带你了解什么是做空？

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本视频作者：资本带鳄韭菲特

赚钱没格局，温水煮鳄鱼，各位老板好，我是资本带鳄韭菲特。即便你不玩股票，不玩期货，想必也听说过浑水做空瑞幸，甚至索罗斯做空英镑、泰铢，引发亚洲金融危机等等案例。做空行为看似毁掉了一家企业甚至一个主权货币，但不要因此觉得做空只是机者手里的镰刀。

一家有问题企业被做空机构发现，并公开揭露，整个市场不就避免了一场灾难吗？看完今天这个视频后，你可能就不会觉得做空只是一种投机行为这么简单了。为了让大家重新认识做空这种操作，我会逐步拆分解释，力求深入浅出。

简单来说，二级市场上的做空，总共分为五步：

1、从券商中介借出股票。

2、卖出股票，得到现金。

3、等待目标公司股价下跌。

4、股价下跌，再把等量的股票买回来。

5、把股票还给券商。

最终，通过高卖低买，你可以从中赚到差价，这就是你做空的收益。说到这，大家可能会有一个疑问，如果股价跌了，借股票的券商不是也赔了？敢把券商当成韭菜，真是一个大胆的想法。

券商本质上是中介，手里很多股票都不是自己的，股价涨跌和券商收益不直接挂钩，但借出股票的时候，券商会向空头收取手续费、利息。券商赚的就是手续费和利息，不要觉得这两项赚不了多少，券商借出股票的时候，手续费率默认是万八左右，利率在6%到7.5%之间，比商业贷款的利率还要高。

那到底是谁赔了呢？肯定是谁的股票谁赔钱。但事实情况是，很有多长线投资者，仓位半年甚至几年都不会有大的调整，做空者借出他们的股票实际是给这些人多了一个收入渠道，而股价下跌赔钱也不会影响他们长期的决策。

比如，我去年3月初以10美元的价格买进蔚来汽车1万股股票，我认为蔚来会在三年后成为中国第一电动车品牌，准备至少持仓三年。但动动枪认为开电动车就是图一乐，汽油车才是永远滴神。于是，动动枪直接找到韭菲特，从韭菲特这里借出1万股股票，卖掉做空蔚来。（画面标明得到10万美元）当然，因为没有通过券商借票，也就没有手续费，但我还是要收利息的。

到去年十月1号，蔚来股价跌到了1.5美元，动动枪只花了1.5万美元就买回了所有欠我的股票，净赚了8.5万美元，代价只是给我付了一点利息。而我拿到动动枪还回来的一万股股票后，还是坚定相信蔚来被低估了，没有卖出，坚持持有，一直到今年11月23号，蔚来股价涨到了55美元，我手里的一万股股票价值55万美元，减去买股票投入的十万美元，净赚45万美元。另外，还赚到了动动枪做空时支付给我的利息。

所以，动动枪的做空行为实际是给我增加了一条收入渠道。而动动枪作为空头，看似短时间内赚了很多钱，但在整个做空过程中，都在承受巨大的风险。简单来说，做空会经常导致资产归零。

买入股票是一种看涨行为，即便买入之后股价下跌一倍，也只是损失一半的资产。而做空是一种看跌行为，如果卖出股票后股价上涨，你卖出股票得到的现金就已经不足以支持你买回借出时的等量股票，这个时候就会发生爆仓。

不想爆仓也可以，只需要增加你在券商处的押金就好了，这就是大家常说的保证金，券商一般会在股价上涨到接近平仓线的时候通知空头，让他们向账户里打钱增加保证金，也就是借出股票时的押金。空头可以选择继续加码，等待股价暴跌，也可以停止增加保证金，现选择被强制平仓止损。另外，既然是借出股票，除了利息、手续费，做空结束前，和这些股票相关的股息也需要空头来支付。

你以为空头要面对的只有市场波动的风险？那就太天真了，做空在任何市场都是不讨喜的行为，即便你很笃定被做空的公司出现了问题，也会因为其他原因翻车，时不时就会被看不见的手暴打一下，让你知道知道铁拳的威力。

这里有一个真实的案例：当年香橼在港股做空恒大，惹怒了许家印，结果香橼被恒大和香港证监会查了个底儿掉，打了两年的官司。最后，香橼创始人被罚5年内不得进入香港市场，而在做空恒大的行动中，他只赚了160万港元，还全上交了。算下来，如果香橼老老实实买恒大的股票，赚到手的远不止160万。那企业到底存在哪些问题，才是空头出手的最佳时机？

第一种是公司高管的负面信息。

比如，有一天，我带着动动枪科技有限公司的CEO动动鸡去了一家天上鸡间会所，我们和几个小母鸡进行了亲切的交流，并且越喝越多。但我的酒量比动动鸡好，在他已经躺下任由小母鸡们蹂躏的时候，一身正气的我看不下去了，毅然决然报了警，然后悄悄离开了。

回到家，我就在自己的朋友圈爆料，说动动枪嫖娼被抓，而我立刻开始着手做空动动枪公司的股票。这种高管被抓，公司股价暴跌的事年年都会发生。去年上半年，A股就已经有12家上市公司因高管或创始人被抓导致股价暴跌，总共蒸发了630亿人民币的市值。

在这份名单中，包括因行贿被抓的暴风集团董事长冯鑫，因猥亵被抓的新城控股前董事长王振华等等，今年，最受关注的被抓高管是蛋壳创始人高靖。

第二种是公司数据造假。

比如动动枪直播的时候，显示有100万人观看，其实，真实的观众只有韭菲特和小吴，其他都是小吴用群控软件刷的，8000个舰长都是小吴的亲戚，刷的礼物公司也会报销。

这个直播数据在B站已经算是顶流了，动动枪靠这个数据就可以直播恰饭，比如卖燕窝含量0.2g的糖水，然后再搭配影帝级别的表演恰烂钱。而一身正气的我又出现了，把真实的情况写了一篇小作文，在发布之前做空了动动枪的股票。

前几天，浑水做空YY的时候，瞄准的就是YY的直播数据造假。浑水在做空报告里指出YY存在伪造直播间人数的行为，50%的直播礼物都是机器人刷的。最后得出结论，YY的直播流水造假。

报告最神奇的地方就在这，浑水用一年的时间，通过详细的调查，得出了一个中国用户人尽皆知的结论。浑水的这份做空报告很像张腾岳的《走近科学》，有鬼片一样的开头，午间新闻一样的结尾。浑水大概不知道，在中国，网络数据造假已经成了人尽皆知的秘密，前段时间，互联网博主阑夕还发了个段子。

这是一种行业普遍存在的现象，在中国投资者看来，这种问题并不会给企业经营带来致命风险。所以，浑水的做空报告并没有对YY股价造成什么伤害。

第三种是公司财务造假。

这一种做空成功率最高，也最致命，浑水做空辉山乳业、东方纸业就是发现了公司财务造假，最后，一个退市，一个成为股价不足1美元的仙股。那什么是财务造假呢？

比如，动动枪让小吴成立一个空壳公司，并且注册了一个B站账号作为公司的资产，账号有100个粉丝，一个是小吴，一个是韭菲特，剩下的都是机器人。然后，动动枪公司按照100万的估值给小吴的公司投资一万元。

一年之后，小吴的两个亲戚关注了小吴公司的B站账号，粉丝量变成了102。然后，动动枪私下给韭菲特一千块，让我按照一个亿的估值给小吴的公司投资一千元。这样，动动枪投资一万元得到的股份就会升值到一千万元。为了证明小吴的公司值这个价钱，动动枪公司会按照一个亿的估值，出售一点点小吴公司的股份给别的股东。最终的结果就是，动动枪公司只投入了一万零一千元的成本，就得到了将近一千万的资产。

此时，正义的我看不惯动动枪这种欺骗股东的行为，通过小吴收集了所有上述交易的数据、资料，又写了一篇小作文，然后做空动动枪的公司。注意，以上内容纯属虚构，只是用了最简单的例子方便大家理解。

在现实的做空案例中，浑水发现东方纸业存在关联交易，而且虚报了销售额。还发现了辉山乳业虚报了农场的造价，通过虚报较高的造价，可以制造大量资金流出的假象，消耗掉 收入造假 带来的 现金虚增。

在很多人看来，做空是一种牺牲所有人利益，自己赚钱的手段，而做多才是实现散户共同富裕的不二法门。所以，很多人厌恶做空，觉得空头都是一群投机分子。但做空其实是一种很正常的资产操作手法，做空的目的也不一定是非要搞死一家公司。你可以靠做空赚钱，也可以靠做空进行对冲。

比如，我有一家韭菲特养鸡场，鸡场里养了几万只动动鸡，每个月吃掉十几吨的饲料。如果遇上了禽流感、鸡瘟，整个养鸡市场里的鸡数量肯定会大幅下降，活鸡的价格就会上涨。但我是一个有良心的鸡场主，不想高价卖动动鸡，但也不想赔钱，这时候就需要做空来对冲。

我做空的目标就是鸡饲料，一般是玉米、豆粕这些农产品。动动鸡数量减少，对鸡饲料的需求就会减少，那构成鸡饲料的农产品价格也会下降。我在市场上做空了这些农产品的期货之后，如果农产品价格下跌，我可以通过做空赚钱，如果农产品价格上涨，我可以通过卖动动鸡赚钱。我的收益稳定，我卖出的活鸡价格也就能保持稳定。

你看，不管是做空还是期货，都没有我们想象的那么邪恶，它们不过是一些给市场提供便利的金融工具罢了。我们都是新时代的后浪，不要轻易被浑水、索罗斯这些老家伙们蒙蔽了双眼，发现本质，才能更通透的看待这个世界。

好了，这期视频就先到这里了，动动小手来个投币点赞转发吧，这对我真的很重要。欢迎大家在弹幕和评论区讨论。我是韭菲特，我们下期再见。