账面吃紧，长虹美菱五折卖货

本文来自微信公众号： 凤凰WEEKLY财经 ，作者：王涵

这一动作背后，折射出长虹美菱当前面临的经营压力。

2025年年报显示，其全年实现营业收入304.08亿元，同比增长6.32%；归属于上市公司股东的净利润为4.1亿元，同比下滑41.31%。

对于利润大幅下滑，长虹美菱在公告中解释称，主要受到国内市场竞争加剧、国补政策调整后终端需求疲软，以及大宗原材料价格波动等因素影响。

拆分营收来看，2025年，公司空调业务实现收入173.81亿元，同比增长12.81%，占总营收比重已超过57%，成为最主要收入来源，但毛利率仅为6.93%。

毛利率相对较高的冰箱、冰柜业务，2025年收入同比下滑6.42%至89.46亿元。

低毛利业务撑规模，高毛利业务持续收缩，虽稳住了长虹美菱的营收，却在无形中将压力释放到了利润端。

进入2026年后，长虹美菱经营状况未明显缓解。

今年一季度，长虹美菱实现营业收入73.23亿元，同比下降0.51%；归母净利润7024.56万元，同比大幅下滑61.33%，同时，经营活动产生的现金流量净额为-8.55亿元。

或为保证持续出货，一季度，长虹美菱应收账款较2025年末环比上涨64.39%，增至33.12亿元；同期，合同负债（预收账款）环比下滑49.37%至4.41亿元。

这背后或是长虹美菱为拉动营收、应对市场需求疲软，主动放宽经销商账期、加大赊销放货力度；经销商预付款大幅下降背后，或是渠道备货意愿不足、对后市偏谨慎。

为提前回笼资金，长虹美菱还对应收账款开展保理，即将应收账款转让给保理商（银行或商业保理公司），换取资金融通、账款管理、催收或信用风险保障等。‌‌

值得注意的是，此前长虹美菱业绩说明会上，就有投资者问及，公司部分应收账款开展保理业务，是否为追求现金流而承担过高保理成本。

对此，长虹美菱称，公司的应收账款部分做保理业务，主要基于信用应收风险考虑，提前收款将应收风险转移。保理成本随行就市，不存在过度追求现金流承担过高利息成本的情况。

业绩承压背景下，长虹美菱还放缓扩产节奏。

5月19日，公司公告称，下属子公司合肥长虹实业有限公司将暂缓投资建设“合肥长虹智慧家电产业园项目”。

据了解，该项目原计划投资约8.77亿元，占地约8.9万平方米，新增年产90万台中大容积冰箱产能，原定于2025年8月正式开工。

对于暂缓原因，长虹美菱表示，公司近年来通过生产基地技改提效及数智化转型，已较大幅提升现有冰箱产线产能，提升后的产能阶段性能够满足销售订单需求，暂缓建设有利于“有效控制投资风险”。