商业航天投资人上车了

本文来自微信公众号： 投资界 ，作者：吴琼

投资界获悉，商业火箭企业星际荣耀已完成D++轮融资，融资金额达50.37亿元。由此，国内民营火箭最大单笔融资诞生。

值得一提的是，本轮融资投资人队伍豪华。由同创伟业和京铭资本领投。不仅获得诸多老股东支持，还出现了十余家新鲜面孔。

目之所及，商业航天正迎来前所未有的上市潮——SpaceX估值1.5万亿美元，将缔造史上最大IPO；国内头部企业集体向IPO发起冲刺。此时此刻，这似乎是为数不多的上车机会。

北航师兄带队

北京火箭独角兽崛起

星际荣耀背后，站着一位科班出身创始人——彭小波。

这是商业航天赛道独有的一幕，由于创业门槛极高，这一领域创业者基本都来自大院大所。彭小波也不例外，毕业于北京航空航天大学，从1994年起，他就一直在中国运载火箭技术研究院工作，历任总体设计部运载火箭总体设计室主任、总体设计部副主任等职位，并参与了长征系列火箭设计和研制，是一位名副其实的火箭“老兵”。

2015年，SpaceX“猎鹰9号”火箭发射成功10分钟后完美回收，彻底点燃人类对商业航天的热情。同年，国家层面出台政策明确鼓励社会资本步入航天领域，由此拉开中国商业航天序幕。次年，星际荣耀在北京成立。

很快，彭小波集结一支硬核团队——星际荣耀技术研发团队骨干均为资深航天工程技术人员，在运载火箭研制方面的平均从业时间超过14年。

2019年，星际荣耀双曲线一号遥一（SQX-1 Y1）小型固体运载火箭在中国酒泉卫星发射中心成功发射，按飞行时序将多颗卫星及有效载荷精确送入预定300公里圆轨道。值得一提的是，这是中国民营商业航天运载火箭首次成功发射并高精度入轨。

也是从这一年开始，星际荣耀开始进行液体发动机研制和液体可重复使用火箭的研制。由于液体火箭具备高比冲和高可控性的优势，一旦实现可回收将大幅降低成本，因此这一路线被视为通向大规模太空经济的“钥匙”。在当时，可重复使用的液体火箭仅Space-X能实现，代表了商业航天的最高技术水平。在彭小波看来，这是一件必做不可的事。

2023年底，星际荣耀的双曲线二号验证火箭完成两次垂直起降飞行试验，实现了国内首次可复用火箭的复用飞行。

不过，造火箭向来伴随着高风险。每一次成功发射前都可能有无数次试错。实现首飞前，其双曲线一号多次发射失利，一度影响了公司发展节奏。

官网显示，星际荣耀主营产品包括双曲线一号小型固体运载火箭、双曲线二号可重复使用技术验证火箭、双曲线三号中大型可重复使用液氧甲烷运载火箭以及焦点一号发动机、焦点二号液氧甲烷发动机等，走固液并举路线。

彭小波此前向媒体透露，“我们现在把大部分的资源投入到了更大的‘双曲线三号’中大型可重复使用液氧甲烷火箭的研制上。”按照计划，星际荣耀会在2025年完成双曲线三号总装总测及首飞入轨+海上回收，不过目前尚未实现。

显然，留给星际荣耀的时间愈发紧张。最新进展是，本月初双曲线三号运载火箭地面系统第二阶段联调试验已完成。

VC/PE云集

新年最大航天融资

这一次，星际荣耀再度刷新融资纪录，完成D++轮融资，股东队伍长得惊人——

同创伟业和老股东京铭资本联合领投，老股东甘泉资本、成都产投集团旗下基金成都市重大产业化项目二期股权投资基金有限公司、千里马资本、鼎晖百孚、凯联资本、盈远投资、新鼎资本、成都空港创新创业投资有限公司、率然投资等继续追投；由典实资本、图灵资管、坚果资本、领阳投资、钰湖资本、玄素投资、龙芯创投、成都交子工融基金、国中资本、建投投资、金浦投资、粤科金融、卓源亚洲等多家新机构参与投资。

至此，星际荣耀已完成约10轮融资，被列为国内商业火箭“六小龙”之一。

回想2017年8月，星际荣耀正式投入运营，随后就获得包括中信聚信、博钰城、久泰蓝山、襄阳正奇、天风睿利、睿信资本、复星集团、顺为资本、率然投资等在内的十余家机构的投资。此后不到一年时间，又获得由经纬创投领投的A轮融资。

可以说，星际荣耀融资速度与研发进展密切相关。2019年，该公司相继完成A+轮和A++轮融资，投资方包括鼎晖投资、经纬创投、电科星河、沃德融金和京港合众。这一年，星际荣耀双曲线一号运载火箭成功入轨。

以此为转折点，星际荣耀股东阵营越发壮大——2020年8月宣布完成11.925亿元人民币B轮融资，由北京金融街资本运营中心领投，中金甲子、广合信诚、泰中合投资、红杉中国、中信证券、招商证券、旋石天成、上海科创基金、银盛泰资本、玲珑金山股权投资、亚祥兴泰、凯联资本、珠海顺联、南平百益、经纬创投、鼎晖投资、甘泉资本等跟投。

不过，国内商业航天发展至今，已经历超十年周期。期间漫长等待，门槛过高，也曾劝退过不少投资人。2021年至2023年，星际荣耀未曾融资。

直到2024年，星际荣耀完成7亿元人民币C轮及C+轮融资，分别由新鼎资本和四川产业振兴基金投资集团有限公司领投，京铭资本、汇铸资本、安吉频波罗、什邡恒新建设、千里马基金等机构跟投。

也是从这时起，四川国资开始进入星际荣耀股东阵营。通过这次投资，星际荣耀开始了在德阳什邡市的布局，成为四川发展航空航天产业一个典型招商案例。

在随后的D轮及D+轮融资中，四川资本不断加码，由芯云数字经济发展基金、成都先进资本、成都空港创新创业投资有限公司、成都盈远私募基金管理有限公司投资，均为四川面孔。

翻阅星际荣耀产业布局，目前已在北京、四川、陕西、广东、海南落地。其中，在四川布局最为广泛，已落有四川星际防务、四川星际动力、四川星际智造三家子公司，分别位于德阳、绵阳及成都。

对于选择四川的原因，星际荣耀曾解释，四川有深厚的工业与航天底蕴，作为传统的“三线”建设重点区域，拥有非常丰富和完整的产业配套资源。“我们绝大部分产业链的延伸，都能在川内找到相应的供应商，这为实现火箭的批量化生产提供了坚实基础。”

而最新一轮融资金额达50.37亿元，创造目前国内民营火箭赛道最大单笔融资。

FOMO情绪：争抢最后门票

此情此景，投资人正在争抢商业航天最后门票。

这还要从去年6月说起，证监会发布政策扩大第五套标准适用范围，当中便重点提及商业航天领域。到去年底，上交所公告商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，震撼创投圈。

毫无疑问，2026年将迎来商业航天，尤其是商业火箭IPO大年。

这意味着又一波盛宴。毕竟这一幕前不久已在GPU赛道应验。随着摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等一个个千亿IPO赶来，身后投资人收获超级回报。

一个普遍的观点是，同样承载着国家战略意义，商业航天赛道将复制国产GPU上市潮。而已经错过GPU的投资人们，似乎不能再错过商业航天上市潮。

FOMO情绪蔓延。但商业火箭头部企业发展至今，已走到上市关口，显然通过一级市场投资的机会寥寥无几。于是最近几个月商业航天老股正在被疯抢。

和几位早期就押注商业火箭的投资人交流下来，他们一致提到当下老股市场的真实情况是，“很多人买但没人卖”。毕竟上市在即，大家都期待能靠一个项目实现home-run级回报。商业航天老股，早已是有价无市。

星际荣耀的出现，恰好给了投资人更多上车的机会。正如我们看到，此次融资不仅有老股东加持，更有着长长的新投资人队伍。

其实这次融资之前，星际荣耀压力已然不小。目前，已有蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀和星河动力五家商业火箭企业启动IPO。星际荣耀本是最早行动，2020年底就启动了上市辅导备案，目标科创板。

1月底，星际荣耀披露了上市辅导工作进展报告。一个略显残酷的现实是，前后公布了二十多期报告，其上市辅导仍未完成，已经落后于蓝箭航天、中科宇航。面对这波上市窗口，硝烟渐浓。

众所周知，卫星位置资源是有限的。放眼海外，SpaceX已向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射多达100万颗卫星打造“轨道数据中心”；中国也已向国际电信联盟（ITU）正式提交20.3万颗卫星频轨资源申请。这一切，都建立在可回收的大型火箭的基础上。

这一边，大家争抢上市机会；另一边，国内可回收火箭正迎来密集首飞和落地验证的关键节点。就这样，2026年的热闹开始了。