法国版Stargate和对Nebius潜在影响

本文来自微信公众号：共识粉碎机 （ID：botaijin），作者：波太金

马克龙今天宣布了法国版Stargate，看看影响。

我们在1月份已经发布了NBIS的深度报告，附加大量一手调研信息。

事件概述：

马克龙今日在Paris AI summit宣布，计划投入109B欧元（Stargate是$500B）建设法国的AI，能够成为美国、中国之后也分得AI市场的一杯羹。

从背后的资方来看，目前能够知道的是：20B欧来自于加拿大投资公司Brookfield，30-50B欧来自于United Arab Emirates（UAE），占比~50%-70%，其余部分来自于其他的资金方。

主要投资方向：

从UAE的情况来看，大部分投资将会投向数据中心，总capacity~1GW;Brookfield的大部分投资也将用于建设数据中心。

对于Nebius影响的可能性预估：

Nebius主要做GPU云/租赁的公司（类似于Coreweave和Lambda），总部在荷兰。

因为欧洲本地比较好的做GPU集群的公司比较少，在这里面比较知名的是Nebius，Northern Data（德国），根据之前的调研，而Nebius相对于Northern Data在集群能力上要领先较多，尤其是推理集群方面。

从GPU DC业务角度，主要分成场地建设、卡/服务器的采购和集群搭建和运维。目前大概能知道的是Brookfield的20B欧的投资下，有一家数据中心场地建设的公司Data4会参与相关建设工作之外，其他并不明确，所以目前只假设Nebius参与集群的部分。

Nebius比较有优势的地方在于集群的软件部分、搭建和运维，这个收入估计能够占到整体投入的5%-10%。

假设100B欧投资周期是5年，每年投入~20B欧，那么集群建设和运维的收入大概在10-20亿欧，以Nebius目前的能力比较有机会吃到其中的份额，假设20%，那么就是2-4亿欧每年。

根据之前的预估Nebius 25年收入在6亿美金，26年在14亿美金，26年增量占比在15%-30%，体量比较可观。

一般三方算力租赁一般毛利在20%左右，只参与集群的部分（偏软件和服务），毛利可能也有比较好的改善。

其他方面，比如说法国的Mistral（也是Nebius的客户）在该项目促进下发展比较好，带动Nebius的数据服务、PaaS层（Data Infra）的使用，也有较多增益。

后续需要监控的是相关项目的具体落地情况，运作模式和Nebius在其中的角色。