2026-03-28 13:23
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本文来自微信公众号： 叶檀财经 ，作者：叶檀财经团队
长期征集
日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。
重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。
她说，有苦我们一起分担。
每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。
记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。
一个年轻人的过世，之所以激起如此强烈的反响，除了同理心之外，还反映出社会底层人士向外攀爬时的破碎感。
他竭尽全力，他如此成功，但他如此脆弱，如此不堪。这样一幅景象像极了白天狂奔、夜晚舔舐伤口的我们？
人们寄情，寄情的是自己无处安放的灵魂。
而另一个经济学家，曾经给华中的老教授扛水果上楼的经济学家，希望有个着落。
这个世界，有时候道理似乎一点用处也没有。如果讲道理有用，也许世界就不会变成今天的样子，老川不会嚣张，内塔尼亚胡也不会猖狂。
每个人都有自己的道理，就是没有互通彼此的道理。当我们把自己的道理强行灌输给别人时，不仅加重了彼此的隔阂，甚至激起了强烈的愤怒情绪。
心理学家杰罗姆·布鲁纳有一个观点认为，人类天生拥有两种不同的思维方式。
一种思维方式是逻辑性的，追求精确、客观、可验证，主要任务是推理，论证之后的求真。
另一种思维是叙事性的，用讲故事的方式理解世界，这条路重在情感、意图、想象，核心任务是“求意”。
这两种思维每个人都有，只是应用场景不同。逻辑性思维会自动在数学、物理等需要逻辑的情形下，而叙事思维多见于一般生活中，听闻、八卦……里启动。
布鲁纳认为，这两种思维方式无法互相替代。我们不能用数学公式来解释一个人为什么哭，也无法逻辑论证推断我是谁。
当一个人在用逻辑性思维解决问题的时候，如果面对的是一个叙事性思维的人，结果往往鸡同鸭讲，剑拔弩张。
布鲁纳表示，讲道理这个行为本身，也会有一些反作用，让沟通和理解变得更加困难。讲道理触发的，往往不是反思，而是防御。
当大人指出孩子错误的时候，小孩下意识的反应不是认错，而是反击，越说他错，反驳得越厉害。
成年人也一样，当立场受到挑战，情绪上头，本能地捍卫自己的“尊严”，而放弃敞开心扉，彼此和解的机会。
你以为在讲道理，听道理的人内心真实想法是：他说我错了，在指责我。
再有，逻辑思维有一个特征，是去人化的。越是好的道理，越没有人味。一套放之四海皆准的道理，无法在不同的情形下，理解每一个具体的人。
而容不下个体的独特性和复杂性，本身就是一种伤害，会让听道理的人觉得，逻辑如此无情、冷酷，甚至残暴。
古典经济学的基本假设是人是理性的，但人在多数情况下并不理性，理性和情感一直在左右互搏，难以身心合一。
有人会告诉你，“我终于理解了”，但隔天你却发现，他丝毫没有改变。
这是因为，身心有时候是割裂的，大脑的所谓“我理解了”，身体（情感）未必认同。
知行合一很难，知道，只是第一步。
市场了市场求稳定，GJD回来了？
本周市场仍然比较艰难，上证在3800到3900之间反复争夺，指数虽然跌幅不大，但个股稀里哗啦，导致市场情绪进一步低迷，两市成交量在3月26日跌破2万亿，3月27日进一步下滑到1.8万亿左右。
恐慌情绪一旦有放大的迹象，GJD就有动作的可能。
3月24日，据财新等媒体报道，“国家队”重仓基出现异动。
iFind数据显示，3月23日，华泰柏瑞旗下的沪深300ETF全天成交67.99亿元，创2026年2月2日以来最大单日成交，较3月22日成交量更是翻倍。
以周为单位看，本周是2026年首周以来，华泰柏瑞沪深300ETF再度迎来份额净增长。
类似华泰柏瑞沪深300ETF的还有华夏上证50ETF、富国上证综指ETF、华夏上证科创板50ETF、南方中证1000ETF等宽基品种，周净流入金额均超过10亿元。
宽基ETF历来是GJD平抑市场波动性的重要操作窗口，从宽基资金和成交量的变化，也能分析GDJ面对不同点位的心理预期。
3800点，看来是GJD的心理底线之一。
3月27日，证监会首席律师在博鳌亚洲论坛上提到，2025年中长期资金新增入市规模超1万亿元。
这1万亿包括：社保资金、保险基金、年金基金、公募基金、券商自营合计净买入的8000亿元，以及央企等上市公司回购增持的2000多亿资金。这算是官方对中长期资金的一次具体划分。
央企回购、公募基金、券商自营都算是GJD的一部分。这些资金的变化，也是GJD的一面镜子。
股市的情绪不可避免地受到外部环境的影响。美伊冲突消息满天飞，一会儿在谈，一会儿没有谈，让人对消息本身产生了怀疑和抵触。
外部环境不可控，只能通过调节内部抵御风险。内需，成了重中之重。
3月22日，在中国发展高层论坛2026年年会上，内需也被各层级官员广泛提及。
中央财经委副主任韩文秀表示，在今后一个时期，扩大消费是重中之重也是难中之难。目前我国的超大规模市场优势还没有充分发挥出来，扩大消费特别是服务消费潜力巨大。
2025年，北京消费逆风翻盘。北京市副市长在年会上分享，2026年前两个月北京的餐饮收入增速同比转正，实体的餐饮店数增加了8000家，从14.6万家变成了15.4万家。
我们此前多次分析，北京的餐饮消费连续出现负增长，2026年能够转正，当真不容易。
除了餐饮，北京实体零售业整体都在复苏。北京市全市限额以上有店铺零售业态零售额增长14.6%，其中，专业专卖店、百货购物中心分别增长21.8%和4.4%。
3月17日，北京市统计局公布了更为详尽的消费数据。
2026年前两个月，北京实现社会消费品零售总额2402.7亿元，同比下降0.3%，下滑速度相较于2025年大幅收窄。
其中，餐饮收入为209.2亿元，增长1%；商品零售2193.5亿元，下降0.4%。
相比北京，上海彻底走出了消费低迷的阴霾。
3月18日，上海市统计局公布的数据显示，2026年前两个月，上海社会消费品零售总额同比大幅增长7.2%，增速创2024年以来最高水平。
看品类，文化办公用品类增速最快达到12.5%，规模为68.64亿元。增速第二快的是服装、鞋帽、针纺织品类，增速达到11.7%，规模超过670亿。
之后是金银珠宝，增速为7.7%，规模为85.38亿元；粮油、食品类同比增长6.4%，规模达282.64亿元；日用品类242.02亿元，增长6.0%。
国补方向，随着退坡和效果递减，增速开始放缓，家电、通讯器材增速都在5%左右，汽车已经开始负增长（-0.5%）。
复查住院时漫步上海市中心，各家小酒吧又开始热闹，年轻人摩肩接踵，老外的面孔也增加了。
京沪两地的楼市，也明显回暖。
据第一财经等媒体报道，3月上海二手房市场持续升温，有望突破3万套大关。
根据“网上房地产”数据，截至3月22日，上海市二手房成交已达21443套，日均成交接近千套，周度成交创下自2021年以来新高。
尽管房价并没有随着交易量上涨，但在挂牌量趋势性走低+成交放量的背景下，上海二手房的议价空间明显收窄。
北京楼市没有上海这么热，但也暖意融融。
据新京报等媒体数据，2026年前两个月，北京二手住宅网签规模超2.3万套，高出近十年1到2月平均网签规模（2.1万套）两千余套。
进入3月后趋势不减，截至3月22日，北京二手住宅网签量已达12182套，超过2月份全月的8130套。
不少媒体都提到，北京学区房开始回暖，量价齐升。其实，每年学区房会随着学区季升温，2026年赶上整个北京楼市回温，学区房更热了一些。
说回消费，国内外各种指标都认为，中国有消费量，但提升不了消费价格。提振价格，成了内需、消费，乃至整个制造业的关键。
3月25日，国家市场监督管理总局转发《经济日报》文章：外卖大战该结束了。此文一出，美团放量大涨接近14%，阿里巴巴、京东也上涨了接近5%。
这篇让市场亢奋的文章称，外卖大战影响的不仅是餐饮业老板的账本，更是普通人的生计。
当作为“压舱石”的餐饮消费因价格战而失速，经济大盘感受到的寒意，最终会传导到每个微观个体。
健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是依靠资本堆砌的烧钱游戏，更不是利用垄断地位控流量、逼站队的零和博弈。
让外卖价格回归合理区间，让餐饮行业摆脱不补就死、一补就乱的困境，让市场竞争从拼砸钱转向拼服务，才是真正的惠企利民。价格战，走不远；XX竞争，没有赢家。外卖大战，该结束了。
情绪过后，市场发现没有实质性的监管动作。3月26日，美团、阿里股价大跌超过4%。
单纯看市场监督管理总局的媒体聚焦栏目，关于价格文章的转载非常多，隔三岔五就会出现一两篇。
所有人都知道这么下去是不行的，但被裹挟的参与者陷入囚徒困境，无法自拔。
到底应该怎么做？管多了违背市场原则，寄希望于企业自律，几无可能。
政策和市场之间的平衡，难。但要推进品质提升，再难也要做。
高到离谱，义乌出口又又又爆了
3月24日，义乌海关公布了2026年义乌进出口数据，结果很夸张。2026年前两个月，义乌市进出口总值为1735.6亿元，同比大增52.8%，远超全国水平。
要知道，2025年前两个月，义乌进出口的基数已经非常高了，当时义乌市进出口总值达1166亿元，同比增长47.3%。
2025年年初增长接近50%，2026年年初增速还在加快，太惊人了。
非洲快速崛起，成为第一大客户。2026年前两个月，义乌对非洲进出口354.1亿元，同比大涨84.7%，“市占率”首次突破20%。
东盟的增速比非洲还快，前2个月义乌对东盟进出口247.4亿元，同比增长99%。
义乌对拉美和欧盟的贸易增速也很快，分别为34%和64.6%。
截至2026年2月，义乌对“一带一路”国家贸易增长了59.5%，占比超过70%。义乌，成功摆脱了美国因素的影响。
从产品结构看，义乌出口转型升级正在加速。
前两个月，义乌市机电产品出口580.9亿元，同比增长54.8%，成为义乌贸易的顶梁柱。机电产品中，汽车零配件最为亮眼，出口30.7亿元，同比暴涨100.8%。
截至2月份，义乌同全球222个国家和地区有贸易往来，较去年同期增加9个。
能源危机也许会给义乌这样的城市带来更多可观收益。
据华泰证券的测算，若日本、韩国、东盟、印度当地能源价格较全球标准额外升高10%，则可能推动中国全年整体出口增长0.08%、0.07%、0.21%、0.05%；若上述地区能源价格额外上涨30%至50%，则可推高中国出口1%到2%。
当然，只出口商品，已经不能满足中国胃口了。这两年，中国在不遗余力的出口服务，拉动本地就业。
3月26日，商务部等9部门印发《关于促进旅行服务出口扩大入境消费的政策措施》的通知，涵盖了7大项15小项，来刺激入境消费。
在本土内需迟迟打不开局面的情况下，加速吸引海外游客来本土消费。
比较重要的有，加强全球精准营销、丰富入境游产品供给、支持引进国际赛事（举办国际音乐节、商业演出活动）、提升国际展会服务和水平、打造国际医疗旅游品牌等等。
不远的将来，我们可能会和美国、新加坡等地一样，看到越来越多全球巨星在中国举办演唱会、发售会、签名会。
在已有的单方面免签基础上，更多入境便利也在路上。《通知》提出，持续完善签证政策，有序扩大单方面免签国家范围。
推行外国人入境卡网上填报，简化外国人来华参加展会、体育赛事等活动审批流程，免除对邀请方出具承诺函的要求。
最先受益的无疑是上海等门户城市。2025年，上海机场（虹桥+浦东）客流量合计已经超越东京位居全球第三，和纽约差距不大了。
如果2026年，纽约客流量持续下滑，上海继续2025年的增速，将超过纽约成为全球第二。
除了上海，北京、深圳、杭州、广州都有不错的表现，旅客吞吐量都在5%以上。
鹅有鹅的烦恼，猪的猪的焦虑
过去几年，羽毛球是国内少有的通胀商品，价格一涨再涨，但这一趋势在2026年终结。
据央视财经3月23日报道，持续“高烧”三年的羽毛球市场开始降温，多家主流品牌相继宣布降价，降价幅度普遍在10%到20%之间。
财联社报道，这波羽毛球集体降价，是原料、库存、市场、技术四大因素叠加的结果。毛片价格持续走高，刺激养殖业生产，2025下半年产能逐步恢复，供应紧张缓解。
2025年10月至今，羽毛球核心原材料——刀翎（鹅、鸭翅膀上的毛片）毛价格持续下行，2026年3月回落至280-350元/斤，优质毛片回落至0.8元/片左右，较峰值下跌近两成。
原料价格低了，羽毛球成品价格自然回落。
目前让羽毛球商家最担心的是人工球。2025年底，尤尼克斯、李宁等羽毛球大厂纷纷推出自己的人造羽毛球，和老的人工球不同，新的人工球采用高分子发泡材质等尖端科技，无限接近自然羽毛的感觉，2025年底经过了世界级大赛的检验。
一旦人工羽毛球开始规模化应用，我们就不用从鹅、鸭身上拔毛了，羽毛球产业就此从养殖业转变为化工产业。
鹅有鹅的烦恼，猪有猪的焦虑。
自从2021年以来，猪肉价格就进入漫长的冬季。每年年末，从业者都希望这是新一轮猪周期的开始，但三年又三年，三年又三年，没能走出冬天。
2026年春节过后，猪肉价格不仅没能回暖，反而再度创出历史新低。据农业咨询机构上海汇易的数据，猪价已跌至至少15年来最低水平。
截至3月27日，大交所生猪主连价格跌破10000元，收盘报9965。
据彭博社等媒体报道，当前无论规模化养殖还是散养普遍亏损，无论大企业还是小企业都在亏钱。其中，生猪自繁自养模式亏损每头283元左右，外购仔猪养殖亏损每头118元左右。
3月19日，眼见猪肉价格跌穿所有养殖企业成本线，农业部联合发改委召集头部猪企召开专题会议，释放强烈调控信号
据财联社等媒体报道，会议要求各家猪企汇报全年生产目标，并要求各企业做好调减承诺目标。
3650万头，是繁母猪调控的新红线，绝不允许超过。
不过，达到目标很难。据各家上市公司财报，今年前两个月19家上市猪企累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%。部分企业给出了比较高的出栏目标。
相比于硅料等市场集中度高的行业，猪肉的调控更加困难。
随着中东冲突持续，上游饲料价格上涨，养殖企业正面临更大的亏损。我们会遭遇欧美国家曾经非常血腥的出清吗？
完全有可能。
老川和马斯克，都在疯狂地下赌注
特斯拉销售停滞，机器人业务迟迟不及预期，全球首富马斯克急需一个宏大的新故事，托举财富，托住梦想。
3月21日，马斯克在特斯拉得州工厂宣布，Space X和特斯拉将携手打造史诗级芯片项目Terafab。
在马斯克的故事里，Terafab将是一座垂直整合的芯片工厂，从设计到制造完全自主，目标是年产能1太瓦（1万亿瓦）AI算力。
1太瓦AI算力什么概念？是目前全球现有算力的50倍。
据伯恩斯坦估算，若照字面意思理解马斯克的言论，生产1太瓦的半导体，需要5万亿至13万亿美元的设备投资。
不可否认马斯克是天才，但Terafab的目的或许并不是单纯为了造芯片，而是串联起特斯拉和即将上市的Space X，托举住两家公司的未来。
马斯克的天马行空，实现起来难度极大，不仅仅是巨额融资的问题，更是如何造的问题。芯片产业分工走到今天，除了当年的英特尔，再也没出现过一家从头做到尾的公司。
马斯克的小算盘打得精明，美国当前的产业政策主打制造业回流。马斯克凭空造出这么大一个美国本土制造项目，政府哪有不支持的道理？
在马斯克抛出人类历史上从未见过的史诗级项目之后，3月25日，科技媒体The Information爆料，马斯克旗下SpaceX最快于本周或下周申报IPO，目标是6月份完成上市。
参与筹备工作的顾问预计，公司此次募资规模可能超过750亿美元，高于此前外界估计的500亿美元。
按照750亿融资水平，SpaceX的估值将超过1.75万亿美元。
这么高的估值，怎么圆？只看当前的业务，计算市梦率都不够，所以马斯克赶在IPO前，创造了一个几万亿美元起步的蓝图。
如果美股市场疲软，或者流动性枯萎，1.75万亿美元注定是空中楼阁。
赶在6月份之前上市，马斯克可能也是避免夜长梦多，万一市场被老川毁了呢？老川现在满头包，顾得了一头，顾不了另一头。
盖洛普最新的民调显示，老川的支持度仅剩下36%，为上任以来新低，也是美国历任总统罕见的低。
越来越多人对战争、通胀感到不满，一而再再而三涉嫌内幕交易，也让人愤怒。
3月25日，美股开盘前，老川突然宣布，将暂停对伊朗能源设施的打击，为期五天，并称自己与伊朗方面进行了富有成效的对话。
此言一出，油价大跌，股市大涨。
后来伊朗方面出面辟谣，没有谈判，也不富成效，都是老川一厢情愿。可市场结果已经造成了，不少人抄底，不少人爆赚。
据中国经济网报道，3月25日纽约时间上午6点49分至6点50分之间，也就是老川声明之前15分钟，突然有约6200份布伦特原油和西得克萨斯中质原油期货合约易手，价值5.8亿美元。
另外有人发现，在老川发推前5分钟，有人做多了价值15亿美元的标普500指数期货，同时出售了1.92亿美元的石油期货。
知名加密货币与宏观分析师亚当·科克伦表示，突然暴增的成交量是平时的4到6倍。
光天化日之下，有消息灵通人士利用老川的谎言牟利。
这和委内瑞拉突袭时的神秘账户一脉相承，当时有人精准押注马杜罗下台，爆赚12.4倍。
这些人是谁不得而知，但能得到核心内幕消息，几乎是板上钉钉。
连自己都不能预料自己的老川，太不可测了。能够预测老川在何时发表什么样的言论，或者是老川本川，或者是老川身边的亲密战友。
为了预测老川何时“TACO”，华尔街较劲尽脑汁。
3月26日，华尔街最新的研究发现，每当美国原油价格接近每桶95至100美元，或者10年期美债收益率接近4.5%，老川就会发言灭火。市场回暖后，再释放强硬措辞。
3月26日，老川“TACO”表示，石油价格上涨，股市下跌对我来说都无所谓。确实无所谓，无论怎么样，这批内幕人士都能获益。
当然，代价也很大，牺牲的是美国国家利益、美国人的生活以及生命。
3月27日，央视新闻援引伊朗迈赫尔通讯社消息，美以空袭了伊朗胡齐斯坦钢铁厂及伊斯法罕穆巴拉克钢铁厂。
这被市场视作升级而非缓和的信号，原油价格再度跳涨，美国三大股指在持续不断地利空下，已经退守到250日均线，市场岌岌可危。
3月26日，NHK消息，老川将于5月14日至15日访华。对此，外交部回应说，中美双方就老川访华事保持着沟通。
这说明，老川来访又定了，这边也同意了。
我们手里有一些牌，但伊朗人呢，只有一张，海峡。
人在伊朗的凤凰卫视记者李睿，在3月24日的日记中，写道：
同一个国家里，有人能把这些天当成悠闲假期来过，有人却已经被爆炸声训练得像警犬一样，耳聪目明，夜夜警醒。战争原来并不是平均地落在每个人头上。有人只是觉得“没网，很无聊，很想回家”，而有人面对的，却是随时可能坍塌的生活。
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