2026-01-16 16:23
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本文来自微信公众号： Vista氢商业 ，编辑：卢力麟，作者：徐俊奕、卢力麟
1月14日，携程被立案调查，“罪名”涉嫌市场垄断。
国家市场监督管理总局官网发布公告，依法对在线旅游（OTA）行业巨头携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。随后又传出调查组已经进驻携程总部的消息，搞得内部人心惶惶。
这边携程股价暴跌，那边“天下苦携程久矣”的欢呼声就响起来了。
不过这次被立案的原因，不少消费者称想到了涉嫌控价、捆绑销售，但没想到是“垄断”。
那么，携程的行业地位有多高？规模有多大？
市场监管总局通报一小时后，携程发布回应，表态将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求。目前公司各项业务均正常运行，以安抚消费者和合作伙伴。
现在携程因“涉嫌垄断”而被盯上，很容易让人联想到去年11月18日，携程刚公布了2025年第三季度的盈收数据，让业内外集体眼红，夸张到被饭统戴老板称为“有种经济下行期的畸形美感”。
有多“畸形”？公司三季度实现营业收入183.67亿元，归母净利润高达198.9亿元，同比暴涨194%。
诡异之处很多，比如净利润怎么比营业收入还高？因为携程卖掉了一块海外投资业务的股权——印度最大在线旅游公司MakeMyTrip，套现170亿元，投资所得，怎么不算自己赚到的呢？
比如这一利润水平已经高过许多互联网大厂，甚至得其他大厂加起来打。同在三季度，京东归母净利润53亿、小米归母净利润123亿，百度甚至亏损了112亿。（PS：百度实惨，想当年由百度支持的去哪儿网，也是在烧钱大战中败于携程。）
比如以携程目前的营收状况，相当于携程一家，赚了全行业的钱，相当于每天进账2亿多，对比2024年上半年，北京1613家酒店的总利润也才5980万，全北京酒店辛辛苦苦干一年，还没携程一天赚的多；携程营收毛利高达80%，比茅台还魔幻；
在今年公布的中国500强净利润最高10家公司，携程是唯一上榜的互联网公司。2023年9月底，携程在线炫富，披露公司的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及持有至到期的投资和长期理财，余额达到790亿元。
事已至此，携程的毛利、净利、现金流都在主流互联网大厂里独树一帜，对比去年隔壁互联网电商平台们打成一锅粥，携程纯属闷声发大财。
恐怖的营收规模，背后是无处不在的“携程背景”。涉嫌垄断的新闻后，不少消费者才明白，想绕过携程，跑到去哪儿、同程平台订酒店的自己有多天真。
携程的业务规模有多大？
我们在谈携程的时候，准确来说是在讲“携程系”，一个携程不可怕，可怕的是携程收购的、控股的、投资的、以及间接控制收购企业旗下子公司的徒子徒孙们。
“携程的一贯手腕就是将潜在对手变为盟友”。12年前，携程开着它的资本收割机开始征战之旅，准确地来说是“化敌为友”。
携程如何兼并去哪儿、同程、艺龙、途牛，本就是一出精彩的伦理大戏。
2012年在去哪网儿发展势头的冲击下，彼时的去哪儿网靠技术杀出血路，能让消费者搜索到全球航司的超低价机票，再加上途牛、马蜂窝壮大加剧竞争，携程出现危机，股价在一年中跌去了三分之二。高管请回了在美国读博的创始人梁建章，从此躺平的携程开始猛烈进攻。
比如向途牛、同程等公司大笔注资，如果对方反抗，就会被携程花几倍的价钱挖走核心人才。
2014年4月，同程和艺龙就有过一次牵手，彼时的联手是为了对抗携程，但合作不到两个星期，携程“第三者插足”以2亿美金现金投资同程，同程为撕毁合作协议投靠携程，向艺龙赔偿3000万元。仅仅一年后，携程又以4亿美元收购艺龙37.6%的股份，成为艺龙最大股东。从你争我抢的三角恋，变成“三个人在一起把日子过好比什么都重要”。
除此之外，在2014年至2015年期间，在途牛网IPO过程中，携程又以私募和私人交易方式，投资途牛5000万美元，获得途牛约4%的股权。此时携程拥有了在线旅游市场超过四成的份额，只剩唯一最大对手——去哪儿。
携程本来想收购去哪儿，但去哪儿不愿伏低做小，携程又跟艺龙偷偷在一起，让去哪儿觉得“你表面向我表白，其实后宫如云”，所以两方一直谈不拢。
2015年，携程和去哪儿网卷入价格战，激烈程度不输外卖大战、打车大战。2014年底携程营收差点被拖入泥潭，CEO梁建章还放狠话：“2015年将继续投入10亿元，应对市场的价格战。”去哪儿更难，据当时数据披露，去哪儿网一年烧钱超27亿，亏损18亿。烧钱补贴，比的是谁更能忍。
最先挺不住的是去哪儿，经过多轮谈判，2015年10月通过股权置换交易的方式，携程和去哪儿宣布合并，携程获得去哪儿网45%的投票权，去哪儿网的背后大股东百度获得携程普通股可代表约25%的总投票权。至此，在线旅游市场上，携程又少了一个敌人，多了一个盟友。
虽然被合并了，去哪儿仍保持相对的独立性，2019年与携程的用户重叠度只有20%。去哪儿仍以“低价”为主导。
至此携程再无能打的对手。到了2018年携程GMV（成交总额）首次超越Expedia、Booking（OTA平台），放眼全球也找不到对手。
携程的触角同样伸向“酒店行业”，你在华住集团、亚朵、7天订的每家酒店，携程都如影相伴。
携程在2010年左右通过战略投资入股了汉庭连锁酒店，持有其大约8%-9%的股份，此处需要提到另一位酒旅行业神人——季琦，他是汉庭的创始人，也是携程和如家的联合创始人。
同时，携程持有着华住集团9%的股份，以及7天连锁酒店相关公司4%的股份。而七天连锁酒店创始人郑南雁同样出身携程，曾担任携程的市场营销总裁。至此，通过你中有我、我中有你，复杂的资本运作和行业圈子交织，“携程系”锁定了中国三大经济型酒店。
2017年，亚朵完成D轮融资，去哪儿网作为投资方之一出现。此外，携程也通过子公司对亚朵进行了投资，持股比例达到14.8%。
这还没完，渗透完连锁酒店，携程还看好民宿。比如2016年由携程集团战略投资，经去哪儿网内部孵化而成的旅悦集团成立，率先推出了针对民宿客栈市场的品牌花筑。去年，携程还收购国内知名高端民宿品牌“大乐之野”母公司的控股权。
直接入股各大酒店只是冰山一角，携程通过收购合并同程、艺龙，也就掌握着这些平台关联的各种企业。比如2025年同程的子公司就以24.97亿收购万达酒店旗下的万达酒管业务。携程系从此也把万达系纳入到自己的商业帝国版图。
而非常关键的一点是，携程一直以“占据高星酒店市场”著称，而高星酒店，占据其国内住宿预订收入的约八成，是利润大头中的大头。
携程主要做商务出差和旅游业务，以一二线城市为主，这让携程积累了大量中高端用户；而且携程把高消费用户和高星酒店的强绑定的优势雪球越滚越大，比如很多大型集团和国企都跟携程签了战略协议，从携程平台预定才能报销。
而高星酒店很多产品来自于代理商，所以代理商的话语权很高。携程在高星酒店代理业态也有很深的布局，不仅自己有代理商，还收购了一批，这让它能够以较低的价格拿到不错的产品。
比如2013年携程就大手笔完成了对两家酒店批发商收购。一单是用4600万人民币对一家酒店B2B预订服务商收购其51%的股份。另一单是用1.2亿港币对一家从事酒店和机票批发的公司全资收购。当年年报未公布公司名称，当时据业内人士猜测，占股51%的是上海大都市旅行社，全资收购的是香港华闽旅游。
上海大都市旅行社是上海最具规模的B2B酒店预订服务商，同时在海外酒店预订、租车、度假等方面提供着众多的服务和产品。华闽旅游则是香港最具规模的中国大陆地区酒店订房批发商，直接代理香港、澳门和中国大陆境内近2000家的星级酒店。
除了自行收购，携程还可以借同行之手，拿下代理商这个秘密武器。比如艺龙控股了覆盖国内酒店超过10万家、境外酒店万余家的酒店批发商——深圳捷旅，深圳捷旅属于酒店B2B分销界的绝对头部，特别是在高端酒店、国际酒店业务。
收编同行化敌为友、拿捏酒店供应链的同时，“斜杠玩家”携程资本进程全面开花，涉足租车、航空业务，业务一路向西。
很多人不知道的是携程持有一嗨租车14%的股权（目前不知是否有变化）；2016年6月，携程投资约30亿元购买东航约4.66亿股A股股票，约占3%。
2016年1月，携程向印度最大在线旅游公司投资MakeMyTrip投资1.8亿美元，截至2024年底，携程持有MakeMyTrip约49%的总投票权，成为其最具影响力的股东。这个也是让携程在2025年套现了170亿的海外投资项目。
“携程拿着望远镜也找不到对手”听起来很狂妄，事实就是“携程赚走了全行业的钱”，或者说旅游链全行业某种程度是在给携程打工。
A股旅游链各子版块在2025年前三季度的净利润分别是，酒店15亿、景区26亿、航空运输149亿，合计约190亿，意味着携程一家公司，就赚到了超过整个旅游链90%的利润。
看了携程的资本之路，现在才懂“无敌是多么的寂寞”。“不卷”的状态，类比到任何场景里都让人羡慕。“携程用行业最好的客户，跟最好的供给匹配，这是谁也动摇不了的基本盘。”投资实战派分析师总结。
没有携程的世界，真的会好吗？
此次携程涉嫌垄断的新闻一发布，大量媒体和消费者大喊，“天下苦携程久矣”。消费者掰着手指细数携程「几宗罪」：
比如有消费者指出，“携程的酒店和机票是最贵的”；再比如更常见的争论：“机票价格怎么差距这么大？”前脚在携程查机票价格，正犹豫要不要下单，后脚一刷新价格就涨了小一百。为此有打工人专门研究出看似有用的「调教携程攻略」，先在其他App上查询价格，决定购买后，再打开携程。
本以为博弈成功，结果和朋友一起下单才发现，“怎么人与人价格还有差别？”《彭博商业周刊》前主笔王长胜曾报道，有位律师和两个同事一起订了同航班、舱位的机票，结果发现会员等级越高、价格越贵，“钻石V5会员815块，金钻V6会员849块，黑钻V7会员要1018块”。
此类案例比比皆是，不过携程内部人士曾向氢商业解释，“这是因为机票价格有档位划分，会有大量用户在同一时间查询一张机票，低档位卖光后就到下一个档位，所以会出现价格变动很快的情况。”
而携程也澄清：不同账号显示的价格差异，均源于优惠券领用、会员专属权益、临时促销活动等正常营销场景，并非针对老用户或特定等级会员的溢价行为。
几乎所有平台都被质疑过价格差。只不过，“家大业大”的携程总被拿出来说事儿。酒旅行业甚至有个共识，财报一出，骂携程成为一种“政治正确”。
去年12月，云南省旅游民宿行业协会就曾矛头直指以携程为主的OTA平台“不正当竞争”，再往前，郑州也有多家酒店经营者公开控诉携程。可云南民宿协会并没有得到大量支持，“携程不算太好，但民宿行业更烂”，没有人愿意行业被做成一家独大。
你以为花钱就是上帝，带着一箱出片衣服准备在旅行留下难忘的一笔。却不想，难忘来自民宿老板。明明订的酒店是风花雪月，到了现场才发现老板的照骗能力比任何博主都强，海景房是画在墙上的、窗户推开是人工置景。正如“旅界”的辣价，如果没有强有力的外部约束，民宿行业极易滑向比烂深渊。而你，只能被迫接受。
这时候携程们出现了，有前员工在社交平台上总结：携程们就像是旅游业的李佳琦，一个拥有议价权的“超级买手”。你可以说它是二道贩子，是中介，都没错。不同的是，你可以天天购物，但不会天天旅行。一年一次，出门一次花费至少四位数，这让打工人试图在旅行中获得更强的确定性，为此，甚至愿意花钱买服务。
这时候，更早占据市场的携程因为市场份额足够大，有着更大的话语权。甚至有酒店老板指出“对携程上的订单更看重一些”，酒店对携程客人的响应速度和服务态度更佳，部分酒店甚至会主动赠送早餐以换取好评。甚至业内人士指出，“携程的规矩就是业内规矩，携程标准就是旅游业的标准。”
数据上，携程的合作酒店确实多，国内外分别覆盖酒店超过70万家，其投资的住宿平台途家，还可以提供120万个可售卖的房间。对比下来，市占第三的美团，可售卖的酒店数量只有30万家，这意味着，你最起码在携程上，可以选择的房间比较多。
这也是携程地位难以被取代的原因，酒旅板块的显著特征是“有限库存”，拥有优质酒店资源的携程天然具有排他性。
就像为什么“花西子哪里贵了”之后，已经不再具有明显价格优势的李佳琦直播间依旧有女生哐哐下单，“买的是保障”。通俗来讲，李佳琦“战斗力比较强”，如果你在直播间买的产品出现问题，他可能带着团队比你还快找商家争论。
携程被调查后，社交平台上如今依旧愿意为携程站出来说话、疑似“水军”的消费者，提到携程最大的优点也是“战斗力强”，因为养了一群「活人客服」。据报道，目前携程有着世界上最大的旅游业呼叫中心，携程在全球建设了18个客服中心；2024年中心员工数量达到16000多名，每10个携程员工里有4个是客服岗。
客服这个平时你不在意的岗位，成为给旅行的最后一道兜底。尤其是出国旅行，氢商业编辑去年在意大利旅行就遇到因游行导致无法入住的情况，发800条邮件给Agoda（OTA平台）均无果，电话联系却先要试图听明白印度客服的英语。
国内旅行找客服也不会好到哪里，当你想要解决问题时，必须先对着AI大喊800次“人工、人工”。多少家客服等同于形同虚设，你就多懂得携程活人客服的重要性。
“天天跟酒店煲电话粥，问题没解决就一直打”，携程前客服分享。对客服的要求也颇高：轮班制，24小时无休，必须在20秒内响应。有数据显示，在2018年，携程客服每天至少接30万通电话。
这当然不是因为李佳琦团队或者说携程“善”，而是如果不维护好用户和客户损失更严重，以及他们更有能力、动力来投入大量资源提供保障。
也就是说，携程依旧存在非常多问题，但当消费者完全处于“被动挨打”的状态，有战斗力、随时响应的客户，能够订到更好房间和服务的携程，是相对没有那么差的选项。所以携程的用户粘性比较高，国盛证券分析显示，携程2019年客户留存率达70%-80%。
消费者可以退而求其次、不得不选择携程，但显然，酒旅从业者对携程就没有这样好说话了。
比如此前云南民宿协会控诉携程“二选一”，称携程会要求门店只上架一个平台，选择多平台就会被停止推流或搜索降权，而截至目前，携程占据了在线旅游市场56%的份额。放弃携程，等于放弃一半的客源。
光上平台还不够，还得能出现在消费者的搜索界面里。这又和携程设置的“金牌特牌商家排名”有关，这个title意味着能获得更稳定的稳定客源、更高的曝光。为了维持这闪着金光的title，需要商家用真金白银砸。中泰证券研报数据显示，目前携程住宿预订业务综合佣金率在8%到10%左右，对于流量倾斜的特牌、金牌商家，佣金率高达12%到15%。
因此，华住创始人季琦之前指出，一家酒店接入OTA网站，就像装上了自来水管。看上去不错，付费就有水，水费大约在平均房价的15%-25%。但不少酒店的利润才8%-12%。也就是说，OTA网站从每间房上赚走的钱，是酒店的2倍。
最少抽一笔佣金的携程和商家们有着天然的矛盾，那商家们可以自己单干吗？
这事儿外国酒店集团早就干过。大约是十年前，欧洲酒店协会直接点名OTA是吸血中间商，希尔顿们大喊“Stop Clicking Around（别再四处比价了）”，四处讨伐Booking、Expedia，打官司，自己建平台Room Key，甚至欧洲多个竞争监管机构都介入调查。
现实是，Room Key退出市场，而Booking们越做越好。国内也试图“去OTA”，此前多家航司进驻航旅纵横，后者甚至开始大卖机票，但很快，消费者发现航旅纵横的机票普遍比携程贵出几百块。又有商家试图转到小红书等社交平台运营，但有业内人士告诉氢商业，“小红书从去年开始，任何民宿账号必须交600元的年费开通商户号，不然就会被禁言。”
混战之中，追觅、京东又高调盘活酒旅业务。
平台似乎没想到，打工人根本不在意今天卖机酒的是携程、追觅、美团还是京东，而是谁能为我说话？又有谁保障我的权益？
参考资料：
