集成类公司的投资价值-虎嗅网

昨天调研，有人问怎么看待集成公司的投资价值。我反问了一个问题，集成公司为什么会存在？一般的看法是集成类公司没有技术，大家调研也是围绕其有没有产品、大单等问题展开。少有人思考，那么没有“技术”含量的集成公司，为什么也活得好好的的呢？

集成公司存在的根本理由，是原厂商（提供产品）追求资金利用最大化和最终用户规避业务风险之间的矛盾的产物。集成公司帮助原厂商在尽可能快的回笼资金，说白了就是垫资；为最终用户承担系统故障的第一责任人，说白了就是被黑锅。这盘生意不好干，公司赚点钱是应该的。但是如果集成商的净利率长期在银行定期存款利率附件波动，说明他根本不能为用户带来除承担故障责任外的其他价值，也就是大家通常说的技术能力差。

所以，集成公司的核心竞争力指标有两个，第一，资金。第二，项目风险控制能力。研发、技术、自有产品、解决方案等等要素，不是判断集成公司生存的首要指标，却是判断其未来毛利率走向的风向标。钱多少很容易看，项目风险控制，就比较麻烦。需要观察公司客户关系、咨询能力、项目管理能力等诸多方面。

单纯的认定集成公司就是靠关系，也是个误区。都知道找关系，关系也在同质化。曾有销售跟我吐槽，现在的生意越来越难干，你认识领导他爸，人家还搞定了领导他妈呢。不拼关系不行，单纯拼关系也不行。越小的集成公司对关系的依赖性越大。大集成公司因为帮用户承担的责任大，大到关系到领导的乌纱帽，所以，没有点金刚钻，也揽不了集成这个瓷器活。以我的观察来看，解决方案能力和关系的比例是 50 对50的关系，是同等重要。

对于投资而言，则要看三个主要因素，概括来说就是钱多，关系硬，解决方案牛。符合这三条的集成公司，就放心投吧……

原文出处，作者新浪微博为@赵国栋TMT

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集成类公司的投资价值

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