罗振宇折戟IPO，思维造物终止上市

罗振宇是思维造物的实际控制人，深交所的终止审核，意味着罗振宇历时两年的IPO计划，以失败告终。本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：张晓晖，题图来源：视觉中国

2022年8月2日，深交所披露了“关于终止对北京思维造物信息科技股份有限公司（下称‘思维造物’）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定”。

文件显示，思维造物于2020年9月25日递交创业板上市申请，并于2022年7月31日撤回申请，深交所于2022年8月1日终止对思维造物的审核。

罗振宇是思维造物的实际控制人，深交所的终止审核，意味着罗振宇历时两年的IPO计划，以失败告终。

罗振宇、吴晓波等人投身的知识付费行业，至今难产出一个上市公司。

一、招股书更新7版

思维造物的保荐人是中国国际金融股份有限公司。

深交所的文件记录显示，在接近两年的上市申请过程中，思维造物遭遇深交所三轮问询，招股书更新了7个版本，最新的版本的是2022年6月29日。

除此之外，发行保荐书、上市保荐书也都更新了7版，审计报告和法律意见书更新了5版。思维造物最新版的招股书一共有807页，而2020年9月25日第1版招股书只有420页，增加了近乎一倍。

最新版的招股书显示，作为实际控制人的罗振宇，通过直接和间接的方式持有思维造物总计46.61%的股权，其中30.35%的股权为直接持有，剩余16.26%的股权，通过宁波梅山保税港区杰黄罡投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“杰黄罡”）持有。

在主营业务介绍中，思维造物并没有把自己描述为一家“知识付费”的公司，而是称自己是一家从事“终身教育”服务的企业。

思维造物描述自己的业务：在线上，通过“得到”App、“罗辑思维”微信公众号等平台向终身学习者提供课程、听书及电子书等产品，在线下，通过“得到高研院”“时间的朋友”跨年演讲等形式，为终身学习者提供通识教育及技能培训服务，处于终身教育行业第一梯队。

2019至2021年，思维造物的营业收入分别为62791.13万元、67456.56万元及 84334.24万元，净利润分别为11505.40万元、4006.35万元以及12468.48万元。

终止上市之后，经济观察网记者致电思维造物招股书上联系电话，但电话一直无人接听。

二、思维造物的愿景

思维造物这家公司充满罗振宇的个人风格。

思维造物将自己定义为是一家从事“终身教育”服务的企业。公司的业务发展战略及方向主要基于管理层如下思考。

未来社会进步将主要体现在两个领域：

• 物的再生产，如智能制造、清洁能源等。

  
  

• 人的再发展，如教育、医疗等。

其中，与“人的再发展”相关的教育产业对中国社会尤其重要。中国要保持全球竞争力，就需要把庞大的“人口红利”进一步发展为“人才红利”。

为此，思维造物管理层提出四个问题：

• 在小学至大学16年的学制教育结束后，一个人还要面对至少50年的社会化挑战。这个阶段的教育需求怎么满足？

• 在找工作和履行本职工作的过程中，职场人会面临很多挑战，如，技术能力强却不会表达；沟通效率低，无法推进工作；写作能力一般，无法精炼地书面表达想法。这类非技能类培训需求如何满足？

• 在履行本职工作的过程中，一个人不仅要有专业技能、通用素质，还要面对知识多元化、前沿化的挑战。如，一个营销人怎么和客户谈论最新的技术趋势？一个老师怎么理解未来人工智能社会对教育的影响？这种通识性的教育需求怎么满足？

• 在人生发展的过程中，一个人还要不断地面对转换身份的挑战。如，一个年轻人怎么成为合格的家长？一个职场新人怎么胜任领导者的岗位？一个医生怎么成为诊所的创始人？一个退休老人怎么成为理性的投资者？这种“解决具体问题”的教育需求怎么满足？

思维造物在招股书中表示，其愿景是“建设一所全球领先的终身大学”。真实世界不是由领域构成的，而是由挑战构成的。其将伴随每位学习者人生中的各个重要阶段，帮助他们应对形形色色的挑战。

三、多名大咖讲师加入

罗振宇有一个著名的跨年演讲，叫做“时间的朋友”，于2015年推出。

2021年12月31日是罗振宇的第7场“时间的朋友”跨年演讲，但该场演讲遭遇疫情原因的重大挫折，演讲之前售出的票悉数退回，罗振宇面对全场12000个空位，独自一人演讲。

招股书中，罗振宇的跨年演讲被计入公司业务——公司于2015年推出“时间的朋友”跨年演讲，首创“知识跨年”新形态。截至2021年12月31日，公司已举办7届跨年演讲，现场参与人数累计超过4万人，并且在线上受到持续关注和广泛传播。

在深交所的第三次问询函回复中，罗振宇的这次空场跨年演讲，对公司造成的损失大约是1000万元。

有一点可以明确，思维造物的“知识付费”业态，光靠罗振宇一人无法支撑。

招股书还披露了罗振宇以股权激励方式，拉上多名大咖讲师“入伙”的细节。

2016年，思维造物通过由罗振宇转让杰黄罡财产份额的形式实施股权激励，转让价格为2259元/财产份额（对应思维造物有限股权约259元/注册资本），激励对象为“得到”App 的合作讲师李翔、李笑来、吴军，其中，李翔为《李翔商业内参》等内容的合作讲师，并于2017年5月正式入职发行人，李笑来为《通往财富之路》等内容的合作讲师，吴军为《吴军·硅谷来信》等内容的合作讲师。

公司于2016年10月15日分别与李翔、李笑来、吴军签署《战略合作协议》，约定建立5年业务合作关系；同日，罗振宇与李翔、李笑来、渭璟（代吴军持有）签署《合伙企业财产份额转让协议》，约定罗振宇分别以200万元的价格向李翔转让0.08852万元杰黄罡财产份额、以100万元的价格向李笑来转让0.04426万元杰黄罡财产份额、以100万元的价格向渭璟（代吴军持有）转让0.04426万元杰黄罡财产份额。

多名大咖讲师的加盟，让得到APP的名气和营收均有所增加，但2021年上述几位讲师合约已经到期。

招股书显示，思维造物于2021年累计签约讲师数量是211名，新增签约讲师33名。得到APP上的课程讲师，分为内部讲师和外部讲师。

思维造物表示，公司将与优秀知识生产者保持长期、稳定合作关系视为公司基本战略之一。为此，公司与主要讲师均签署长期、排他性的合作协议，为讲师提供课程研发、书籍出版、线下大课等帮助讲师实现知识价值最大化的综合服务。

在思维造物的IPO中，罗振宇拟募资10亿用于公司未来发展，并引入红杉资本在内的多家知名私募机构，引入多名大咖讲师对公司持股。如今，上市计划搁浅。

由于本次IPO是思维造物主动撤回，外界难以一窥罗振宇折戟IPO的真正原因，但从深交所对其三轮问询来看，知识付费的业务结构单一、对创始人过于依赖、品牌风险因素较等众多因素，都构成了思维造物终止上市的原因。

同样从事“知识付费”业务的，比如承载几十万粉丝的吴晓波频道微信公众号，从6月3日起，已经处于无法更新的状态。

无论如何，罗振宇折戟IPO，思维造物终止了上市。“知识付费”行业仍然需要继续探索通往资本市场的路径。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：张晓晖