2026波尔多期酒周：部分名庄产量减半，博弈之下或涨价10%

本文来自微信公众号： 葡萄酒商业观察 ，作者：WBO

法国波尔多当地时间4月20日，为期四天的2026波尔多期酒周（En Primeurs Week）再度开启。

上一年份期酒以部分头部酒庄再度大幅降价引领整个市场趋势，但最终仍在市场需求的低迷之下，并未呈现明显的市场回暖。尽管2025年份期酒由于产量进一步减少，且被普遍认为是“大年份”，而推高了市场期待值，但在本次期酒周开幕前夕，市场更多声浪仍然认为2025年份期酒发售价格仍需理性看待。不过由于以拉菲为代表的部分头部酒庄产量大幅减少，有业内人士即预判部分头部酒庄的2025年份期酒或仍将涨价10%—15%。

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现场参与规模与去年基本持平，英美买家部分回归

从本届期酒周的现场参与情况来看，整体规模较上年并未出现明显萎缩。与前两年的谨慎气氛相比，本次期酒周的一个变化是英美买家的部分回归。

一位身处现场的法国葡萄酒集团大中华区代表就向WBO表示，英美客户其实从今年巴黎酒展的时候就感觉较去年增多。

同样身处现场的宁波永裕进口葡萄酒有限公司创始人谢建江也告诉WBO，从酒商层面来看，欧美买家还是热度比较高的，来参加期酒周的人非常多。不过亚洲面孔还是有明显减少。

而据长居波尔多的知名酒评人马先辰观察，尽管尚难以精确统计美国买家数量，但今年整体参与规模较往年有所增加，其中如一些长期购买期酒的传统大商这类买家，尽管有些不一定每年都来，但在今年仍然保持了采购意愿。

而据WBO了解，以往会前往参与期酒周的中国大陆买家、进口商，在今年则有部分并未前往，其中一线头部进口商即有一半未参加。

谢建江表示：“我碰到熟悉的中国买家，可能就只有两三拨人。”同时其也问了一些酒庄，以及酒商，均认为中国买家较少。

不过，也有身处现场的业内人士根据所看到的情况来看，认为中国大陆买家的实际参与度与去年则基本持平。

一位现场观察人士表示，尽管大陆买家数量仍不突出，但来自日本、东南亚以及中国台湾和在法华人酒商的身影有所增加。

而上述法国葡萄酒集团大中华区代表也向WBO表示，据其两天的观察来看，中国买家的参与情况与去年基本相当，甚至还能看到一些新面孔的出现。

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高温干旱未阻品质表现，2025年份多被认为是“大年份”

2025年份的波尔多葡萄生长季以高温、干燥为主要特征，且与近年许多年份不同，霜冻、冰雹或霉病造成的损害相对较少。然而，高温、干旱并未影响葡萄的品质表现。

波尔多冬季历年降雨量

UGCB主席弗朗索瓦-泽维尔·马罗托（François-Xavier Maroteaux）在期酒周前夕向媒体表示，2025年份红葡萄酒酒精度介于13%至13.5%之间，具有良好的平衡感和极为突出的香气，单宁丝滑，同时保持了惊人的新鲜感。“它具备了一个伟大年份所需的所有条件。”马罗托评价道。

在密集品过众多酒之后，马先辰就向WBO表示：“2025年份的特点是难得的能够把一个热年份的浓郁度化成一股清流的年份。我喝很多酒的时候，就是情不自禁就会说出一个词：很有光泽度。就是浓而不腻，很鲜活的感觉。它是一个罕见的在干旱高温年份出现多汁鲜活口感的年份，而不是那种果浆气的感觉。”

上述法国葡萄酒集团大中华区代表也表示，虽然2025年份整个天气比较干和热，但是由于有了三场及时雨，又让整个酒体在除了饱满浓郁的复杂度以外，给到了足够的新鲜感，所以2025年份绝对是一个值得期待的大年份。

谢建江也同样认为，整体从品质来看，2025年份比2024年份要好很多。

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发售价格仍待确定，部分头部酒庄或因产量稀少将涨价10%—15%

在期酒周开幕前夕，由于上一年份的2024年份期酒市场情况并不理想，多家机构已对2025年份期酒的发售价格发出理性呼声。

Liv-ex在此前发布的报告中即警告称，波尔多期酒正进入关键阶段，连续数年的发售后价格下跌已削弱了买家信心；而Wine Lister发布的研究显示，2021年份期酒上市后市场价已下跌27%，2020和2022年份分别下跌19%和17%，2023和2024年份表现稍好，分别下跌4%和持平。这也意味着，过去五年购买期酒的消费者和投资者大部分经历了账面亏损。

然而，2025年份的特殊性在于，一方面它被普遍认为是一个品质卓越的“大年份”，另一方面则是产量遭遇了大幅缩减。

马先辰表示，2025年份的整体产量是一般正常年份的60%—70%，甚至有些产区可能只有50%。

而上述法国葡萄酒集团大中华区代表则透露，以拉菲为例，有消息显示其正牌2025年份减少了40%的产量，副牌2025年份也减少了60%，所以对于头部酒庄而言是个很大减产幅度。

谢建江也补充道，譬如玛歌酒庄的正牌同样可能减产40%—50%，而其他的一些列级酒庄也有不同程度地减产。

这一供需结构的显著变化，也为定价带来了复杂的影响。

对于最终的售价走势，业内人士仍存在不同判断。马先辰向WBO表示，从目前获得的信息来看，今年的价格走势仍不好最终判定，但从酒庄方面的反馈来看，应该会保持一个比较理想的价格水平，“因为现在经济不太好，刚好可以借助一个比较好的年份，以比较理想的价格来凸显对大家的吸引力。”

但也有业内人士持有更为明确的上调预判。上述法国葡萄酒集团大中华区代表分析称：“2025年份除了是一个大年份以外，产量非常少，特别是头部酒庄。尤其是拉菲这类‘尖货’上，价格上涨几乎是确定的。”

其进一步认为，2025年份期酒整体价格将出现结构性分化：以一级庄为代表的头部酒庄或将迎来10%—15%的涨幅，而三四五级庄由于市场需求仍然有限，价格将基本持平。

谢建江也认为，据大多数的预测，2025年份期酒发售价格整体平均会高于2024年份，但不会高的太多。因为考虑到目前整个国际大环境，经济状况均不是很乐观，很多酒庄可能会比较保守，增长的幅度会比较小，很多可能跟去年价格持平，而如一级庄或许会略有增长。

与此同时，UGCB主席马罗托也在此前多次公开强调，2025年份期酒的定价将是“具有竞争力的”。他表示，即便价格相比2024年份上涨5%、10%、15%、20%甚至30%，也仍然远低于此前重大年份的发售价格水平。但市场是否会接受这一价格区间，仍有待未来数周内各酒庄陆续公布发售价后才能揭晓。

对于整个波尔多期酒体系而言，2025年份的发售无疑承载着特殊的意义。Liv-ex指出，经历三年下跌后，Bordeaux 500指数已进入横盘阶段，虽然不会出现戏剧性的大涨，但这种稳定性有助于在长期回调后重建信心。而此次期酒周后的正式定价，将对波尔多列级庄市场能否迎来转机产生决定性影响，WBO将持续深度关注。

*部分图源受访者