黎瑞刚打造“千亿传媒帝国”，或成“电视购物第一股”？-虎嗅网

传闻已久的百事通、东方明珠合并，今天有了新的动向。《上海证券报》的一篇报道，让两家上市公司合并的事显得八九不离十。

在娱乐资本论看来，此次合并有三大看点：

1、合并背景是黎瑞刚强势主导的上海“大小文广整合”，两家上市公司合并将打造“千亿级传媒航母”。通过将新的资产注入上市公司，SMG将获得巨量资金，为下一步的兼并扩张提供可能。

2、可能注入上市公司的东方购物，去年营收在100亿上下，占到上海文广2013年210亿年营收的一半，若注入，电视购物将成为新上市公司的营收支柱，新上市公司也将成为A股“电视购物第一股”。

3、在影视并购潮中，将尚世影业、炫动科技等影视、动漫资产注入上市公司，将提升上市公司的估值，引发股价狂飙。

合并背景——黎瑞刚强势主导“大小文广”整合

百视通和东方明珠的合并，背景是上海“大小文广”的整合。这一系列动作之所以会发生，归根结底是一位重量级人物——黎瑞刚重返SMG。

上海文广体系之复杂，也曾经让小娱晕头转向。

所谓“大文广”（SMEG），是指“上海文化广播影视集团”，这曾是一家事业单位。旗下成员机构包括上海广播电视台、上海东方传媒集团有限公司、东方明珠等。

所谓“小文广”（SMG），是指“大文广”旗下的“上海东方传媒集团有限公司”。旗下有第一财经、百视通、东方娱乐等公司。

东方明珠、百视通分别是“大文广”和“小文广”下面的上市公司，东方明珠的业务侧重旅游、文化娱乐，百视通则是中国最大的IPTV公司，侧重新媒体业务。

上海文广之所以有这么复杂的体系架构，某种程度上与黎瑞刚有关。

黎曾希望SMG打造成控股集团，让旗下这些业务板块成为独立发展的“小巨人”和市场主体。今年，黎瑞刚回归SMG，则是要“翻烧饼”，并且是“翻自己的烧饼”，把这些曾经独立的、诸侯割据的公司统统整合起来。

在中国传媒界，黎瑞刚无疑是一个神奇的存在。

他曾任SMG总裁，后进入上海市委，担任上海市委副秘书长、办公厅主任。2012年，黎瑞刚离开体制，专注于华人文化产业基金(CMC)的运作。

2014年初，在上海市委书记韩正的力邀之下，黎瑞刚重回SMG担任党委书记、董事长，并推动着力推动SMG的改革。

今年2月11日，黎瑞刚在上海文广大会上说：“韩正书记这么坚决希望我来做这个工作，第一，他认为我熟悉文广的情况；第二，他希望我运用市场的经验来帮助SMG发展。”

黎瑞刚的改革分两步走：

第一步，“大小文广”整合。今年3月，原有的事业单位“上海文化广播影视集团”（大文广）注销，成立国有独资企业“上海文化广播影视集团有限公司”，随后，“小文广”以国有股权划转方式与“大文广”实施整合。3月31日，韩正为新成立的新文广集团揭牌。

第二步，旗下上市公司的整合以及资产注入。自从“大小文广”整合开始，市场就不断传出两家上市公司东方明珠和百视通也将整合为一家上市公司，并且将上海文广的优质资产注入。

此次合并之后，除了拟将A股文化传媒板块中市值排名第一第二的百视通、东方明珠公司合二为一外，尚世影业、东方购物等文广旗下诸多优质资产亦将注入，A股首家千亿级文化传媒上市公司即将诞生。

作为上市公司平台，它完全可以通过向市场募集资金，来收购上海文广旗下的资产，这样可以通过市场的方式，给上海文广的下一步发展提供了大量资金。

营收近百亿，东方购物可能是最大的看点

在此次资产注入中，外界期望的资产包括东方购物、尚世影业、炫动科技等等。在娱乐资本论看来，东方购物可能是最大的看点。

2013年东方购物的营收额目前并没有官方数据，从此前各种渠道披露的信息来看，数额在80亿到100亿上下。相比之下，上海文广2013年全年营收才210亿元，东方购物的收入几乎占到了上海文广的半壁江山。

相比之下，SMG的电视广告收入为54.9亿元，同比减少近4亿元。东方购物带来的大量收入，缓解了SMG对于电视广告的依赖。

东方购物的营收比东方明珠、百视通两家上市公司加起来还要多。2013年，东方明珠年营收36.36亿元，百视通年营收26.37亿元，东方购物若真的注入上市公司，电视购物将成为新上市公司的营收支柱。

在全国电视购物频道中，东方购物的营收也是最大的。

今年7月，湖南卫视旗下的电视购物平台快乐购公布招股书，拟在A股IPO。快乐购2013年的营收为31.5亿元，体量比东方购物要小很多。

已在美股上市的橡果国际，营收体量更小。2013年营收1.85亿美元，折合人民币约11亿元，并且2012年、2013年都呈现亏损的局面。

值得注意的是，东方购物频道背后的运营方——上海东方希杰商务有限公司是一家合资公司，由SMG与韩国第二大电视购物公司CJ家庭购物株式会社合资运营。

这家公司成立于2003年8月，彼时为国内第一家由地方广播电视台与外资合资成立的电视购物公司，SMG占股51%，曾创造了国内电视购物行业的若干第一：它是销售额最大的电视购物公司；它是第一家卖汽车、别墅的电视购物公司；它第一家实现全天播出；它第一家获得全国模拟电视频道牌照……

据此前媒体报道，东方希杰的总经理金兴守来自韩国，上世纪90年代被派往中国，曾主持三星“Anycall”手机的市场营销工作。

由于A股IPO排队时间漫长，若东方购物先行注入上市公司，无疑将成为A股的“电视购物第一股”，它的估值也将为后续快乐购的IPO提供参考。

尚世影业：原CEO刚离职，称“最大的优势和劣势都是背靠SMG”

另一个有望注入的资产是尚世影业。在今年影视资产“高估值”的浪潮中，注入尚世影业无疑将提升上市公司估值，引发股价大涨。

据《上海证券报》，SMG尚世影业总经理陈思劼9月2日在上海举行的东方证券传媒及互联网高峰论坛上表示：“尚世影业证券化的进程，比外界预料的可能要快得多。”

2013年，尚世影业营收近6亿元，近三年复合增长超过60%，2013年净利润超过8000万，2014年有望破亿。

营收体量远远不及电视购物，但尚世影业在业内的影响力不容小觑。

成立仅三年多的尚世影业是国内首批转企改制的国有影视企业。公司业务除影视剧投资制作和引进发行外，涉足整合广告营销、演艺经纪、衍生业务等众多领域，拍摄的影视剧包括《蜗居》、《悬崖》、《十月围城》、《龙门飞甲》等。去年还引入了弘毅投资。

《上海证券报》称，尚世影业即将与迪士尼展开合作拍片计划，与好莱坞独立制片公司STX成立合资公司探索影视制作新商业模式，并且将与华纳兄弟和华人文化基金共同发起设立影视剧基金。

不过，今年7月，SMG尚世影业CEO苏晓宣布离职创业，“从零开始”。苏晓曾在尚世影业4年，在上海文广8年。

他曾写下这样的离职感言：“尚世影业最大的优势和最大的劣势都是因为背靠SMG；国有体制对文化内容产业而言，最核心的有两大问题无法解决：对核心人才的激励和运营效率不高；影视行业已高度市场化，本质上到今天，这个行业已经不需要国有化。”

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