从“九宫格”到“金字塔”

本文来自微信公众号：老钱日日谈 （ID：tobeoldmoney），作者：老钱日日谈

我们从上图说开去，一个格子就是一个敞口。

对普通投资者而言，核心-卫星策略也好，九宫格也好，形式不重要，敞口数量也不重要。

关键是配置的理念——你为什么在这个敞口上有所暴露？

能逻辑自洽，自圆其说就好。

比如我见过只配三个敞口的组合：银行股+黄金+纳指100。

逻辑是G2最强科目+混沌状态，能总押中一个吧！

再比如：红利+黄金+美股。

逻辑与上面类似，但是看起来总有一种全面追高的感觉。

可转念一想：好资产，总创新高，你要持续买入的话，追高其实是常态。

比如永久组合：股票+国债+现金+黄金。

四类资产，一样一份，定期再平衡。

经济增长、危机时刻、抄底现金、贬值通胀混沌状态，无论未来是哪个平行宇宙，总不会输得太惨。

比如危机猎手组合，这是一个极其简单的二元策略：

标普500指数+以看跌期权为主的黑天鹅保护协议（持仓占比仅3.3%）。

这个策略最终实现了12.3%的回报率，跑赢了标普500本身，以及其他大量复杂的组合策略。2016年，塔勒布和斯皮茨纳格尔用该策略的回测数据说服了加州公共雇员养老基金的管理者认购。

比如杠铃策略：

放弃中庸，拥抱极致。对高胜率+高赔率同时下注，对不会被世界改变的+能改变世界的同时下注。

比如核心-卫星策略：

核心部分可以是宽基指数增强、红利策略、价值风格、几位均衡型的基金经理、债基……

卫星部分可以是行业、主题、个股……！

比如能找到几位信任的长期跟踪的主动型基金经理：

猎手型的、均衡型的、言行一致的，把几个人攒成一个组合。

还是那句话，形式不重要，也无分高下，它服务于投资理念和逻辑。

多元配置有很多面相，可以是存量财富压舱石，可以是人性弱点的解药，全球机遇的任意门，复杂世界的傻瓜智慧，波动市场里的滤波器、现金流管道……

看你要啥。

大家可以试着填一填自己的九宫格，不非得填满，三四个敞口就很好。

搞得非常复杂也行，前提是懂且跟踪得过来。

每个格子内部之细分，能映射到那些具体标的，远比你能想到的多得多。

进一步地，需要操心的细节也很多：

有的要看额度，有的要看具体前十大持仓股，有的要看溢价率，有的要挑低费率……

也可以不用九宫格，而是金字塔结构：

原则/理念/逻辑→敞口→具体标的→关注点和后续跟踪点。