2026-04-08 09:49
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本文来自微信公众号： 赛博汽车 ，作者：章涟漪，编辑：邱锴俊
2025年2月正式更名为“千里科技”之后，这家前身为力帆科技的公司于近日交出了首份完整年报。
从财务数据到业务结构，这份年报呈现出几个鲜明的对比：营收逼近百亿，同比增长超四成；经营性现金流激增三倍，造血能力显著修复；科技业务首次实现独立收入，AI战略完成从0到1的突破。但与此同时，扣非净利润依然为负，母公司未弥补亏损高达9.48亿元，说明转型远未完成。
整体来看，千里科技“传统业务兜底、科技业务探路”的双轮格局在2025年正式成型，而2026年的核心命题，是将科技业务从3.5亿元的起步规模，加速推向盈亏平衡点。
从财务表现来看，千里科技在2025年实现了营收规模的快速扩张，但盈利结构仍处于转型阵痛期。
财报显示，2025年，千里科技实现营业总收入99.99亿元，同比增长42.13%，距百亿门槛仅一步之遥。归母净利润为8440.82万元，同比增长110.93%，实现扭亏为盈。
千里科技近三年财务指标
拆解收入结构可以发现，汽车业务全年收入64.4亿元，同比增长52.71%，是营收增长的最大贡献者；摩托车业务收入24.81亿元，同比增长15.92%；则科技业务首次单独列示收入3.5亿元，虽然占比不大，但标志着新增长点的出现。
截至年末，公司现金及现金等价物余额为25.18亿元，同比增长306.46%，为后续高额研发投入提供了资金基础。
但进一步拆解发现，千里科技盈利结构存在隐忧。
扣除非经常性损益后的净利润为-2.55亿元，亏损相比上年同期有所扩大。这意味着，如果剔除政府补助、资产处置等一次性收益，公司的主营业务尚未实现盈利。具体来看，非经常性损益合计约3.4亿元，主要来自政府补助。换言之，8440万元的归母净利润中，有约3.4亿元来自非经常性项目，扣除后核心业务实际亏损2.55亿元。
千里科技相关科目变动分析表
造成扣非亏损的主要原因有三：资产减值损失达3.92亿元，主要涉及老旧产线与库存车型的处置；研发费用大幅增至8.22亿元，同比增长102.13%；非经常性损益合计约3.4亿元，主要来自政府补助及资产处置收益。
综合来看，千里科技2025年的财务状况呈现出典型的“转型期特征”：营收高增长、现金流大幅改善，但扣非利润承压、历史包袱仍在消化。截至2025年末，母公司未弥补亏损仍达9.48亿元，意味着公司在短期内不具备现金分红能力。科技业务虽已产生收入，但3.5亿元的规模尚不足以覆盖研发投入。
2026年，对于千里科技而言，财务看点在于：资产减值规模能否收敛，科技业务收入能否倍数级增长，以及扣非净利润能否收窄乃至转正。这三个指标的演变，将决定公司是否能够从“输血式”增长转向“造血式”发展。
2025年是千里科技业务结构发生质变的一年。
千里科技的前身是力帆科技，创立于1992年，成立之初主营摩托车业务，后续拓展至乘用车，并于2010年在上交所上市。后经历一系列重组，引入吉利集团，向新能源转型。
2024年11月，旷视科技创始人印奇出任董事长；2025年2月，公司正式更名为“千里科技”，聚焦“AI+车”核心战略，布局智能驾驶、智能座舱和Robotaxi业务，形成了“传统业务兜底、科技业务探路”的双轮格局。
目前来看，传统业务依然是“现金牛”。
千里科技主要汽车产品
汽车业务全年收入64.4亿元，同比增长52.71%。2025年总销量为10.63万辆，同比增长近80%；其中新能源汽车销量为3.36万辆，增长37%。公司全年汽车出口销量为2.95万辆，大幅增长109%，成功开拓了欧洲、亚太等新市场。
摩托车业务收入24.81亿元，同比增长15.92%。2025年总销量为44.73万辆，其中出口销量占比高达92%，在墨西哥、巴拿马等新兴市场的增长尤为明显。
千里科技主要产品销量
这两项业务的共同特点是现金流稳定、毛利可控，为科技业务提供了持续的资本支撑。
科技业务则是完成了“从0到1”的突破。
2025年年报首次将该板块收入单独列示，金额为3.5亿元，占总营收比重仅约3.5%，主要包括智能驾驶解决方案、智能座舱系统，以及Robotaxi等。
智能驾驶方面，围绕端到端的模型架构，千里科技研发了视觉语言模型（VLM）、视觉语言动作模型（VLA）、世界模型等技术，构建覆盖L2至L4级别的智驾方案。其中，L2+级辅助驾驶方案“千里智驾1.0”已经规模化落地。
与吉利联合发布“千里浩瀚”高阶智驾系统也在下半年开始成功落地量产车型。该系统整合了高速NOA、城区无图NOA、记忆泊车HPA以及车位到车位领航辅助等功能，并通过H1至H9的多层级方案，覆盖不同价位车型的用户需求。
智能座舱方面，以AI Agent为核心，打造“千里座舱”全新技术架构。目前已完成ASC100智能座舱平台研发，将以此构建出行“第三生活空间”。
在Robotaxi方面，深度整合高阶自动驾驶、智能座舱及智慧运营平台，构建集智能调度、AI座舱、车-驾-舱-云-图协同、远程协助于一体的全链条解决方案。目前，已在成都等重点城市开展道路测试。
千里科技2025年末研发人员情况
为保证科技业务的进一步推进，千里科技在2025年明显加大了研发投入，2025年研发费用达8.22亿元，同比翻倍。截至2025年末，公司研发人员数量为2456人，同比增长206%，占公司总人数的35.34%；其中硕士及以上学历研发人员增至1003人，较上年增加925人，人才结构显著优化。
三大业务相互支撑、研发持续投入，千里科技正从传统制造商向智能驾驶科技公司转型。
尽管2025年年报释放了积极信号，但若干结构性矛盾与外部风险仍需关注。
核心挑战在于科技业务的规模化变现。目前“千里浩瀚”主要服务于吉利系车型，能否向其他主机厂渗透，是价值进一步提升的关键。智驾方案提供商需要经历“绑定头部客户、证明能力、横向拓展”的爬坡过程。
人才与管理体系的整合也面临挑战。2026年初，前荣耀CEO赵明加盟，负责AI商业化与消费者业务。这一人事变动释放了明确信号：公司正在从“技术驱动”向“市场驱动”补课。赵明在消费电子领域的品牌与渠道经验，能否帮助千里科技在智驾方案的C端认知和B端拓展上打开局面，需要进一步检验。
前荣耀CEO赵明加盟千里科技
外部风险同样不可忽视。
从行业竞争来看，智能驾驶赛道已进入“淘汰赛”阶段。头部车企加速自研，第三方方案提供商则在价格、性能和量产经验上展开激烈角逐。在20万元以下的主流市场，成本敏感性极高，智驾方案需要在不显著增加整车BOM成本的前提下提供可靠体验。这要求公司在算法效率、芯片选型、系统集成等环节持续优化、不断投入，以维持竞争力。
从政策法规来看，Robotaxi业务的商业化落地涉及道路测试资质、运营牌照、责任认定等多重门槛。目前公司已在成都等城市开展道路测试，但从测试到大规模商业化运营，仍有较长的路要走。不同城市的法规进度、监管态度存在差异，这要求公司在政策沟通和合规建设上投入大量资源。
总体来看，千里科技在2025年实现了向科技公司转型的第一步。
2026年的核心命题，是将科技业务从1推向10，从“单客户验证”走向“多客户复购”，从“研发投入期”进入“规模回报期”。这些命题能否突破，答案将在2026年的量产交付、客户拓展和收入结构中逐步显现。
