如何去理解公司

本文来自微信公众号：梁孝永康 （ID：lxyk523），作者：梁孝永康，头图来自：视觉中国

我以前的文章写过一个观点：一个学投资的人，我就看他平时学习时，是否把时间花在研究公司上面。如果是的，说明他已经明白了投资的原理，并走在正确的道路上。如果不是，只能说明他还没入门，只是在投机炒作而已。

为什么这么说呢？

投资的难点就两个：第一，明白投资的原理。原理性的东西很简单，就那么几句老掉牙的话，比如买股票就是买公司等。但是这属于思维性的东西，有些人很快就能明白，有些人一辈子都不会明白。不明白的人一辈子都在炒作，在市场的涨涨跌跌中，在各种消息满天飞的虚幻世界中迷失，挣扎，颓废，并且无法自拔。明白的人就会面临第二个难题，如何去理解公司？

能走到第二步的人，说明已经过了第一关。我是十多年前，第一次把巴菲特致股东的信看了一遍，我就明白了自己要怎么做。后面在投资上百分之九十的时间，都是在琢磨公司和商业底层逻辑。对市场消息，涨跌炒作等没有了兴趣。

理解公司，需要长期的学习、思考、实践、总结，甚至是一个持续一生的事情，没有人能够在短时间之内学会。即使是巴菲特，对公司的研究和学习，也是持续一生的。这是一个投资人的基本功，没有这个，一切都是空中楼阁。

如何去理解一个公司呢？我谈下自己的看法：

首先，量的积累。只有对大量的公司进行研究、琢磨、跟踪，你头脑中才会有一套体系。什么是好公司，什么是垃圾公司。好公司它好在哪里，你心里就会有数。就好像看人，有些老江湖阅人无数，和人接触几次就能知道此人的优势和问题，是否值得信赖，能否成事，共事。而没有阅历的人，和一个人朝夕相处，也看不到关键问题。量的积累，加上经常去分析琢磨，你就能形成自己的判断体系。

研究公司有一些比较好的资料，比如说年报，招股书。你好好地把公司过去5年甚至10年的年报认真看完，或者看招股书，比你看市场上任何评论，任何专家的调研都更有用。一手资料摆在哪里，你不去看，不去思考，偏偏要看别人的分析，看股票论坛别人的各种评论，为什么呢？

因为很多人不想自己分析，或者自己不会分析，不会思考，就只是简单的把别人的观点装进自己的大脑。去看事实（年报就是过去的经营事实），然后自己独立分析，比什么都好。独立思考可以说是投资最需要具备的能力，否则只会人云亦云。

另外就是去调研公司的市场、消费者。我们可以自己买公司的产品体验，可以问其他消费者的使用感受，去体会公司产品的不同之处。看市场渠道，就能感觉到公司的渠道能力，特别是日用消费品公司。

我经常去附近的沃尔玛买东西，我就会观察调味品的产品货架，谁的产品摆在最好的位置，最大的位置，几个主要品牌他们的摆放其实很有意义。你如果经常观察这些，你就能感受到某个品牌在慢慢崛起，某个品牌在没落。再比如说万科物业，很多人说好，也有人说不好，你如果去走访几十个小区，有万科物业的，也有其他物业的，你自己心里自然会有数。

我这里只是举几个例子，其实你真要去研究一个公司，你自己会找到很多办法，关键是你有没有把时间和精力放到这上面来（还是去盯盘，看股市论坛）。

有了对大量公司的研究之后，你还得找的自己的能力圈。比如你发现某一类的商业模式，是你比较容易理解的，你就专注于这种模式。其实管理和企业文化也有模式。有些公司我随便一看，就能从很多细节方面感受到其是深耕细作，踏踏实实的做事方式。而有些公司就是好高骛远，喜欢画大饼，玩套路的。而我本人喜欢的是第一类。

也不是说第二类就不行。这就好像做人，有人是踏实做事的，有人就比较喜欢玩套路。你不能说第一种人就更有前途，只是第一种人是我熟悉的模式，通过观察，我知道他在做什么，是怎么做的，我心里就有底。而第二种人，我搞不清他们在玩什么把戏，所以心里完全没底。如果你自己也是套路高手，那些玩套路的人在你眼里和小孩一样的，那你就适合这种模式。没有好坏，只是每个人的情况不同。

我一开始也是被套路公司吸引的，因为他们无论是营销，年报，还是老大发表演讲，都让人热血沸腾，感觉未来前途不可限量。而那些踏实做事的公司，总是感觉没啥战略，没啥激情，就感觉前途不大。但是经过长年的研究跟踪，最后实际结果却大相径庭。踏实做事的公司大部分超出我的预期，而套路的公司基本把我套路了，所以这也是我多年体会后的选择。

我看巴菲特也是如此，他投资的领域很有限。很多人觉得他投资的行业很多，其实我觉得不能用行业来划分，因为有些公司，虽然是不同行业（只是产品不一样），但是其商业模式是一样的，是可以理解的。

打个比方，盖可保险和内布拉斯家具店，这两个公司属处的行业完全不同，但是这两个公司的核心竞争力都是因为把低成本运营做到了极致。而伯克希尔的巨灾保险业务，就和盖可的玩法完全不同，巨灾保险的优势在于伯克希尔多年的声誉和强大的财务实力（在任何巨大灾难面前，依然可以兑现其保单）。而真正理解一个公司，就是要理解其商业模式是怎么玩的，其优势是什么？能否长久保持。

企业文化也是如此，巴菲特投资的公司，用的管理人员，基本都是同一种风格的人，都是那种正直且有能力的人，以此形成企业的做事方式，企业文化。因为他自己也是这种做事方式，所以他能理解，也能看懂这种人，看懂这种企业文化。无论是商业模式，还是企业文化，还是人，他都不会跳出自己的能力圈。

你对某一种商业模式，某一种竞争优势（比如品牌，比如渠道）有非常深的理解，你就能看懂这一类的公司。能看懂他们的玩法，也能看出他们的优势在哪里，能否保持。这就是你的能力圈，我们要找到自己的能力圈（商业模式和企业文化），要把你的能力圈不断加固，理解得更透彻。

人的精力是有限的，即使你每天都努力学习，而且坚持一辈子，你也不可能搞懂所有的公司。学海无涯，我们只能做选择，选择某一类，去深耕。其实对于投资来说，你能抓住某一类的投资机会，你这一辈已经够吃了。

我看过很多年的年报，现在还在看。很多有名的公司，他们的发展历史我都研究过。也看过很多关于市场的书籍，研究过很多经典的营销案例，品牌案例。也看过很多渠道类的书籍，比如可口可乐，娃哈哈，宝洁，都有经典的渠道战法。也经常走线下，分析消费者心理等等，我觉得这些东西都是需要长期学习研究的。

要理解公司，我们一定要站在实业的立场、生意的立场去分析。平时多去分析身边能接触到的公司，我自己做过生意，现在还在做，身边很多朋友也是做生意的。我走在街上，就会去分析那些生意。

比如我以前在广州，楼下有一个卖凉茶的摊子，一个老太太在熬凉茶卖，5元钱一碗，很多人喝，他已经在这里卖了十几年的凉茶了，这就是一个非常厉害的生意。低成本，高利润，一个员工，没有啥固定资产，还长久，一天轻松赚几百上千元。而那些开酒店的，动不动投入几十万上百万，员工几十个，很多都处于微利甚至亏损的边缘，只是看起来排场比较大，好像是个大生意。

我去外面吃喝玩等等，就会经常去分析他们这个生意如何。自己经营生意当然好，经常去琢磨生意，分析他们为什么如此，你就能对商业有越来越深的理解。

以上这些是对我对如何理解公司的一点看法，也是我自己十来年的做法，不一定对，可能每个人都有自己的方法，只要有助于你理解商业、理解公司，那就是好方法。

有些人说我们不可能理解一个公司，我不知道他在理解公司上面做了多少努力？理解公司是一个持续学习的过程，就和投资本身一样，是一个持续一生的过程。你努力了不一定能成功，因为你的天赋、你的方法可能有问题。但是你没努力，其实没资格说这样的话。世上没有随随便便的成功。

在我接触炒股的人里面，我没发现几个真正把时间放在研究公司上面的，也许他们也尝试过，研究了一下没有啥收获，就觉得我们普通人不可能看懂公司。还是去看市场涨跌，看各种消息吧！毕竟这些东西看起来才有意思，才刺激，只是这些东西看一辈子也不会有啥收获。

我昨天和一个朋友说，要做积累性的事情。有些东西你做一辈子也不会有积累，也不会有进步（想想，是不是大多数人一生都在做这样的事情）。而有些事情是有积累性的，虽然很难，你做一天好像没啥收获，但是你做一年，你做十年呢？就会越积越大，你的人生就会慢慢改变。一个二十年追涨杀跌的老股民，和刚入市的新股民没啥区别。一个研究二十年公司的投资人，他和新入市的人就有天壤之别。你搬砖十年，没啥进步，你看书十年，整个人思维和气质都变了，这就是积累性。

投资本来就是一个积累性的事情，是一个伴随整个人生的长期计划，一开始没啥效果，越到后面威力越大。而相应的，研究公司，也是一个持续一生的学习过程。在学习中成长，在学习中实践，在学习中反思，在学习中慢慢变富。

本文来自微信公众号：梁孝永康 （ID：lxyk523），作者：梁孝永康