“国家队”275亿持仓浮现，新进36股重仓化工、有色，险资继续加仓红利股

本文来自微信公众号： 时代周报 ，编辑：兰烁，作者：黄宇昆，原文标题：《“国家队”275亿持仓浮现，新进36股重仓化工、有色！险资继续加仓红利股》

随着上市公司年报陆续披露，各路“耐心资本”2025年第四季度持仓情况陆续浮出水面。

Wind数据显示，截至3月24日，社保基金共现身69家上市公司前十大流通股股东名单，持仓总市值超过275亿元（以2025年年末股价计算，下同），其中，对化工、有色金属行业持仓市值均超过40亿元。

据时代周报记者统计，2025年第四季度社保基金共新进36只个股，持仓市值靠前的分别为山金国际、神火股份、科伦药业，均超过4亿元。其中，山金国际、神火股份均为有色金属行业的相关上市公司。

险资方面，更加侧重于布局高股息个股，中信银行、中国石化、中国电信等高分红的上市公司去年第四季度继续受到险资青睐，持仓规模环比有所上升。

社保和险资作为长线资金，其动向往往被市场视为“压舱石”风向标。低利率环境下，优质资源股及具备可持续分红能力的红利股，正成为长线资金穿越周期的核心资产。

苏商银行特约研究员薛洪言向时代周报记者表示，长远来看，社保基金与保险资金等耐心资本未来将重点布局科技创新与新质生产力相关领域。2026年政府工作报告提出健全中长期资金入市机制，为关键核心技术企业设立上市与并购重组“绿色通道”，为耐心资本配置硬科技提供制度保障。

薛洪言认为，宏观层面，全国社保基金已在多地部署科创基金，专注集成电路、人工智能、高端装备等领域，体现国家战略导向—市场化运作—长期回报的路径。同时，围绕养老保障、健康保险、长期护理及医疗服务等方向，险资也将结合人口结构变化进行战略性布局。

社保基金重仓化工、有色，新进36只个股

据Wind数据统计，截至3月24日，已披露2025年年报的A股上市公司中，共有69家上市公司前十大流通股股东中出现社保基金的身影，总持仓市值为275.79亿元。分行业看，化工、有色金属是社保基金重仓的两大方向，持仓市值分别为44.93亿元、43.95亿元。

从加仓幅度上看，有16家上市公司2025年第四季度获社保基金增持100万股以上，其中招商蛇口获全国社保基金112组合大幅增持1120万股，合计持股数量达到1.3亿股，持仓市值达到11.24亿元。

皖维高新第四季度获全国社保基金503组合增持700万股，2025年年末持股数量达到3200万股，与此同时，全国社保基金17042组合、基本养老保险基金一二零五组合也新进该公司前十大股东行列，持股数量分别为1216.20万股、1202.33万股，总持仓市值达到3.3亿元。

新进个股方面，社保基金第四季度共新进了36只个股前十大股东名单，其中持仓市值在3亿元以上的个股有6只，分别为山金国际、神火股份、科伦药业、璞泰来、山推股份、天华新能，持仓市值分别为4.85亿元、4.68亿元、4.09亿元、3.74亿元、3.55亿元、3.36亿元。从这些上市公司的细分领域来看，主要包括有色金属、医药生物、化工等。

减持方面，去年第四季度共有11只个股遭社保基金减持，行业主要涵盖电气设备、非银金融、房地产、食品饮料等。遭减持较多的个股有赤峰黄金、TCL中环，全国社保基金118组合分别减持这两家上市公司2879万股、1628万股。

从业绩表现上来看，多家获社保基金重仓的上市公司去年业绩迎来大幅增长。

藏格矿业是截至目前单只社保基金持仓规模最大的一家上市公司，截至2025年年末，全国社保基金103组合共持有该公司1950万股，环比增加150万股，持股市值为16.46亿元。据藏格矿业2025年年报，去年该公司实现营业收入35.77亿元，同比增长10.03%，实现归母净利润38.52亿元，同比增长49.32%。

此外，2025年第四季度，社保基金还布局了不少小市值的“科技类”企业。

例如，2025年第四季度，全国社保基金117组合、基本养老保险基金九零三组合新进科创板上市公司福立旺第七、第八大股东，分别持有121万股、117万股，截至目前福立旺总市值为79亿元，福立旺是一家从事精密金属零部件的研发、制造和销售，主要为3C、汽车、电动工具等下游应用行业客户提供精密金属零部件产品的公司。

此外，去年第四季度全国社保基金423组合新进浙江黎明第八大股东，持有55万股，浙江黎明是汽车零部件行业的国家高新技术企业，最新市值为30亿元。

险资青睐高股息，继续加仓红利股

与社保基金相比，同为耐心资本的保险资金去年第四季度继续增配高股息个股。

Wind数据显示，截至3月24日，已披露年报的A股上市公司中，险资持仓市值排在前五的上市公司分别为平安银行、中国联通、中国电信、紫金矿业和中信银行，持仓市值均超过70亿元。

从加仓数量上看，中信银行、中国石化、中国电信去年第四季度获险资增持数量均在2000万股以上。其中，中国人寿去年第四季度共增持中信银行1.95亿股，持仓市值达到78亿元。

日前，中信银行董事会秘书张青在该行年度业绩说明会上表示，市场对该行高股息、稳增长、强韧性的价值认同不断提升。2025年耐心资本投资该行的数量以及持股的金额均成倍增长。

据中信银行2025年度利润分配方案，该行2025年度拟分红107.40亿元，连同已派发的中期现金股息104.61亿元，全年分红金额合计达到212.01亿元，占该行归母净利润比例的30.02%，比例较2024年度上升1.65个百分点，现金分红总额创历史新高。以3月24日股价计算，中信银行股息率达到4.66%。

此外，中国人寿去年第四季度还增持了中国石化4846万股，增持中国电信2994万股。根据分红预案，中国石化、中国电信2025年度分红总额分别为242.06亿元、248.90亿元，分红比例均超过75%。截至3月24日，中国石化、中国电信股息率分别为3.37%、4.65%。

薛洪言向时代周报记者表示，在利率下行环境中，银行等板块股息率具备相对优势，为险资提供了稳健的绝对收益来源；同时，红利资产现金流稳定、波动性较低，与险资长期稳健的资金属性高度契合。从政策层面看，相关行业估值提升计划持续推进，中期分红安排逐步落地，增强了险资的配置信心。

减持方面，2025年第四季度中国人寿减持了紫金矿业4243.53万股，但2025年全年中国人寿对紫金矿业整体仍为增持。紫金矿业年报显示，截至2025年年末，中国人寿持有该公司2.08亿股，2025年合计增持1.29亿股。

不过，据紫金矿业最新披露的股东情况，截至今年3月20日，中国人寿持有紫金矿业2.00亿股，持股数量相较2025年年末进一步下降。

对外经贸大学保险学院教授王国军向时代周报记者表示，目前耐心资本的整体投资策略可以概括为“一手拿盾，一手拿矛”，“盾”是保底基础，即持续持有银行、水电等高股息大蓝筹个股，“矛”则是增值抓手，重点布局“硬科技”，如人工智能、创新药、高端制造等。他强调，硬科技作为国家急需发展的核心领域，不仅契合产业升级趋势，更蕴含着长期超额收益的可能性，是耐心资本实现收益提升的关键布局方向。