先买后付为何国外火爆、国内遇冷？

原文标题：《先买后付火爆海外，腾讯、蚂蚁入局》，头图来自：视觉中国

资金正在源源不断地流向BNPL赛道。BNPL，即Buy Now Pay Later，为消费者提供了短期付款计划，让他们可以先购买，然后随着时间的推移在后续完成付款。2020年，BNPL企业共筹集15亿美元资金，比2019年增长了42%，而在2016年，BNPL企业总融资额仅仅为1.1亿美元。

热潮之下，BNPL也吸引了中国金融科技巨头们的目光。2020年3月，蚂蚁金服宣布，将买下Klarna的少数股权，以此扩张在欧洲的业务。而随后，腾讯也不甘落后，表示，已经购买了澳大利亚先买后付巨头Afterpay5%的股份。

而Klarna和Afterpay正是全球BNPL的市场份额排名前列的佼佼者，另一家巨头则是Affirm。

进入2021年，BNPL的火热并未停歇，在拉美、东南亚等新兴市场都涌现了不少企业，大力发展BNPL业务。然而，BNPL的热潮仿佛并没有来到中国。或者说，国内的BNPL早已被在线支付巨头们悄悄占领。

BNPL大爆发

2021年10月，Visa也对对BNPL示好。

Visa董事长兼首席执行官Al Kelly在当月的一次电话会议上告诉投资者，未来几年，Visa将为分期付款贷款创造更大的机会，成为金融机构、金融科技公司和商户的主要连接点，向最广泛的消费者提供分期付款贷款。在美国、加拿大、俄罗斯、马来西亚等国家，Visa都推出了自己的BNPL业务。

另一家国际信用卡巨头万事达也投身行业热浪中。2021年9月底，万事达宣布面向美国、澳大利亚和英国市场的“万事达卡分期付款”。

这是银行业对金融科技的反击。事实上，不仅信用卡巨头，过去一年多，资本市场仍展现了十足的热情。根据CB Insights报告显示，2020年先买后付企业共筹集了15亿美元资金，比2019年增长了42%，而在2016年，BNPL企业总融资额仅仅为1.1亿美元。

其中，BNPL鼻祖Klarna获得众多投资人的青睐，包括蚂蚁集团、零售商梅西百货和H&M 集团以及Visa的风险投资部门等机构。2021年6月，Klarna还获得自软银的投资。

中国资本也不甘落后，加入海外BNPL的角逐。

2020年5月1日，腾讯控股表示，已收购澳大利亚先买后付巨头Afterpay5%的股份。

从全球市场看，北美显然排名榜首。管理咨询公司Oliver Wyman估计，2020年，BNPL公司在美国促成200亿至250亿美元的交易。

不过，BNPL这股热潮也正向东南亚、拉美等新兴市场蔓延。2021年5月26日，拉美BNPL企业ADDI筹集了6500万美元的新资金。其联合创始人兼首席执行官Santiago Suarez表示，“在哥伦比亚和拉丁美洲，大多数消费者无法成为数字经济的一部分，在线支付非常困难，支付能力有限，而且很少有人拥有信用卡。”

缺少银行服务，同样也是东南亚的痛点。这条赛道中，超级App平台Grab一直在马来西亚开展返现促销，以鼓励其用户尝试该服务。2021年4月，东南亚会员返现平台Fave则被印度金融科技独角兽Pine Labs收购。两个月后，它在新加坡和马来西亚推出BNPL服务。

与此同时，新加坡的BNPL初创企业Atome 和 Hoolah 以及总部位于新加坡和马来西亚的 Split 也都准备大展拳脚。

同时，B2B的BNPL初创企业也迎来史上最大的一笔融资。2021年10月25日，德国BNPL企业Billie宣布，在C轮融资中筹集了1亿美元，投资者中出现了腾讯和Klarna的身影。Billie表示，这是B2B的BNPL迄今为止最大的一轮融资。从Affirm分拆出来的Resolve；以及由红杉投资的Tillit，都拿到不菲融资额。

如今，“参赛”名单也越来越华丽。除Klarna外，2021年8，Jack Dorsey的Square宣布，以 290 亿美元的价格收购澳大利亚公司AfterPay。

11月4日，Afterpay表示，预计该交易的首次法庭听证会将于当天晚些时候举行，此次收购可能会在明年第一季度完成。

在全球的支付市场中，BNPL占有的份额依然有限，根据FIS旗下的支付处理公司Worldpay的报告，2020年全球电商交易总额为4.6万亿美元，比2019年增长19%。BNPL占其中的2.1%，不过，Worldpay称，到2024年，这一数字预计将翻倍至4.2%。而未来，BNPL的想象空间还不止线上，同样还有线下场景。

全球线上支付市场份额 / Worldpay

海外红火、国内遇冷

先买后付在国外爆火，但是，在国内又是一副“惨”景。

Klarna 的CEO Sebastian Siemiatkowski曾解释，“因为我们所处的市场，借记卡比信用卡更为普遍，而且大多数拥有信用卡的人都没有考虑到这样一个事实：如果你有一张借记卡并且你在网上购物，你会面临信用卡持有人没有的许多困难。”

信用卡用户也越来越“叛逆“。过去，银行和大型信用卡供应商主导了分期付款，但他们收取高额的利息，有的甚至高达20%，并有严格的还款期限。而BNPL企业避免了这些费用，盈利模式主要依靠向商家收取费用。

金融技术咨询公司11:FS的联合创始人Simon Taylor发现，受BNPL潮流影响，在欧洲和北美等市场，信用卡的使用仍然很普遍，但消费者的行为已经开始发生转变。11:FS观察到，年轻的消费者更喜欢BNPL，而不是信用卡，信用卡常被他们认为是掠夺性的，难以控制。

然而，这一模式即将受到监管的压力。2021年10月22日，澳大利亚央行表示，BNPL公司将不能再禁止商家为其服务转嫁附加费用，经过两年的审查，澳大利亚央行现在正与财政部讨论“监管方法”。而业内担心，其他国家将紧随其后，推出类似的政策。

此前，BNPL迅速发展的原因还在于，监管压力相对较小。但如今，各国都在密切关注着BNPL。

2021年2月，英国金融监管局（FCA）的Christopher Woolard表示："迫切需要将BNPL纳入监管，以保护消费者；确保提供可靠的债务建议，以帮助所有可能需要的人；保持对疫情的持续监管反应。"

对此，英国数字经济联盟（Coadec）提出相关的监管目标。此外，Coadec经济政策主管Charlie Mercer表示，媒体经常讨论BNPL，但很少论及用户体验、违约率、相关风险等问题，这可能会忽略实际中真正出现的问题。

某种程度上，监管压力也是国内对BNPL反应冷淡的原因之一。

一位跨境支付业内人士同样注意到，一家同样在国内组建了团队的BNPL公司，目前将重心放在东南亚，国内业务以服务出海项目为主，“有花呗，他们不会这么傻”。

Klarna在中国组建了团队，但该公司表示，并不打算面向消费者开展业务，公司看中的是中国品牌在全球的不断崛起，该团队服务跨境电商行业，同时投资中国出海的项目。

在国内，最大的投资来自BNPL巨头AfterPay。2019年底，AfterPay旗下的产业基金以1000万美元投资 “西瓜买单”。

“西瓜买单”对外宣称是是国内首个BNPL公司。但事实上，国内不少在线支付公司早已推出了各自的分期免息服务，在淘宝、京东等电商平台购物，可以3期甚至可以12期免息，且覆盖品类非常广，信用卡在线下门店，有很多分期免手续费的活动，而且是分24期免息。

在线上，新入局者很少再有机会，他们均将线下零售作为业务突破口。