开年暴跌，美股牛市泡沫将破裂？

本文来自微信公众号：巴伦周刊（ID：barronschina），作者：郭力群（《巴伦周刊》中文版撰稿人），编辑：康娟，原文标题：《美股开年暴跌，但仍有理由保持乐观》，头图来自：视觉中国

2022年，美股经历了一个暴风雨般的开局。截至1月21日，道琼斯工业平均指数下跌5.7%，标普500指数下跌7.7%，以科技股为主的纳斯达克综合指数表现更差，跌幅高达12%，可能成为该指数有史以来最糟糕的1月表现。

传奇投资人、过去曾多次准确预测美股泡沫破裂的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）近日警告美股投资者，美国长达10年的牛市泡沫即将破裂，三大股指中的标普500指数可能出现45%的跌幅。

美联储的货币宽松政策、联邦政府的慷慨救助以及上市公司利润的增长是去年美股市场大涨的主要原因。虽然目前上市公司利润增长势头依然不错，但美联储正在从市场上抽走流动性，同时还准备加息，给股市带来了很大压力。

CIBC Private Wealth US首席投资官戴夫·多纳伯迪安（Dave Donabedian）说：“股市下跌是对当下环境的一种较为理性的反应。” 

上周纳指一度连续两次出现1%的涨幅，但在当天收盘前还是以下跌告终。1月20日的反弹是一个特别罕见的事件：纳斯达克100指数上涨2%后回吐了涨幅，收盘时下跌1.3%，这是该指数在过去10年里第七次出现一日内出现1.5%或以上的涨幅后又出现1%的跌幅的情况。 

Susquehanna Financial Group分析师克里斯托弗·雅各布森（Christopher Jacobson）指出，好消息是，在上述七次情况中，纳指有五次在一周后有所回升，这或许能给投资者带来一些安慰。

此外，从历史数据来看，在纳指在一年中的1月累计下跌的年份里，该指数在其中50%的年份里全年累计下跌，相比之下，纳指在所有年份里全年累计下跌的概率为四分之一。在标普500指数和道指在一年中的1月累计下跌的年份里，两只指数在超过60%的年份里全年累计下跌，在所有年份里全年累计下跌的概率为三分之一。

但是这种模式也有可能发生变化。Instinet技术策略师弗兰克·卡佩莱里（Frank Cappelleri）指出，1月是过去20年来美股表现最差的月份之一，道指和标普500指数在2019年和2020年的1月都出现了下跌。他说：“从历史平均数据来看，美股第一季度波动一般都很大，然后在3月见底，因此从这个角度来看，1月下跌并不奇怪。”

不过《巴伦周刊》认为，虽然最近股市下跌，但仍有理由保持乐观。Fundstrat全球投资组合策略主管布莱恩·劳舍尔（Brian Rauscher）指出，通胀上升是股市最近下跌的主要原因之一，如果通胀降温，股市将逆转跌势，而且他认为接下来通胀确实会降温。劳舍尔说：“通胀将在2022年上半年见顶然后下降。”

但不管怎样，科技股遥遥领先的日子似乎终于要结束了。随着经济快速增长，通货膨胀加快，利率上升，过去15年表现不佳的价值股可能准备逆袭了。Evercore ISI的策略师Julian Emanuel 说：“人们正在认真对待这个问题。这正导致市场更加不稳定。”

Fundstrat的劳舍尔建议投资者通过买入科技、非必需消费品、金融和能源等板块主动出击。

加拿大皇家银行（RBC）分析师迪恩·德雷（Deane Dray）认为，工业板块的前景也不错，但投资者应避开会受到通胀和供应链瓶颈影响的公司。

《巴伦周刊》认为，只要选择对了板块和股票，今年投资者依然能找到一些会上涨的投资对象，股票投资者用不着对股市失去信心。

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）

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