锦缎观察：电力、芯片与糖分，三个正在被重新分割的市场

本文来自微信公众号： 锦缎 ，作者：锦缎研究院

1.北美数据中心在电源侧体现出来的长期技术与行业趋势。

1）电源架构转型：从传统“高压交流→48V直流”转向英伟达主导的800V直流架构，2027年部署，每年每兆瓦可节省7000美元，减少变压器等设备占用空间，提升算力密度。

2）清洁能源适配：氢能燃料电池、天然气发电机、小型核反应堆成为备用电源新选择，微软已在核电站园区建设数据中心，契合清洁能源政策。

2.2026年电力供给已成数据中心扩张首要瓶颈。

美国多地电网接入排队长达3至5年，倒逼行业转向离网、微电网模式，瓦特即服务模式随之兴起，电力供给方话语权显著提升，比如此前可能美国被削减的风电补贴有可能反转，主要就是由于数据中心普及大幅推高用电需求，风电建设周期短，相较燃气轮机适配性更强。

3.近2年国内储能市场将经历先高增再降速的过程。

2026年储能新增装机增速加速升至70%左右，储能电芯供需趋紧，头部企业订单饱满，2026年电芯预计全年涨价超5%，但2027年受电网接口限制回落至40%以内。

4.英特尔决定全力押注High-NA，试图借此机会在技术节点上反超台积电。

TSMC的推迟可能造成“战略失误”，英特尔可能利用这段时间在先进制程，尤其是AI芯片制造建立缩小技术差距，而且近期苹果等客户重新接洽英特尔已经显现出一定的转移风险。

5.奶茶和咖啡界线模糊，企业在寻求新定位。

以瑞幸为例，当前的产品策略很明确，主打茶基底、奶基底这类操作简单的饮品，还推出了像轻轻茉莉这样对标霸王茶姬的产品，暂时鲜果茶涉及少。

它一直在尝试发力下午茶时段，但核心还是围绕咖啡的日常饮用场景，而且咖啡的食安管理风险远低于茶饮，办公场景的接受度也比奶茶高很多：消费者觉得上班喝咖啡是调剂，喝奶茶更偏向休闲，接受度相对较低。

6.瓶装咖啡市场规模超过100亿元。

农夫山泉咖啡业务经数年布局，构建了从咖啡豆种植到铝罐生产的全链路供应链，To B原液占据非大型连锁咖啡店30-40%份额，已实现盈亏平衡。2026年炭仌零售价从8元降至5元，以价格竞争抢占市场。

公司优势是成本可控与渠道渗透力强，劣势是品牌和技术积淀不足，目标成为国内包装咖啡头部玩家，但难以复制东方树叶的成功。

7.国内零食行业渠道结构正发生变化。

专卖店和电商是份额唯二提升的渠道，其中超市仍是最大渠道，2025年贡献1.7万亿规模但占比逐年下降，而专卖店渠道自2022年起加速起量，2025年零食量贩零售市场规模估算为2200多亿元，未来5年复合增速预计超10%。