线下连锁咋就火了？

本文来自微信公众号：42章经（ID：myfortytwo），作者：曲凯，头图来自：视觉中国

线下连锁火了。我们可以把线下业态分成三种类型。

一类是渠道类型的，像好特卖、BA、话梅等；另一类是体验类型的，包括小小动物园、奈尔宝等；最后就是当下非常热门的第三类餐饮类连锁，从茶饮到烘焙、从咖啡到酒馆、从拉面到饺子、从热卤到烧烤……

渠道等类型的项目似乎还可以套用传统 TMT 的投资逻辑，但餐饮连锁到底好在哪？为什么会有那么多机构抢着投兰州拉面？这可能是历史上投资这件事离平民百姓最近的一次，而距离越近自然就越容易受到质疑。

我们其实几年前就服务过一家豆制品线下连锁公司的融资，当时懵懵懂懂，最大的感触就是“开家店真赚钱啊！要不我也加盟一家？”

后来随着我们帮虎头局、热卤食光和润妃等项目成功融资，在坚定了“开家店真赚钱啊！”的想法之外，也算是想明白了一些其中的门道。

其实大概十年前左右资本市场也有过一波餐饮投资的热潮，但当时被投的大多是堂食餐饮，以正餐为主，重点要看翻台率，而当下这波投资其实还是有所进化，大家都更喜欢追求更极致的效率与体验的结合。

总体来说，喝的比吃的频次更高、小吃零食比堂食频次更高，最终一切的一切都落在了坪效二字之上。

我们大致做过一个分类，基本 5000 以上月坪效就是行业中上游水平，8000 以上就有明星项目潜力，而很多 10000 甚至 20000 以上坪效的项目现在偶尔也能看到，当下的这些明星项目也大都在这个区间之内。

除此之外，这些项目受欢迎且估值高还有一个核心原因就是现金流好，对线下业态有了解的自然明白，这点就不多展开了。

那线下这波机会未来会如何发展，还会有多少机会？这里我想提两点。

首先从大消费赛道来说，我们认为线下、国内品牌、跨境品牌等其实都不是完全分割的。如下图所示：

这张图是我们内部复盘时候简单画的。从中可以大概感受到国内整个消费赛道的联系。

线下连锁的零售化产品和未来的线上品牌化其实还都在探索中，线下店是否能做一个特别好的基础，未来是否能基于此做更多延展呢？理论上自然是可行的。

另外，第二点则是线下标的区域性明显，线下市场容量很大。

单从茶饮来说，早年最知名的应该算是喜茶、乐乐茶、奈雪的茶这三家，而在这之后多年间，至少又有数十家公司从这个品类中脱颖而出拿到融资。

我们相信在其他类似的品类也会出现相似的情况，一个长沙可以长出一家茶颜悦色，那一个国家可以容纳多少上市的连锁类企业呢？

本文来自微信公众号：42章经（ID：myfortytwo），作者：曲凯