发布神级财报后，股价暴跌7%：软件行业危机，Palantir逃不掉

本文来自微信公众号： ToB老人家 ，作者：王戴明

Palantir刚交出了一份堪称“神级”的财报：营收同比增长84%，净利润暴增307%，净利润率达到了恐怖的53%。任何一个正常人看到这组数字，都会觉得——这家公司太强了，赶紧买。

但市场给出的回应是：股价大跌7%，市值一度蒸发近230亿美元。

为什么？表面上看，是因为美国企业收入增速133%低于预期的140%。但真正让市场恐惧的，是另一件事。

不久前，Adobe发布了最新季度财报：收入和利润双双超预期。但就在财报发布的同时，Adobe CEO沙塔努·纳雷恩却宣布辞职。

没有人比纳雷恩更清楚AI所带来的冲击。Adobe曾是全球市值第一的SaaS公司，但在AI时代，它的护城河正在被一步一步地蚕食。现在一个设计师，可以用Midjourney生成海报，用Runway生成视频——Adobe的Photoshop、Premiere不再是最好的选择。

财报再好看，也掩盖不了护城河坍塌的恐惧。

2026年4月，《大空头》电影原型人物迈克尔·贝瑞在社交平台上写道：Anthropic正在吃掉Palantir的午餐。

贝瑞认为，Palantir本质上是一个依赖人力堆砌的咨询公司，太笨重太昂贵。因此，企业客户正在转向Anthropic提供的更轻量更便宜的AI解决方案。

此言一出，Palantir股价当日暴跌约7%，连跌三天累计跌幅超过15%。贝瑞的话戳中了一个事实：当企业发现更简单的方案就能满足需求时，Palantir的高溢价将难以维持。

说到这里，很多人可能会想：Adobe的处境说明大模型确实在冲击软件公司，但Palantir不一样——它的客户是政府、是制造、是医疗，这些都是高度复杂的领域，AI短期内替代不了。

这个判断，我认为是正确的。

短期来看，大模型主要冲击两类软件：一是高科技行业的创意类工具，比如越来越多的产品经理开始放弃Figma、墨刀，转而用大模型生成方案文档、高保真原型；二是简单的标准化软件，比如小微企业的CRM、ERP，AI很容易就能生成。

但Palantir的客户群体——政府、制造、医疗——恰恰不在这个范围内。这些大型企业的业务偏向于"精确重复"而不是"创意生成"，系统构建的复杂度非常高，无法简单地通过AI直接生成。

这就是Palantir短期安全的原因。

但是，如果我们把时间拉长到五到十年，Palantir的处境就没有那么乐观了。

问题出在它的核心技术架构——Foundry平台。本质上，这是一个基于“本体论”的高度抽象化平台：用一套统一的概念模型去适配高度差异化的业务需求。

这种“高度抽象”导致了平台的“高度复杂”，在过去编程成本极高的背景下，构成了Palantir的技术护城河。

而现在，AI正在改变这个成本结构：随着大模型的能力越来越强，在各个“细分领域"再造一个Palantir的成本正在快速降低。

更重要的是，Foundry平台的技术路径，正在被新的范式挑战。

如果你深度了解过Foundry，你会发现，它避免幻觉的方式其实是"阉割大模型"。

在Foundry平台，大模型就是一个"翻译工具人"——所有核心业务逻辑都通过平台死板的规则来生成，大模型只负责把自然语言翻译成系统能理解的操作。

这远远没有发挥出大模型的全部能力。

举个例子，以前我们构建AI知识库，采用的是RAG方案——本质上是在用大模型做"内容搜索"。但现在，新的方案是Context+Skill——让大模型真正理解知识，并根据对知识的理解来回答问题，而不是简单的"内容搜索"。

同样的，Foundry平台的"本体论+阉割大模型"架构也面临被新范式颠覆的可能。

所以，Palantir短期内不会死。它的政府客户、品牌认知、客户关系，都是真实存在的护城河。

但是长期，仍然需要面对巨大的挑战。

而你如果是那个没有政府客户、没有强大品牌的企业软件公司——既没有Palantir那样的护城河，也没有它的现金储备。

你的时间，可能比你想象的更少。