从李蓓征友谈GP的私德

本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：竺晶莹，题图来自：视觉中国

半夏投资创始人李蓓在上周末发布了一则征友启事，一时成为沪上热闻，延烧至今。

不胜其扰的李蓓再度发文称，《写给所有喜欢李蓓的人》本意在于告别，不想当网红了，顺带征友，附上了自己偏好的男生条件，却成了大家的娱乐素材。

然而，倒也不必如此无辜，毕竟谁都明白所有这些元素堆在一起都会引爆流量：掌管50-100亿规模的基金经理，39岁离异女性，择偶标准不算苛刻——年龄20-50，身高178cm以上，颜值在人群中前20%，985以上学历……随着八卦的传播速度，“百亿私募女王寻找真爱”的话题量飞速上涨。

自然，媒体窥私，有失体面。因此，本文论迹不论心，在李蓓人设的背后，更想讨论GP的私德在商业行为里到底有多重要？是否会影响LP的决策？

李蓓的人设这下算是立起来了，虽然她原本是想告别人设，天不遂人愿，又红了一把。这种走红对于她本人和半夏有何意义吗？有人说，这是场搏出位的营销，择偶标准就是个幌子，炒作来拉投资。那就有人反驳，流量对公募还有用，对私募来说不值一提，只要业绩够硬，LP自然拿着资金找上门来。

我认为这两种说法都有失偏颇。照李蓓往日的风格，《再也回不到从前》都能把年下恋和房产调控放在一起对比论证，足以见她对公开谈论感情还是持敞亮的态度，所以在公众号里征友也不算出奇。再来，实则优秀女性在同圈层里适配的异性真不多。

好比冯唐多年前就写过：“听说中国男性喜欢男上女下，老婆最好比他差，所以A男娶B女，B男娶C女，C男娶D女，A女一不留神就成了剩女。” 像李蓓这样的A女在离异后用公开征友的方式扩大dating pool，也无可厚非。

至于说私募不想宣传，非不想也，实不能也。何况半夏投资目前的基金规模真的不算大。私募基金不能公开宣传，只能针对个别投资者募资，一级市场往日里的宣传无非是哪家被投公司IPO了，实现了多少倍的退出，二级市场更直截了当，年化收益、累计收益，业绩排名清清楚楚。

或许李蓓就是真心交友而已，但不得不说，半夏的知名度肯定是更高了，最后达到了软性的宣传效果，至少结果是十分取巧的。

另外，流量和知名度对于私募来说没有用吗？我无法苟同。流量很公平的，不分阶级，要知道流量里既有不够投资门槛的民众，也有潜在的个人LP或机构LP，很难说后者不会借好奇心关注到李蓓和半夏。何况如今私募也卷得很，外加今年年景惨淡，像有些量化私募的产品年初时一个月狂跌40%，我听说很多高净值个人LP都已经直呼自己是“高级韭菜”。在这种时候，半夏挣到知名度，又不亏。

李蓓做的是宏观对冲策略。我听LP长辈说，去年李蓓的业绩比较出挑，在圈内有所耳闻。不过，这种策略也依赖时间段，这阵子她的风格奏效了，换一个行情就很难说了。这位长辈在一级市场和二级市场都有私募的投资，她也买过宏观对冲策略的基金，那家规模、投研团队都比半夏大得多，然而净值还是不如意。

那我问：“像李蓓这样的GP，她现在的人设有助于吸引LP的投资吗？” 她说：“很多人说她直，我不会买单，但不少男性LP对她挺有好感的。”

“直”的确就是李蓓通过这则征友启事传达给外界的性格——坦诚公布择偶标准，做好了被热议的准备。也不再有人追究她和前夫的过往情事。当一个GP很直，是否就意味着她有一说一，值得信任？而信任，是LP最在乎的东西。

这位LP长辈同样跟我透露过，投资私募最大的风险就是GP的道德风险。先说一级市场，钱投进去少则7年，多则10年，才能见到回报，平日里的项目估值不等到退出又不作数，这期间全凭你信任GP能踏踏实实尽调、决策，不会暗箱操作。二级市场，LP每周看净值起落，却少不得有GP在封闭期高位提成，之后净值却一路下跌破1。

这也刚好暗合李录2015年在北大的演讲，他强调道德责任，再再提醒进入金融行业的管理人，要真正建立起受托人责任（Fiduciary Duty）的意识，把LP的钱看作自己的钱来打理，如果没有这种责任感，就不要进入这个行业。

所以，GP的私德往往会跟LP对其基金的观感挂钩，有时决定了LP能否信任他。

不久前，某知名VC的创始人就因和一女子的暧昧聊天记录流出而被群嘲，也影响了外界对其基金的看法。我也听说过，另一家VC也会留心将后者的护照信息记下来，设法去查出入境记录，目的是看他们是否常去澳门、拉斯维加斯。

这些好赌、好色有损私德的事情本来不足为外人道，谁都禁不起被窥私。但谁让你是个GP，既然有了这一重身份，台面下如何放飞自我也就罢了，一旦在台面上被揭短，免不了被同行嘲笑，被LP抛弃。因为这种人设的落差会放大不信任，而不管是金融市场还是商场，说到底，讲一个信字。

从李蓓征友谈到GP的私德，本来呢，饮食男女，概莫如是，但偏偏牵扯到了LP对GP的信任问题，不免议论一番。

末了，李女士还在不忿自己成了被娱乐的素材。事实上，默多克早已看透了一切：“教育大众，死于沟渠；娱乐大众，收获丰腴。” 倘若这真违背了李蓓的初衷，成为了娱乐事件，那她至少还收获了“直”的外界印象，难保未来不会有更多LP把钱交给这个很直的基金经理。

本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：竺晶莹