘政治变幻莫测、国内外政策的变化难以预测，但投资标的本身的质地，是长期投资可以把握的关键因素。即使市场下跌是我们躲不过的，质地好的公司下跌时跌得少，到市场恢复时又能迅速复原。