张坤张磊，一起斩仓“眼科茅台”

本文来自微信公众号：东四十条资本（ID：DsstCapital），作者：郑玄，题图来自视觉中国

10月25日盘后，有“眼茅”之称的爱尔眼科发布2021年三季报，结果却另股民大跌眼镜——三季度营收同比下滑3.48%，净利润同比增长2.05%，扣非净利润更是同比下滑5.38%。

更加雪上加霜的是，同时披露的十大流通股东数据显示，持股两年半的第五大股东高瓴三季度几乎清仓，此外公募一哥张坤也大幅减仓，旗下基金退出十大股东行列。

但“医药女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合证券投资基金，却在三季度大幅增持至1.09亿股。

出人意料的是，26日A股开盘后，爱尔眼科非但没有下跌，反而出现快速反弹。

三季度业绩下滑，张坤、张磊一起跑了

根据爱尔眼科的公告，其前三季度营业收入115.96亿元，同比增长35.38%；净利润20.03亿元，同比增长29.59%；扣除非经常性损益净利润21.75亿元，更增长了37.58%。

表面上看爱尔眼科交出的三季报还算不错，但如果只看三季度单季，爱尔眼科营业收入42.48亿元，同比下滑3.48%，净利润8.88亿元，仅增长2.05%，而扣非净利润更是下滑了5.38%。

对于业绩不甚理想，爱尔董事长陈邦在业绩交流会上解释主要有两个原因：

第一，去年同期基数高。去年三季度国内疫情缓解，爱尔眼科的业绩取得爆发式的增长，所以今年三季度对比的基数较高。

第二，疫情出现反复。2021年上半年都国内疫情比较正常，从7月份南京疫情开始、广州、武汉、长沙等爆发了疫情，7-8月份是爱尔的旺季，当时很多门店都不能营业。此外近期爱尔本来有一个近视眼的大型活动在计划在程度召开，也是在25日决定延期。

其实对大部分投资者来说，爱尔眼科今年三季度的表现难以取得去年同期的成绩本在意料之中。2020年三季度爱尔眼科实现营业收入44亿元，同比2019年大涨47%；扣非净利润10.02亿元，同比2019年大涨85%。

但即使今年受到疫情零星爆发的不利影响，去年同期营收、扣非净利润分别取得近50%和85%增长的爱尔眼科，今年三季度却只录得负增长，依然超乎投资者预料。过去几年，爱尔眼科均取得营收20%、净利润30%的净增长，包括受到疫情冲击的2020年也没能阻挡爱尔眼科的增长步伐。

去年三季度发布亮眼财报后，爱尔眼科股价持续上涨，今年2月一度涨至90元以上，但随后爆出一系列丑闻，包括推销非必要手术致使抗疫医生艾芬右眼几乎失明、前员工举报公司领导为冲业绩要求员工家属做眼部手术致使视力下降等。

受到丑闻影响，爱尔眼科的股价从3月的高点开始跳水，2020年截至三季报发布前的最后一个交易日，爱尔眼科股价收于47.32元、但按照过去12个月的每股收益计算，爱尔眼科的市盈率依然高达95.76倍，远高于医疗行业的平均水平（66.78倍）。

而比短期业绩波动更让股民们担忧的是，有投资风向标作用的高瓴和易方达张坤已经悄悄退出。

根据爱尔眼科2020年中报，截至2021年6月30日，高瓴旗下的高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金持有爱尔眼科8200万股，是爱尔眼科的第五大流通股东，持仓总价值约40亿元；千亿公募基金经理易方达张坤管理的蓝筹精选混合型证券投资基金持有3500万股，是第九大流通股东。

而在刚刚发布的三季报中，截至2021年9月30日，高瓴和易方达蓝筹精选双双掉出十大股东行列，即使按照最低减持至2000万股计算，高瓴和易方达蓝筹精选至少减持75%和40%。

唯一的好消息是，“医药女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合证券投资基金，在今年三季度持股数量不减反增，从期初的7360万股，大幅增持至1.09亿股，一跃成为爱尔眼科第三大股东。此外补缺高瓴、张坤，新晋十大股东的两只公募基金——广发医疗保健和工银瑞信前沿医疗，在三季度分别加仓436万股和508万股。

下一个通策医疗？

不少股民担心，爱尔眼科会成为下一个通策医疗。

10月14日，有着“牙茅”称号的通策医疗突然盘中突然跳水。当晚通策医疗发布其三季度业绩公告，单季营收8.19亿元，同比增长12.44%；净利润2.7亿元，同比增长5.88%，远低于市场预期。

财报发布后，10月15日通策医疗继续放量跌停，加上10月18日下跌的4.71%，短短三个交易日内下跌近25%，市值缩水250亿元。

值得注意的是，通策医疗此前也是张坤的重仓股之一。但三季报显示，张坤管理的易方达中小盘基金退出十大流通股东之列。而葛兰的基金则在三季度继续加持。

同样是过去几年大热的医疗股，同样在2020年疫情期间业绩逆势增长而使股价翻番，看起来爱尔眼科的情况要比通策医疗更加糟糕。

通策医疗的营收增速和利润增速虽然只有过去几年平均水平的一半，但好歹取得正增长；而爱尔眼科不仅营收，扣非净利润双双负增长，“跑路”的除了张坤，这次还加上挺了通策医疗两年多的高瓴。

事实上随着过去数月股价激烈变化，爱尔眼科的股东构成也发生了较大调整，呈现出主力出逃而散户大举跟进的态势。

根据财报，今年三季度，流通股十大股东的持股总数减少5700万股，除管理层和香港中央结算公司外，十大股东中5大机构股东的持股总数下降约25%。与此同时，爱尔眼科的股东人数却从6月底的19.55万增加至27.08万，3个月内净增长7.5万户。

不得不说基金投资人这一波分歧明显，张坤张磊都用脚投票选择清仓，医药女神葛兰坚决抄底。更有趣的是，三季报发布之后，26日盘中爱尔眼科却不跌反涨，快速反弹。

本文来自微信公众号：东四十条资本（ID：DsstCapital），作者：郑玄