本文来自微信公众号：聪明投资者 （ID：Capital-nature），作者：聪明投资者，编辑：慧羊羊，原文标题：《98岁芒格近日为个人投资新增一位“灵魂伴侣”，最新访谈点评通货膨胀、化石燃料和可再生能源》，头图来自：视觉中国

查理·芒格的人生传奇还在续写。

当市场还在紧追着他执掌的《每日期刊》最新季报有没有增减阿里巴巴时，这位98.5岁的睿智老先生，最近把个人财富的一部分委托给了一家鲜为人知的、来自墨尔本的投资机构——Stonehouse Corporation。

此前，芒格广为人知的个人投资中有三个：Costco、与李录合作的基金（喜马拉雅资本）、以及伯克希尔（注：芒格95岁接受红周刊访谈时说，“我这一生也就投了3个公司”）。

除此之外，他还有部分资产在加利福尼亚的房产（他早期职业生涯时留下的），以及跟美国公寓业主 Avi Mayer 合作。

据福布斯报道，芒格的个人资产大约在20 亿美元左右。他常说，你不需要投资很多东西才会变得富有。

芒格在做出这笔投资之后的7月初，在他洛杉矶的家中通过Zoom，接受了《澳大利亚金融评论》财经记者John Kehoe的采访。

谈到自己为什么看中Stonehouse，他说，“这就是伯克希尔的剧本”，“你可以看到我就是照着这些（特质）分辨出志同道合者。”

Stonehouse由美国出身的澳大利亚人查尔斯·詹宁斯（Charles Jennings）管理，自 2012 年创立以来，Stonehouse 仅拥有三家企业，它身上有非常鲜明的标签：长期收购和管理企业。

有意思的是，詹宁斯其实对芒格“神交已久”。自十几岁起，芒格就是他心中的“投资宗师”。上世纪90年代以来，他一直在芒格和巴菲特的家乡奥马哈出席每年的伯克希尔股东会。

“我一生都崇拜他，现在和他成为了商业伙伴。”詹宁斯先生在接受《金融评论》的另一次采访时说。

和往常一样，芒格最新访谈的对话过程充满了他的迷人见解。除了谈Stonehouse，话题还涉及备受关注的能源市场和全球不断上升的通货膨胀，这些都是当今非常热门的话题。至于提到加密货币，芒格的点评风格则从不漂移。

“我会度过这次通胀。我已经经历了很多轮通胀了。”芒格说。

芒格说，“我认为，年轻投资者往往会陷入这样的心态：当前的金融环境（我不仅仅是指今天的市场）是独特的，以前从未发生过。然而，过去通常也有类似的情况，经验丰富的投资者非常清楚如何处理这种情况。”

他以近100年的人生智慧和70多年的投资经验，见识过几乎所有的市场环境。

芒格的访谈金句，先睹为快：

• 他（Stonehouse创始人詹宁斯）非常像伯克希尔的那种人。他很挑剔，把事情处理得很好。他的心态和我们很像，有着商业原教旨主义和无情的理性，以非常高明的方式开展业务。

  
  

• 如果你坚持不懈地理性，你就不会犯很多其他人犯的错误。你认为每个人都愿意保持理性，但他们不是，世界上到处都是疯子。

  
  

• 我们将在很长一段时间内使用化石燃料。我还认为世界上更多的发电会来自可再生能源。这两件事都会发生。

  
  

• 我认为购买这些东西（比特币）或进行交易的人几乎是疯了。它是一个开放的下水道，暗中滋生怪物。我完全避免投资它，也建议其他人别买。

  
  

• 我只是想明智地投资自己的钱和伯克希尔的钱。那些在电视上喋喋不休的人，都不像我那样思考。

  
  

• 我的经验是，如果我遇到好人，了解他们，喜欢他们并能帮助到他们一点点，也许有一天这对我或伯克希尔都会有所帮助。

98岁的芒格一贯的投资理念是超越短期经济波动，瞄准优秀企业并长期持有。

“我不太关注宏观经济趋势，”他在访谈中说，“就像天气一样，我会忽略短期的天气。我只是尽可能使用我拥有的任何资本进行投资，并在结果下跌时接受结果。我所做的只是抓住一切机会，希望有所收获。”

一、谈Stonehouse：这家公司有着伯克希尔剧本

芒格表示，与拥挤不堪的美国市场相比，在澳大利亚收购企业的机会更多（注：芒格总是往鱼多的地方去）。在美国，风险投资、私人股权和伯克希尔等投资机构之间的收购竞争十分激烈。

芒格也希望他与詹宁斯的公开交往能够帮助Stonehouse成为澳大利亚未来企业卖家的关注焦点。

“伯克希尔经常买东西。企业家想要找一个‘好地方’托付公司，并知道伯克希尔是个很不错的选择，因为他那些被转移的业务及其员工能得到公平对待。詹宁斯的运作方式也是这样。他正在为这些澳大利亚企业寻找一个好的归宿。”

这又是伯克希尔的经典剧本。

詹宁斯2012 年创立Stonehouse 以来拥有的三家企业，分别是 Goldners Horse Transport、便携式冷却设备制造分销商 EvaKool 、以及澳大利亚优质植物供应商 Prestige Plants。

在被 Stonehouse 收购之前，这三个子公司典型的是家族企业，面临着业务继承和所有权退出的问题。

在芒格看来，Stonehouse的审计账目“好得离谱”。

“他拥有完全不同的业务，这也是伯克希尔式的事情，他在12年里只有三个大企业。而伯克希尔历史上的前 40 笔交易占了我们大部分的成就。”

在投资和管理方法上，伯克希尔和Stonehouse也有很多相似之处：

• “他以非常极端的权力下放方式对待企业，这非常像伯克希尔。”

  
  

• “收购不相关的公司、获得更高的资本回报并为它们支付市场价格非常困难，大多数尝试这样做的人都失败了。”

  
  

• “伯克希尔和Stonehouse成功的唯一原因是我们不经常这样做，而且我们非常小心。”

二、谈通胀：我从不为之气馁，我打算度过它

目前，通货膨胀和央行激进的加息政策是许多全球投资者最关心的问题，但芒格并不过分担心。

“我一直都知道这一点，但这并没有阻止我的投资行为。”芒格说。

“我已经 98.5 岁了。在我漫长的一生中，我已经经历了很多轮通胀了，我从不为此气馁。我打算度过通货膨胀。”

芒格认为，通胀总是以一种插曲式的方式伴随着人们。“这就是现代性造成的。最终，世界上的每一种货币都会贬值。”

尽管如此，芒格承认，随着美联储提高利率以试图抑制通胀，这将对资产价格产生重大影响。这是所有投资者都应该做好的准备，因为“股市总是有涨有跌”。

伯克希尔目前所投资的对象中，包括苹果、可口可乐、雪佛龙、西方石油等公司，从某种程度而言，是具有“抵御通胀的属性”。

伯克希尔一直在部署其庞大的现金储备，其现金储备已经从年初的1470亿美元缩减至第一季度末1060 亿美元。

巴菲特在5月透露，伯克希尔已投资了510亿美元于股票，并回购了 32 亿美元的自有股票。

“我们没有积累现金，因为我们预计可以花的钱会大幅下降。”芒格说。

芒格也解释了庞大现金储备的原因：“我们找不到任何好东西去买……当然，我们希望伯克希尔最终能够为其积累的现金找到一个好的投资。”

可以想象，经过多年的等待，伯克希尔正在伺机寻找部署资本的机会。

三、谈能源：化石燃料和可再生能源，我们都很需要

俄乌冲突引发的全球能源紧缩中，芒格坚持认为，化石燃料在满足世界能源需求方面发挥着巨大作用。

“我们将在很长一段时间内使用化石燃料，因为我们必须这样做。”

“你停下来想一想，如果我们不使用天然气来制造固氮肥料，现在世界上的人口就吃不饱……我们不会摆脱化石燃料，我们只会减少使用它们。”

这似乎是伯克希尔最近投资化石燃料的部分原因，特别是在雪佛龙和西方石油的投资。

截至7月14日的消息，伯克希尔连续增持西方石油之后，最新的持股比例达到 19.2%。不得不说，今年以来是伯克希尔历史上最活跃的购买窗口期之一。

伯克希尔也是雪佛龙的大投资者。雪佛龙是西澳大利亚惠斯通项目、西北大陆架液化天然气业务以及价值 540亿美元的大规模 Gorgon 天然气项目的所有者。

芒格将其描述为“一项卓越的工程壮举……但这需要雪佛龙有一定的耐心，那东西很贵。”

“雪佛龙非常擅长这种工程，澳大利亚也非常希望获得这种美妙的天然气。”

尽管坚信化石燃料，芒格也对可再生能源持乐观态度。

“我们将在很长一段时间内使用化石燃料。我还认为世界上更多的发电会来自可再生能源。这两件事都会发生。”

伯克希尔也是美国最大的可再生能源创造者之一。在其拥有大部分电力设施的爱荷华州，超过一半的发电量来自可再生能源。

四、谈加密货币：这就是什么都没有投

对于加密货币，芒格坚定地警告说：

“加密热潮”是一种“大规模的愚蠢行为”。

“任何出售这些东西的人要么是妄想，要么是邪恶的。我不会碰加密货币。我也对开采世界各国的加密货币不感兴趣。”

当被问及他对其他考虑加密货币的投资者的建议时，芒格说：“完全避免是正确的政策”。

芒格坚持认为，真正产生现金的公司的股票是更好的投资。“那才是真实的业务、真实的股息，”他说。

“投加密货币就是啥都没有投（invest in nothing），试图向你推销这种投资的人会说，‘我有一种特殊的nothing，而且它很难赚更多的钱’。”

“我不想买这种nothing，我认为购买这些东西或进行交易的人几乎是疯了。它是一个开放的下水道，暗中滋生怪物。我完全避免投资它，也建议其他人别买。”

五、谈“骑师”：我喜欢这个人，也喜欢澳大利亚

芒格和詹宁斯是通过芝加哥大学的捐赠基金经理取得联系的，在2021年疫情期间，芒格和詹宁斯就通过 Zoom 电话认识了对方。

今年1月，芒格和詹宁斯在芒格位于加利福尼亚的家中第一次见面，并在家中露台上用餐。

和公司一样，詹宁斯为人低调。20年前，他曾与妻子住在华盛顿特区和波士顿，从事咨询和风险投资工作，同时还在哈佛大学完成了工商管理硕士学位。

这对夫妇于2010年搬到墨尔本，詹宁斯成立了名为AGL的风险投资集团，负责建设和购买新能源资产。后来，詹宁斯又创立了总部位于墨尔本的Stonehouse，并设定了建立澳大利亚版伯克希尔的目标。

目前，Stonehouse 为悉尼大学和芝加哥大学等大学捐赠基金、家族办公室和富人等客户管理着相对适中的 1.2 亿美元基础资本。在2052年之前，其投资基金将不接受新资本。

然而，詹宁斯说，Stonehouse及其现有的投资合作伙伴、还有额外的资金，可以部署到未来更大的潜在交易中。

Stonehouse 积极收购价值在2000万至1.5亿美元之间的企业，无限期地持有，并保持他们的独立和自主运营。

“我们希望企业主知道，有一个好的、可靠的、长期的买家可供他们使用。”詹宁斯说。

对于芒格来说，钱并不是那么重要：“我这样做是因为我钦佩他，他是一种罕见的类型，我认为这会对他有所帮助。” 

“如果我遇到好人，了解他们，喜欢他们，并帮助他们一点，也许有一天会对我或伯克希尔有所帮助。” 芒格说。

大约 20 年前，芒格先生曾到过澳大利亚昆士兰约克角钓鱼。

“我非常享受在澳大利亚的时光，”芒格说，“约克角是我主要钓鱼的地方。那边的尖吻鲈很不错。我喜欢澳大利亚。”

“美国人和澳大利亚人，都是一群来自英国的移民。”

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