38大顶级投行2023年展望

本文来自微信公众号：华尔街见闻 （ID：wallstreetcn），作者：韩旭阳 卜淑情 周欣瑜，头图来自：视觉中国

跌宕起伏的2022已经成为历史，新的一年已然到来。

2023年会发生什么？

华尔街见闻整理了高盛、大小摩、美银、贝莱德、富达近40家海外投资银行和资产管理公司对今年的展望，提炼了要点导读。

1. 高盛：本轮周期与以往不同

• 美国或有望避免衰退；

• 本轮通胀周期非常特殊；

• 美联储2023不会降息。

2. 摩根大通：经济衰退的一年，市场好转的一年

• 央行缩表力度大大减弱；

• 债券吸引力位于十多年来高位；

• 对价格便宜的股票更有信心。

3. 摩根士丹利宏观：通胀见顶，增长放缓

亚洲未来一年的前景相对乐观：提振欧洲出口；改善供应链，缓解通胀；打破由美元走强主导的周期。

4. 摩根士丹利策略：2022年的一切将再度重演

• 经济的韧性太强公司盈利不会崩溃；

• 对新兴市场的配置不足。

5. 美银：回到“新”未来

• 逆风与顺风并存下投资组合多样化；

• 控制通胀利于防御性股票；

• 别试图跟随市场预期的切换。

6. 施罗德资产：一切都是估值

• 通胀是2023年市场表现的关键；

• 股票的最佳机会出现在衰退期间；

• 关注估值而不是新闻头条！

7. 贝莱德：2023年是一部新的投资剧本

• 股票估值尚未反映经济衰退；

• 青睐短期政府债券和抵押贷款证券；

• 增持与通胀挂钩的资产。

8. 法兴银行：确定几个转折点的顺序

• 确定复苏的正确顺序；

• 美联储转向时机。

9. 安联：保持冷静，坚持下去

• 衰退将考验经济韧性；

• 央行的独立性受到考验；

• 企业盈利预期仍然过于乐观。

10. 汇丰：寻找一线希望

• 棘手的通胀使利率长期保持在高位；

• 通胀缓解可能出现出人意料的下行趋势。

11. 巴克莱：明年将是漫长而艰难的一年

如果说2022年是政策发威的一年，那么2023年将是与政策共存的一年。

12. 亚洲复兴开发银行：整体仍持积极乐观态度

乐观的理由：

• 政策制定者终于能消除障碍；

• 行业领导者们开始将资本投资置于股票回购之上；

• 就业前景强劲。

13. 国民西敏寺银行集团：这是新的一年

软着陆还是滞胀导致政策过紧？能源价格将是2023年的市场重点。

14. 花旗财富：复苏路线图——市场先行，经济紧随

“sequence of opportunities”一系列潜在的机会：

• 固定收益将提供真正的投资组合价值；

• 短期内股息增长的“乌龟”可能是核心持股；

• 超调一直是美元强势时期的特征。
  

15. 瑞银：曾平静的海面将掀起滔天巨浪

更有弹性的经济也可能意味着，央行需要采取更多措施才能让通胀持久回到目标，从而增加硬着陆的风险。

16. 富兰克林邓普顿：一个复杂而支离破碎的世界

2023年两大主题：宏观政策的两极波动和经济正常化的力量。

17. 瑞信：全球经济格局彻底重置

• 全球经济格局出现“根本性和持久性的重置”；

• 债券可能迎来“几十年一遇”的机会。

18. 法巴银行：“投资转型时代”来临

• 坚持对可持续性的关注（氢能、自然资源的修复以及绿色基础设施）；

• 科技板或跑赢大盘（云计算、人工智能、自动化和物联网）。

19. 德银：市场韧性VS经济衰退

增长放缓并不一定导致金融市场疲软，最坏的情况可能已经过去。市场会比2022年更具弹性。

20. 荷兰ING银行：多灾多难一团糟

衰退之后会出现非常低迷的增长，甚至有“双底衰退”的风险。

21. 道富：警惕央行过度加息风险

• 警惕通胀顽固不化以及央行过度加息的风险；

• 政策转向将为债券和股市开启新的上涨；

• 美元走软将为非美股票普涨打开大门。

22. 阿波罗：美国或能实现软着陆

• 通胀率难在年内回到目标；

• 一个“不那么激进的”美联储；

• 私人信贷领域“历史性的切入点”。

23. 富国：衰退、复苏和反弹

• 美国经济全年萎缩，通胀接近目标；

• 美联储年内多次下调利率；

• 标普500指数年底获得回报。

24. 纽约梅隆：展望复苏

• 史诗级通胀反击战尚未结束；

• 市场未对全球衰退定价；

• 股市不会上演“V型反弹”。

25. 富达资本：多重危机降临，硬着陆难以避免

中国将是影响2023年经济前景的重要因素之一。

26. 拉扎德：通往更高通胀之路

全球经济正在进入整体结构性通胀上升的时期，背后是供应链重置导致的成本飙升以及未来气候支出的增加。

27. 普信：美股或迎来“政权更迭”

廉价资金和多重扩张时代已经结束，投资者的焦点从市盈率转向盈利。

28. DWS：风险资产足以战胜通胀

• 经济低迷后的复苏也温和；

• 风险资产的回报足以战胜通胀；

• 新兴市场将重新获得投资者青睐。

29. 东方汇理：暴风雨之后的曙光

金融市场也许已经消化掉美联储未来加息预期，但利率峰值水平将至关重要。

30. 麦格理：在波动的世界寻找机会

所有资产中最看好基础设施、固收市场和农业。

31. 景顺：即使有衰退，也是温和的

2023年的前景在很大程度上取决于货币政策路径，如果加息到7%？ 

32. 安盛：以放缓抑通胀

• 紧缩引发的衰退是通胀回归的必要代价；

• 高利率将削弱财政政策宽松的能力；

• 别太乐观！许多结构性问题仍未得到解答。

33. LGIM：寻找一线希望

• 股市触底回升，债市迎来曙光；

• 日本是首选市场；

• 科技股盈利更具弹性。

34. 穆迪：驾驭新的经济现实

最大的风险是“已知的未知因素”。

35. 标普全球：没有简单的出路

• 政策制定者将犯下过度紧缩的错误；

• 对利率敏感的部门可能会出现更剧烈的衰退；

• “纯”教科书式的宏观经济学时代显然已经结束。 

36. 惠誉评级：2023 年信用展望

欧美会面临深度衰退吗？对新兴市场产生什么连锁反应？

37. Vanguard：战胜通货膨胀

衰退是温和的还是深度的并不重要。因为通胀对家庭和企业的压力远比任何一次衰退的痛苦要长。央行也不会在今年重新评估通胀目标。

38. 资本集团：全球经济会陷入衰退吗？

全球市场正在形成一个新的现实，来定义全球市场的下一个十年：

• 高通胀、高资本成本将持续下去；

• 少数科技股主导地位将发生变化；

• 从数字资产到实物资产；

• 从多重扩张到盈利增长；

• 从全球供应链到区域供应链。 

39. PGIM：宏观视角转换后的投资 

在各类别资产估值大幅重置之后，机会开始出现：

• 政策清晰改善债券市场前景；

• 长期增长板块脱颖而出；

• 实物资产仍是对冲通胀风险的关键。

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