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2022-04-20 16:26
中国资本,投资全世界

本文来自微信公众号:IT桔子(ID:itjuzi521),作者:吴梅梅,编辑:Judy,原文标题:《中国资本支棱起来,投资全世界——《2022年中国资本海外投资并购报告》重磅发布!》,头图来自:视觉中国


根据IT桔子统计,中国资本出海投资始于2004年,至今中国资本出海投资交易已有2738起。在2004到2010年,中国资本参与的海外投资事件每年仅寥寥数笔,正处于萌芽阶段。之后经过近5年的发展,中国资本出海投资频率逐步上涨。2015~2021年,中国资本海外投资事件数呈现的趋势是前半段增长,到2019年开始下跌,2020年受全球疫情影响,下跌更严重;2021年则反弹,有了更大的增长,当年国内资本参与的海外投资事件数达到了454起,为历史最高点。



投资金额上,我们估算中国资本主体每年花在海外投资上的金额在2017年达到高峰期,约960亿元,大概是国内资本在国内一级市场投融资总额的1/10左右。2020年腾讯音乐娱乐集团决定以30亿欧元战略投资UMG,这一巨额融资事件的出现拉高了全年投资额,使其在投资事件减少的情况下,投资额达到825.92亿元。2022年伊始,中国资本已经出发,两个月对海外已有40多起、50亿元的投资,预计今年海外投资形势持续向好。



从全球范围内来看,中国投资的海外投资足迹遍布了北美、南美、欧洲、亚洲等各大洲。但在这块版图上,尤其是非洲还有些大片的空白之处。而纵观过去十几年,国内资本在海外投资的重中之重仍然放在美国,大量资本争相投资这块“沃土”。



从圆环图可以更直观地感受到,中国资本的大量海外投资事件中,整个北美地区的占比为55%,其中绝大部分投在美国。也就是说,中国资本出海投资有接近一半是投资了美国,这说明,在海外市场,北美在过去和现在是多数中国资本投资的第一选择。


亚洲市场则是中国资本的第二选择,中国资本对整个亚洲(除中国以外)的投资事件占中国资本在全球投资事件的比例为30%;其中,又以印度(11%)、新加坡(7%)、以色列(3%)这几个国家最为突出。


欧洲市场上,中国资本对整个欧洲的投资事件占中国资本在全球投资事件的比例为12%;其中,以英国最为突出。至于大洋洲、非洲、南美洲,中国资本对其投资事件在对全球的事件中所占的比重仅1%左右。



从中国资本海外投资涉足的大洲国家数量及占比来看,中国资本在欧洲的投资范围涉足了21个国家,是国家数量最多、且涉足投资占比最高的大洲;中国资本投资过的欧洲国家占欧洲各国总数的比例约达到一半。这也间接反映了欧洲各国发展相对均衡。


中国资本在亚洲的投资足迹涉及15个国家,占全部亚洲国家总数的比例约为1/3,是中国资本涉足投资国家数量第二多的大洲。


非洲虽然有众多的国家,但因地域偏远、经济不发达等各方面原因,中国资本涉足的仅有4个国家,涉足投资比例最小,不到1/10。


而北美、南美和大洋洲与其他大洲相比,洲内的国家总数较少,中国资本投资过的国家数分别有3个、2个、2个。



从行业分布来看,中国资本在海外股权投资涉足最多的行业是医疗健康,投资事件数达到449起;其次是区块链行业,投资事件有347起。中国资本在海外投资的金融行业也比较多,有322起。中国资本在海外股权融资比较热门的行业还包括企业服务、电商零售、智能硬件、汽车交通、文娱传媒,这五大行业的投资事件分别有286起、212起、191起、144起、112起,均超过了百起。


游戏、教育、先进制造、物流、本地生活、社交物流等几大行业的投资相对较少,整体投资事件在50~100起左右。体育运动、房产服务、传统制造、农业是中国资本在海外涉足最少的。而元宇宙作为一个新兴的概念,相关公司和融资事件还比较少。


中国资本对海外不同行业涉足的国家数量也不同,虽然医疗健康投资事件数量最多;但中国资本在全球范围内涉足地域最广的行业是金融行业,共涉足了35个海外国家。这反映的事实是中国资本对海外医疗健康行业的投资集中度很高;金融行业则相反。背后原因主要是金融行业在全球范围内的普适性高,差异性小,且海外很多国家在金融方面对外资的限制也较小,包容性较高。也因此,中国资本在全球范围内可以较为无差别地进行投资。


其次在区块链行业,中国资本涉足了26个海外国家。区块链和金融行业有较高的一致性,都是经济社会下底层的一种工具、技术手段。像中国资本对美国、新加坡这2个市场的金融和区块链项目都比较多。


中国资本对超过20个海外国家布局的行业还包括医疗健康、电商零售、企业服务、汽车交通,而这几大行业也是中国资本比较热衷投资的海外行业,平均投资数量超过200起。


中国资本投资数量少于100起,但布局超过15个海外国家的行业有游戏。中国资本投资了五大洲、19个国家的游戏产业,其中,投资数量较多的国家有美国、韩国、英国、日本。游戏行业是相对成熟的互联网产业,且不分国界,通用性较强;以腾讯为首的中国资本又偏好投资游戏项目,因而在全球范围内广泛投资布局。


中国资本投资数量少于70起,但布局超过10个海外国家的行业有旅游、教育、物流和本地生活体育运动,这类行业的特点是具有较强的本地化属性,需要广泛布局。



根据IT桔子数据,我们可以明显地观察到,在有中国资本参与的对海外投资中,由1家中国资方单独投资的事件占比呈现了明显的下滑趋势,从2016年的33%下降到了2021年的16%;由2家资本合投的事件占比也从2016年的21.6%下降到了2021年的8.8%。另一方面,6家以上资方共同投资的事件从2016年的22起增长到了2021年的188起,增长了8倍;占比从2016年的7%增长到了2021年的41%。


这说明,中国资本在和其他海外机构的合投越来越熟练,而不再是“单打独斗”。



从中国资本海外投资布局的行业变化来看,2016~2020年,医疗健康一直是中国资本海外投资力度最大的行业。但在2021年,形势发生了重大的逆转,中国资本对区块链的投资热情高涨,相关投资事件达到了123起,完全超越了医疗行业的投资事件。中国资本对区块链的投资在2018年就有增长之势,到2021年达到了历史顶峰。主要原因是目前区块链的业务模式在国内的“合规性”较差,国内头部区块链公司开始在海外投资布局;同时,新兴的国内投资机构将总部设在香港,并大量、专注投资海外区块链项目。


中国资本对海外金融和企业服务行业的布局,在数量上的变化不明显,但在海外电商零售行业和智能硬件行业的布局上,却表现出了一增一减的趋势。具体来看,2016、2017年,中国资本对智能硬件的投资数量远大于电商零售行业,2018年两者相数量当,到2019年后电商零售投资数逐步超越了智能硬件,在2021年两者的差距进一步拉大。



中国资本对美国创新企业的投资青睐度在近六年都是最高的,投资数量虽然有些高低起伏,但“第一名”的位置保持不变。中国资本对印度的投资在2016~2020年都是处在热度榜第二的位置,但2021年中国资本对印度的投资大为减少,而对新加坡的投资热度却明显增加。中国资本对印度投资大为减少,主要受最新政策影响。


印度政府在2020年4月17日发布了修订外商投资政策的官方通知,以遏制因新冠疫情影响而对印度公司进行的投机性收购的外商投资行为。修订后的政策要求来自与印度陆地边境接壤的国家(包括中国)的投资(实体、自然人)均须通过政府路径(Government Route)实现对印度的投资,如果投资的实际控制人(Beneficial Owner)位于前述国家,那么该等投资同样受制于此限制性规定;此前,该等限制只适用于巴基斯坦和孟加拉国。


中国资本对新加坡的投资增多与当地区块链、元宇宙等新兴产业的发展有关。自2017年后,中国与新加坡签署了《共同推进“一带一路”建设的谅解备忘录》,两国在贸易互通、投资等经济活动中有了更紧密的合作,这为中国资本加速投资新加坡市场打开了便捷通道。



注释:


关于中国资本的定义:主要包括发源于国内(含港澳台)的本土投资机构、中国公司,以及在中国形成独立的决策和本地化运营的外资机构品牌,如红杉中国、经纬创投(原经纬中国);不包括国外公司设立的 CVC/战投,及发源于海外、在中国有投资业务的全球投资机构,如 KKR、GGV 纪源资本。


关于海外投资的定义:指投资于总部和核心团队设在国外(不含港澳台),主要面向国外市场群体和客户的母公司、项目。


本报告关于“投资”的表述,仅指风投机构或企业投资方所做的股权投资。


本文内容节选自 IT 桔子《2022年中国资本海外投资并购报告》,来自微信公众号:IT桔子(ID:itjuzi521),作者:吴梅梅

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