YouTube同道优酷土豆的尴尬：上市四年累亏17.7亿

虎嗅注：广电频频出手，令志在家庭互联网的视频网站颇为被动，而一直号称视频网站老大的优酷土豆，不仅在流量上受到爱奇艺的猛烈挑战，而且在运营上一直难以持续盈利的现状也令其在资本市场尴尬不已。2014年，优酷股价经历了一个年内高峰后开始一路下滑，不管是近来成立的合一影业，还是之前入股国广东方，都无力阻止大势。业内也频频流传古永锵在阿里投资之后即将彻底脱手优酷的消息……这一切也许从侧面反映出老牌视频网站在模仿YouTube商业模式之路已经走到尽头。原文来自《理财周报》，原题为《优酷土豆转型之惑：上市四年累亏17.7亿》，虎嗅进行了摘编。

文/《理财周报》 吴旭光

作为国内网络视频行业的领头羊，优土正借着其在全球中文应用中排名第三(第一为QQ，第二为微信)的流量优势赢得资本巨头的关注。

4月28日，阿里和旗下云锋基金耗资12.2亿美元战略投资优土，阿里持股比例为16.5%，云锋基金持股比例为2%。对于优土而言，不仅获得了阿里的资金支持，反过来也能获得阿里其他资源的支持，其转型做“多屏生态圈”的战略构想也正在铺展开来。

然而，就在优土CEO古永锵试图给华尔街讲新故事的同时，还有一个不争的事实存在，优土自2010年上市以来一直没有实现年度盈利，截至今年6月，优土累计亏损17.71亿元。而在2012年与优酷合并前后，土豆也一直处于亏损的泥潭中无法自拔。

优酷联姻阿里：各有所图

4月28日下午，一则重磅消息搅乱了看似平静的视频行业。优土宣布与阿里建立战略投资与合作伙伴关系。阿里巴巴和云锋基金以12.2亿美元收购优酷土豆A股普通股，其中阿里巴巴持股比例为16.5%，云锋基金持股比例为2%。

阿里与优土的联姻看似一拍即合，实际上，双方更看重的是在大后台数据上的合作。

移动互联网时代，流量入口成为了最具价值的金矿。

在业内人士看来，阿里要保障在移动电商上的发展，前端一定要有足够的移动端流量做后盾。目前从阿里收购的微博、优土两家互联网公司来看，他们在移动端的流量是比较大的，二者的流量能在互联网行业中排到前列。优土在全球中文应用TOP3中排名第三。而这个巨大的流量优势正是阿里看上优土最重要的原因。

从优土方面来看，对于阿里的引入，一方面，阿里能为优土带来更多的广告主，但是从深层次意义上讲，双方意在打通后台数据。一旦这个环节打通，对于广告的精准投放有很大的上升空间。

据一名不愿透露姓名的业内人士称，与阿里跟微博的合作方式类似，目前优土的一些栏目上，会出现与栏目内容相关的广告链接，登陆淘宝、天猫的用户可以边看边购。

事实上，早在阿里入股优土之前，市场上一度传言是腾讯进驻。而为什么选择引入阿里，而非腾讯，在分析师许皓看来，主要基于一方面的原因：保证优酷独立发展。

尽管斥资12.2亿元入局，阿里和旗下云锋基金合计持股优土的比例在18.5%左右，但马云满足了古永锵独立发展的要求，话语权仍牢牢把控在古永锵这边。

盈利模式之殇：3年半亏损17亿

在拥抱阿里之后，对于优土而言，不仅获得了资金，也获得阿里其他资源的支持。优土转型做“多屏生态圈”的战略构想也就此铺展开来。

然而，就在优土CEO古永锵试图给华尔街讲新故事的同时，一个不争的事实是，优土自2010年上市以来一直没有实现年度盈利，截至今年6月份，优土累计亏损17.71亿元。

在更多的业界人士看来，优土的根本问题是它依靠广告增收的商业模式无法实现盈利。

相较于2010年上市之初，经过4年的迅速发展，优土总营收增长了近10倍，其总资产也由2010年的21.90亿元发展到2014年上半年的180.13亿元。

自2010年末到2014年上半年，优土的总营业收入分别是3.87亿元、8.98亿元、17.96亿元、30.28亿元和16.59亿元。尽管其总营收入在快速增长，但净利润也在亏损的道路上越走越远。

按照优土财报显示，从2010年末至今年上半年，其净利润分别为-2.05亿元、-1.72亿元、-4.24亿元、-5.81亿元和-3.89亿元。3年半时间，优土共亏损17.71亿元。

一组数据可以说明：按照财报显示，优土今年第二季度收入同比增长27%，而在第一季度和2013年第四季度时，这个数字分别是36%和42%。

不断下滑的收入增速也让优土管理层坐立不安。

事实上，与阿里的迅速闪婚，优土是希望通过双方在大数据方面的合作，能够改善优土的广告业务，但这在更多的业内人士看来，不太可能成为一个扭转全局的关键因素。但在更多的业界人士看来，优土的根本问题是它依靠广告增收的商业模式决定了它无法实现扭亏。

“目前国内视频网站的发展现状是，每个视频平台上的所有视频都是可以免费观看的，几乎完全依赖广告来赚取收入是不能实现扭亏的。”许皓表示。要实现盈利，降低成本之外，还需要开辟其他方面的赢利模式，比如用户付费模式。目前优土用户付费占收入的比例保守估计不到20%，未来还有很大空间。

此外，优土还寄希望于移动视频。优酷发布最新移动流量数据报告，报告结果显示，截至2014年8月，据比达咨询数据中心对主流安卓平台中视频APP下载量统计数据，截至8月末优酷土豆移动端下载量已达13.26亿次，单月增长1.59亿次，环比增长率为13.57%。

不过，也有观点认为，目前的视频行业赚钱不是目的，“圈地”才是最重要的。

甚至一些乐观的视频行业人士纷纷坦陈，其实对于视频网站来说，一年亏损1、2个亿元是很正常的。因为这是一个高速增长的市场，只要市场份额不降就没问题。

“不同企业在不同阶段的目标是不一样的，现在的优土更看重长线发展。”李瑞认为，目前国内视频网站竞争激烈，当下首要做的就是巩固各自既有的市场份额。因为自古都是胜者为王，当自己的市场份额足够大之后，其营收也就水到渠成了。

仍陷亏损泥潭的土豆

2012年8月23日，优酷宣布以全数股票交换方式收购土豆网。合并背后，优土的总资产也得到了质的飞跃，由上市之初的20亿元迅速膨胀到107.93亿元。然而风光的背后，被合并后的土豆至今仍处于亏损的泥潭中难以自拔。

“其实从目前市场效果来看，优酷、土豆的合并并没有达到市场预期效果。”据某视频公司负责人赵欢表示，因为2012年市场环境不好，再有，整合之初两个平台的内容重合度也太高。

据了解，为了寻求差异化发展，现在的土豆正在走一条青春路线。

从土豆播放的内容上看，现在的土豆更倾向于日本动漫、韩剧等新潮内容的播放。事实也证明，走年轻化路线的土豆，青春饭并不那么好啃。比较优酷跟土豆的视频流量，大概有着10倍左右的差距。这也就决定了现在土豆的亏损。而这个亏损的数字大概在2到4个亿之间。

不过也有市场人士认为，现在土豆赌的是10年、20年后的未来，到那时这部分年轻人将成为社会的中坚力量，也是潜在的消费用户。优土市场部负责人则表示，优酷跟土豆合并之后，广告业务是由优土集团统一管理统算的，在营收上只看整体的财报数据。

也就是说，现在优酷、土豆的盈利情况只有其内部人才能知晓。