“宁王”跌破万亿市值，A股继续寻底

大白马的业绩低于预期，令创业板表现承压。市场开始担心相关板块其他公司的业绩表现，选择离场观望 本文来自微信公众号：读数一帜 （ID：dushuyizhi007），作者：杨秀红，编辑：陆玲，头图来自：视觉中国

白马股的业绩不及预期，给市场一记重拳。

4月20日，前一日业绩爆雷的“光伏茅”阳光电源出现罕见大跌，当日以20%跌停收盘。另外一只白马股迈瑞医疗则下跌逾8%，其前一日披露的业绩亦不及预期。

与此同时，“创业板市值第一股”宁德时代也持续走弱，当日下跌7.55%，股价逼近400元大关，创下今年以来调整新低，总市值也跌破万亿元。此前一日，有市场传闻称，宁德时代一季度业绩可能达不到50亿元。

一位公募基金资深人士对《财经》记者表示，“逆变器龙头和医疗器械大白马的业绩均低于预期，令创业板表现承压。市场开始担心相关板块其他公司的业绩表现，选择离场观望。”

在多只白马股大跌的带动之下，A股市场指数尤其是创业板指数遭遇重挫。

截至4月20日收盘，上证指数收跌1.35%，报3151.05点；深证成指收跌2.07%，报11392.23点；创业板指收跌3.66%，报2363.65点。创业板已连续创下年内新低，其今年以来总跌幅已逼近30%。

对于短期内市场走势，目前尚难言乐观。多位受访人士认为，当前市场仍处于磨底阶段，投资者重建信心尚需时日。华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟对《财经》记者表示：“近期市场依旧比较波动，投资者信心尚缺乏坚固基础，观望情绪较为浓厚。今年以来的成长股、消费股、价值板块的轮动主要取决于美债利率、疫情、地产下行压力等不利因素的切换。只有这三个消极因素都消除了才有可能出现较为稳定的普涨行情，否则还是以板块快速轮动为主要风格。”

从中长期趋势来看，机构们则偏向乐观。中信证券认为，疫情和政策滞后的问题使得二三季度中期修复行情有所延后，但并不改变趋势，悲观预期已充分释放，疫情拐点和复工复产是最关键的市场拐点催化。

一、白马股大跌，创业板再探新低

4月20日，阳光电源、迈瑞医疗、宁德时代等一批白马股集体大跌，带动A股市场再度探底。

此前一日，阳光电源和迈瑞医疗均发布2021年年报和2022年一季报，其业绩表现均不及预期。

庞溟对《财经》记者表示，“美联储加息周期下的强美元表现会略微削弱人民币资产、A股、高估值成长股对外资的吸引力，而白马股、成长板块均为外资较为青睐的品种，因此可能未来一段时间内表现欠佳。在这种情况下，定价较为激进、基本面缺乏吸引力、业绩长期来看不属于稳定的股票承压较大。”

阳光电源财报显示，2021年全年，公司实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%，实现净利润15.83亿元，同比下降19.01%。从季度盈利状况来看，2021年四季度，公司盈利出现断崖式下跌，仅盈利7793万元，环比三季度7.48亿元，大幅下降近90%。今年一季度，阳光电源实现净利润4.11亿元，同比增长6.26%。

阳光电源董事长曹仁贤在2021年年度业绩说明会上表示，2021年业绩低于预期，下滑的核心原因是电站业务出现几个问题：

• 一个是疫情导致越南项目在10月没有并网，执行了新电价导致计提；

  
  

• 二是缅甸项目因为政变而取消，产生了一些费用；

  
  

• 第三是海外储能业务因为疫情受到影响，接受了罚款，导致增收不增利。整体加起来减掉了大概10亿元的营业收入。

曹仁贤表示，“总结来看，2021年步子迈得有点大，对芯片和疫情的估计也有不足，内部管理也不够精细，有个把亿的汇兑损失，人员、研发增长导致费用水平也有提升。”

中金公司和花旗均下调了阳光电源的目标价。中金公司表示，阳光电源2021年和今年一季度业绩均低于预期，考虑到供应链成本上涨对公司盈利能力影响，下调公司盈利预测，并调降目标价45%至105元。花旗则指出，阳光电源2021年盈利不及预期，主要因更高的组件成本等。为此，下调阳光电源今明两年净利润预测25.3%和23.6%，下调目标价23%至123元。

因业绩远远低于市场预期，4月20日，阳光电源大幅低开，最终股价以20%的跌幅跌停，报收于72.08元/股，创下今年以来的新低。

同一日，创业板市值第二股迈瑞医疗也发布了业绩报告。财报显示，2021年全年，迈瑞医疗实现收入252.7亿元，同比增长20.18%；实现净利润80.02亿元，同比增长20.19%，扣非后归母净利润78.5亿元，同比增长20.04%。

市场分析认为，虽然全年净利润增速仍然超过20%，但迈瑞医疗2021年四季度的表现，明显低于全年水平。财报显示，2021年四季度，迈瑞医疗实现收入58.78亿元，同比增长18.46%，净利润13.39亿元，同比仅增长3.41%。

4月20日，迈瑞医疗收盘下跌8.71%，股价跌穿300元大关，报收于299.70元/股。

在阳光电源业绩爆雷之前，千亿市值的芯片龙头韦尔股份也因业绩不及预期而跌停，财报显示，其2021年四季度盈利环比出现大幅下滑。4月20日，该股再度下跌2.88%。

北京文艺复兴基金投资总监冀烁文对《财经》记者表示：“在加息周期，对于成长行业以及近两年涨幅较大的个股来说，第一容易杀估值，第二如果业绩也不及预期，就很容易形成戴维斯双杀。”

分析人士认为，阳光电源等白马股业绩爆雷，令市场对新能源产业上市公司业绩产生担忧，也令创业板承压。

当日，上证指数收跌1.35%，深证成指收跌2.07%，创业板指收跌3.66%，报2363.65点，创业板指数在三大指数中跌幅最高。从今年以来的表现来看，创业板也是跌幅最深的板块，该板块指数今年以来持续创下新低，年跌幅已逼近30%。

从行业来看，4月20日，煤炭、地产板块下挫，钢铁、有色金属板块跌幅居前，食品饮料、大豆、旅游板块逆市走强。

二、资金持续谨慎，市场仍在磨底

当前市场的走弱，不只受到白马股的影响。

瑞银证券中国策略分析师孟磊认为，央行降准低于市场预期、疫情防控变化扰动市场走势也在影响市场走势。

此前，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元，旨在加大对实体经济的支持力度，引导金融机构支持受疫情严重影响行业和中小微企业，并促进降低社会综合融资成本。

孟磊称，“根据我们和投资者的交流，此前市场对央行降准0.5个百分点有所期待，因此本次降准的力度或略低于市场预期。”

汇泉基金宏观策略组长曾万平对《财经》记者表示：“目前市场走弱，受到多重因素影响，如经济走弱、部分个股估值偏高、疫情影响、外部环境恶化等。”

创金合信基金首席策略分析师王婧对《财经》记者表示：“在油价大跌缓解通胀预期的鼓舞下，隔夜美股全线收高。但乐观情绪未蔓延至A股，原因在于继MLF降息落空之后，LPR今日也按兵不动，货币政策暂时没有施展空间，令市场失望。”

在A股市场不断下跌之下，市场资金面持续谨慎。

《财经》记者采访的多位人士认为，市场资金不足、投资者信心缺乏、基金仓位回调等，影响了当前市场走势。

一位基金界人士对《财经》记者表示：“我们在今年2月已经进行了减仓，目前仓位基本在最低下限，比60%高一点。”

中信建投宏观资产配置周报显示，最近一周，主动权益基金仓位下行。

其报告显示，通过仓位测算结果可知，上周灵活配置型基金预测股票仓位为78.63%，相比前一周测算结果减少0.65%；平衡混合型基金预测股票仓位为54.21%，相比前一周测算结果减少0.67%；偏股混合型基金预测股票仓位为86.22%，相比前一周测算结果减少0.77%；普通股票型基金预测股票仓位为88.17%，相比前一周测算结果减少0.42%

从今年整体情况来看，其测算结果显示，2022年初以来灵活配置型、平衡混合型的周度平均股票仓位均在持续下降。

中信建投表示，A股指数盈利增速预期走弱，疫情反扑及动态清零政策对生产消费活动构成压制，这对小企业影响较大，小盘股业绩下修压力料将更大。

此外，从资金流向来看，4月以来，北向资金多数交易日都在净卖出。根据Wind数据显示，4月20日当天，北向资金净流出52.88亿元。

王婧对《财经》记者表示，Ａ股短期面临盈利下行和流动性宽松受阻的双重压力，风险偏好和投资者情绪偏弱，市场或仍将进一步寻底。

冀烁文对《财经》记者表示：“当前市场仍处于磨底阶段，机构经过上个月大跌是减出了不少仓位的，当前市场主要还是缺信心。对于未来，等待两个确认：一是一季报后的行业确定性；二是5月美国加息的力度。”

庞溟称，有关部门对稳预期、稳增长的密集表态，预示着A股市场已见“情绪底”。短期内市场有可能维持震荡局面，未来在“政策底”“增长底”愈加明确以及诸多不确定性消除的情况下，“市场底”有望渐行渐近，最终带来磨底的结束、波幅的收窄以及稳定上行通道的确定。

前期估值压力和交易拥挤度得到较为充分释放的板块、景气度不断改善向好且盈利增长大幅提升的行业以及优质企业，都有望兼得增长性、确定性与胜率。

本文来自微信公众号：读数一帜 （ID：dushuyizhi007），作者：杨秀红，编辑：陆玲