B站文娱投资版图（上）：游戏篇

前段时间，我们用6篇稿子说完了腾讯、网易的文娱投资情况（具体可见合集），这篇来说个已经不怎么依靠游戏的“游戏公司”——B站。

尽管游戏收入和前两家有较大差距，这两年似乎也在有意减少游戏业务的收入占比，做“更多元”的收入结构。实际上，游戏业务依旧是B站最好的现金来源，B站也从未轻视过游戏。

据有饭统计，B站目前已是国内游戏领域投资次数第三多的“游戏公司”，仅次于腾讯和网易，且有着明显的投资偏好。

整体：43家企业，持股多在10%以上

据公开信息显示，截至2022年10月，B站至少已经在游戏领域做了47次投资，投资企业共43家，数量仅次于腾讯（189）和网易（46），实际数量可能更多。

据工商信息、官微、官网显示，这43家标的公司里有两家已经注销，是手游研发商灼焰信息和族星灵凡，其余42家还在正常运营。

（海外公司仅标注所属国家）

按时间来看，B站游戏投资最多的一年是2021年，有21次，其次是2020年和还没过完的2022年，都是8次。之后是2016年，有6次。

公开信息显示，B站最早的一次游戏投资发生在2013年投资动作手游研发商嬉皮士游戏的A轮，持股28.4%，代表产品为暗黑系动作手游《Never Gone》。最近的一次是2022年7月投资被窝网络，该公司是一家二次元手游研发商，旗下有横版格斗游戏《创界旅行者》，B站目前持股比例约20%。

在这47次投资里，共有16次投资公布了金额，如果保守地把其中数千万、数百万算作1千万、1百万来计算，总额约17.2亿元。加上未披露具体金额的，总额会更高。

在这16次投资里，占比最高的是1000万元及以上，1亿元以下的，有9次，占比约56%，其次是1000万元以下的，有4次，占比约25%，过亿的只有3次。

可以看到，B站在游戏领域的投资也以千万元级的大额投资为主，但过亿的较腾讯（53次）、网易（11次）明显更少。

其中金额排名前三的都发生在2021年，第一是心动网络的股权融资9.6亿港币，约合人民币8.82亿元，第二是中手游的股权融资，约6亿元，第三是对青瓷数码的战略投资，1.01亿元。

轮次方面，B站在游戏领域的投资以早期的天使轮、A轮为主。其中最多的是天使轮，18次，其次是A轮13次。排在之后的是战略投资，5次，C轮和并购，都是3次。

基石轮最少，只有1次，是2019年投给中手游的500万美元，加上后来IPO上市后的，目前B站持股比例约7.15%。

在这些投资里，B站重复投资了4家企业。分别是中手游，目前持股7.15%，衍光网络，目前持股37%。时之砂和荣光游戏家，这两家都在2020年完成了并购，目前持股100%。

此外，通过历史股东变更信息可以看到，B站的游戏投资里有几次CEO陈睿先投，公司再投的情况。比如2016年投资的灼焰信息和族星灵凡，陈睿个人都曾持有10%左右股权。

持股比例方面，47次投资里有44次公开了具体的持股情况，整体看来比腾讯网易的平均控股比例稍高，其中占比10%及以上至20%以下的和20%及以上至50%以下的，各有16次，占比约36.36%。

其次是10%以下的，有9次，占比约20.45%，持股50%及以上的只有3次。是对魔爆网络、时之砂和荣光游戏家的并购。

细分：国内研发为主，二次元、手游是关键词

看完整体，我们可以从标的公司的所属地区、成立时间和业务能力分类来看看B站在游戏投资上的细节。

相比腾讯网易更多平台、地区的布局，B站的游戏投资选择更单一，以二次元+移动游戏为主，以国内初创公司为主。

地区上，B站游戏投资目前还以国内为主，国内企业42家，海外只有1家，是2022年投资的日本游戏商Izanagi Games，兼具研发和发行能力，旗下有热销游戏《世界终末俱乐部 终结降临》。

细看国内的话，占比最高的是北京、上海和四川，分别有11、10和8家。之后，广东有6家，浙江有3家，福建有两家。

成立时间上，占比最高的是成立两年内的新公司，有15家，其次是成立5年以上十年以内的，有13家，成立2年以上5年以内的有10家，10年以上的最少，有5家。

其中最老的是漫游谷，成立于2004年，最新的是魔爆网络，成立于2022年。

如果按接受投资时的时间来算，成立2年内的新公司占比更高，有27家，占比约62.8%。以早期投资入股中小型初创团队还是B站在游戏投资上的主要选择。

按能力来看，B站所投的游戏公司主要有三种能力：研发、发行和渠道，由于其本身主打发行业务、服务于二次元文化用户群，且并不像腾讯、网易一样有着过多关于“生态”的考虑，B站的投资以研发、移动、二次元三个关键词为主。

能力上，研发占比最高，43家标的公司均有研发能力，兼具发行能力的有3家：心动、青瓷和中手游。兼具渠道能力的有1家，是心动（TapTap），兼具动漫展会策划组织能力的也是1家，湖北的山百合文化。

主攻终端平台上，移动端占比最高，有36家，占比约83.7%，其次是PC端，有3家，网页、主机、VR各一家。

代表产品题材上，二次元、动漫相关是主力，品类多是年轻用户更喜欢的动作、卡牌、放置等。

成绩：两赔一赚，看好明星团队和细分赛道

截至2022年10月，B站所投的游戏公司里有3家公布了最新的估值/市值变化，分别是中手游、心动和青瓷数码，前两个投资目前是亏的，只有青瓷小赚。

其中心动于2019年12月上市，目前市值约72亿元。B站曾在2021年以8.82亿元获得心动约4.72%股权，投时估值约208亿元，折算来看，大约亏了5.43亿元。

中手游在2019年10月上市，目前市值约33.1亿元。B站在2019和2021年两次共出资约6亿元投资，持股7.15%，投时估值约90亿元，现在大约亏了3.7亿元。

青瓷数码在2021年底上市，目前市值约40亿元。B站在2021年以1.01亿元战投换来了青瓷3.37%股权，投时估值约30亿元，现在大约赚了3000万元。

除了这些上市公司，B站这些年所投的游戏公司里也有几家可以算作明星。

比如虽然新，但核心团队有过知名产品研发经验的摸鱼互动和龙拳风暴。

摸鱼互动成立于2021年，核心成员曾参与制作《战双帕弥什》《方舟指令》《三国志·战略版》等多款产品，有一定的研发能力，目前还在研发一款二次元手游。B站在2021年投资了天使轮，目前持股比例为25%。

图片来自：《梦境链接》

龙拳风暴则成立于2017年，由总流水过40亿元的《拳皇98OL终极之战》制作人曹楠创立，公司已先后研发包括《梦境链接》《拳魂觉醒：拳皇全明星》等数款产品。除了B站，这家公司还拿到过腾讯、华谊兄弟的投资，目前B站持股为9.76%。

细分赛道的，比如2018年成立的猫之日，做过评价不错的GalGame《泡沫冬景》和《赫炎的印加诺克》，拿过网易投资，目前B站持股比例是16.74%。

图片来自：《泡沫冬景》

相似的还有2016年成立的心光流美，旗下《高能手办团》走的是二次元+AR的路子，除了B站的投资，还拿到过网易、恺英、红杉资本的投资，目前B站持股约5%。

此外，还有一些手里有可用IP资源的，如网元圣唐、魔爆网络等。

其中网元圣唐有《古剑奇谭》《神舞幻想》两个知名度较高的游戏IP，B站目前持股约1%。

魔爆网络是广州心源互动的关联公司，目前手里有《雏蜂:深渊天使》和《我的英雄学院：最强英雄》的软件著作权，在2022年初，B站完成了对魔爆网络100%股权的收购。

以上，是B站在游戏领域的投资情况，下一篇我们将继续盘点其在游戏之外的其他文娱领域的近百次投资，涉及的明星公司、IP比游戏领域更多。