“大玩具”高合，离赚钱还有多远？

本文来自微信公众号：财经汽车 （ID：caijingqiche），作者：郭宇，编辑：李皙寅，头图来自：视觉中国，原文标题：《高合汽车，孤独的“销量冠军”》

2021年，4237辆。

2022年，4520辆。

2023年1月，206辆。

2023年2月，339辆。

这是高合汽车两年多来的上险量，平均下来每个月不到400辆。当车企们都在卷价格、卷销量，卷营销，为活下去而挣扎时，高合汽车仿佛一股清流，第一款车HiPhi X成交均价近70万元，还多次成为“50万元以上豪华纯电市场”这一细分领域的月度销冠。

虽然拿了“销量冠军”，但高合的底色是孤独。别人的销冠，成绩都是热热闹闹的月销上万；高合的销冠，销量少，所在赛道的参赛选手更少。另外，高合的销冠是否得到了高售价车企的认同，也要打个问号。“我们和高合不一样，我们更加面对主流人群，高合的车更像是个大玩具，市场比较小众。”一位车企高管曾向财经汽车表示，虽然自家产品和高合售价接近，但双方并不在一个赛道，主打市场不重合。

因此，有着多次50万元以上豪华纯电“销量冠军”头衔的高合汽车，也有着太多令人想一探究竟的地方。

在答疑解惑之前还是要介绍一下高合汽车的背景。2017年12月，华人运通正式成立并投入运营；2019年7月，华人运通发布豪华智能纯电品牌高合HiPhi；2021年5月，首款汽车高合HiPhi X正式交付，售价57万至80万元；2022年12月，第二款车HiPhi Z正式交付，售价61万元至63万元。

内忧外患或许在同时袭来。

内忧是高合汽车的销量呈现下滑趋势，虽然2022年销量略有增长，但第一款车HiPhi X整体下滑，第二款车HiPhi Z的销量又暂时没起色；外患是这个曾经自诩国产品牌价格天花板的汽车，如今有了更多对手，比如百万元级别的比亚迪高端品牌仰望，蔚来的ES8，埃安的高端品牌Hyper昊铂等等。当车企淘汰赛的预言时间逐渐逼近，高合还能做些什么？

其实，对高合的这些疑惑，也是对自主品牌高端化的爱之深责之切。

曾经，高合的出世意味着当时价格最贵的自主品牌诞生，某种程度是高端化的先行者之一。但过去一年，汽车市场赶上疫情，国内豪华车零售市场销量同比下滑2.7%（347万辆），这对高合销量的影响能有几成不得而知。可以肯定的是，目前来看，这个出生不久的高端品牌需要更多时间成长，但市场会给它更多时间吗？

对于上述疑问，财经汽车多次尝试与高合沟通，对方始终未能正面回应。因此，财经汽车尝试用公开资料进行分析。

一、卖了不到一万辆汽车，高合离赚钱还有多远？

毛利率是衡量企业盈利健康与否的标准。中国汽车流通协会发布的《2022中国汽车品牌综合竞争力研究报告》显示，豪华品牌总毛利率在9.5%左右，高于主流合资品牌和主流自主品牌。

对采取直营模式的豪华品牌来说，20%毛利率是比较理想的状态。理想汽车CEO李想在其社交平台上表示，豪华品牌的毛利率应该高达40%以上，直营模式车企应该达到20%毛利率，才是最低的健康标准。蔚来汽车也在最近的财报会上表示，四季度将回归到毛利率20%的水平。

由于高合汽车是未上市公司，各项指标均未披露，因此将根据销量、单车成交均价和行业毛利率情况来计算营收和成本。

以此计算，高合的两年汽车营收约60.77亿元，每年在30亿元左右。要想实现豪华品牌的毛利水平，需将单车成本控制在约61万元以内；要想实现健康的毛利水平，需将单车成本控制在约54.24万元以内。

“我们的盈亏平衡点是非常低的。制造不用太大的投入，在前期开发中又高效，零部件供应商和我们的配合又是高效的，三四个方面叠加在一起，让我们和一些友商相比有巨大的优势。”丁磊曾向财经汽车表示，高合的生产是和合资企业东风悦达起亚合作，所以降低了最初的资本投入和财务成本。另外这两款车出自同一个平台，节约了成本。

确实有想象空间。但要达到如上的毛利水平，提升营收规模是必须的。要知道，单车平均售价达40万元的蔚来汽车，其毛利率转正的2020年，当年营收为162.6亿元。高合汽车目前的年营收只有30亿元的水平，跟前者相差5倍。

二、高合所在的豪华品牌市场规模有多大？“50万元以上豪华纯电市场销量冠军”的头衔有多少含金量？

结合乘联会的数据看，2019年至今，豪华品牌所占的市场份额在10%至14%之间，折算成零售销量在221万辆至270万辆之间（豪华品牌指BBA、凯迪拉克、捷豹、路虎、沃尔沃、讴歌、特斯拉）。

▲ 图源：乘联会

而高合汽车要抢的就是豪华品牌中占绝大多数的燃油车的市场份额。在2022年8月的成都车展上，丁磊说70%左右的高合用户家里有奔驰、宝马、奥迪，很多用户是把家里的奔驰、宝马卖掉，留出空来放高合。

但从销量来看，抢燃油车还处于初步阶段。毕竟在“50万元以上豪华纯电市场”这个高合自定义的榜单里，大家的月度销量最好的时候也不过是八九百辆。

在“50万元以上豪华纯电市场”榜单里，除了高合汽车，入围选手还有保时捷Taycan、红旗E-HS9、宝马iX，奔驰EQE，奔驰EQS和奥迪e-tron。当这个月度榜单出现时，基本就是高合汽车又夺得了月度销冠或者top2的时候。

高合作为销冠一个月才卖几百辆，任谁都忍不住问一句为什么，怎么办，这也基本是高合沟通会上媒体们的必问题。“我说了我在细分市场第一名，你还要我量大到什么程度？”2022年8月底的成都车展上，丁磊面对同样的问题再次进行回应。

“50万元以上豪华纯电市场销量冠军”的头衔含金量有多少？只能说有点但不多。

一来，榜单展示的只是国内的上险成绩，不够全面；二来，有些品牌因为起售价在49万元，不足五十万元被卡在榜单外，同样不够全面。比如售价在49.6万元至65.6万元之间的蔚来ES8，从2021年至今已经交付了三万余辆。

就拿保时捷的纯电动车型Taycan来说，在2021年至2022年的月度榜单里，高合有12个月的月度销量超过Taycan，但Taycan在过去一年的全球交付量有34801辆，中国市场的销量并不是全部。

不过这个月度榜单从2022年7月之后就再也没公布过。第一车网提供的上险数据显示，2022年7月至今，高合月销量从526多辆减少为200多辆，其中HiPhi X下滑明显，从526辆一路跌到2023年2月的77辆。

三、高合会一直贵下去吗？新产品是否会价格下探？

不会一直贵下去，新产品比现在的价格低。丁磊曾说，高合会从60万元到80万元的高端市场切入，今后会在中高端其他细分市场投放。

“说实话前两款车相当于花钱打广告，想立住高端形象，接下来就看第三款车了，售价应该在三四十万元。”一位高合汽车内部员工告诉财经汽车，高合汽车打法类似特斯拉的从高到低，第三款车将更走量，关乎企业命运。

第三款车已经有了眉目。财经汽车在工信部2月公布的第368批新车申报目录发现，高合申报了一款中型SUV，车身长宽高分别为4938/1958/1658mm，轴距为2950mm。申报信息显示，该车型将提供四驱和后驱两个版本。

▲ 高合第三款车型外观，图源：工信部

▲ 高合汽车第三款车申报信息，图源：工信部

但新的问题又来了，价格下探意味着更卷的市场，如果没有高价的炫技堆料做支撑，高合的优势还剩下什么？

高合汽车的定位标签帮不上忙。在2021年交付HiPhi X后，丁磊说高合的标签是科技豪华、用户共创、用户是不断探索的“破晓者”；在2022年3月HiPhi Z GT亮相时，丁磊说高合的理念是喜欢创造，“每一个看似普通的人生，都有可能走向伟大”“普通人也能做伟大的事情”。这样的理念前后矛盾，前面的用户定位看起来是行业精英，但后面又在跟普通人灌鸡汤，告诉你每个普通人也能拥有。不知道是对普通人的定义有误解，还是对高合的定位没想明白。

高合汽车的三智战略短期看起来也帮不上忙。丁磊曾提出“改变人类出行的梦想”的核心战略——“三智战略”，即智车——高合HiPhi量产车、智路——盐城的车路协同网络，智城——上海张江展示5G车路城一体化的“智城”。2018年，华人运通就公布了“智能汽车、智捷交通、智慧城市”的“三智战略”。智能汽车是指高合HiPhi 量产车，智捷交通和智慧城市是指2019年打造的盐城“智路”以及上海张江的5G车路城一体化“智城”。但几年过去，如今后两者并未看到更多进展。

四、高合缺钱吗？资金从哪来？

造车新势力没有谁不经历亏钱的日子，只不过是亏的多和少的问题。在汽车业内，有人说没有200亿不要造车，有人说从0到1就需要200亿，之后从1到100每一家情况不一样。

但高合汽车迄今为止没有公开过资方信息，也没说过自己缺钱。

“华人运通的发展需要资本的注入，但我们整个方案还是非常扎实从容的。由于我们跟投资人、投资方的约定，不能透露具体信息。我们只对外宣布过一次：之前应进博会的要求，与交通银行上海市分行达成战略合作，获得交通银行上海市分行50亿元人民币的意向性授信。”丁磊曾向财经汽车表示。

无论是2022年33.9亿元的卖车营收，还是50亿元的意向性授信，真的使劲花完全不够用。以造车新势力“蔚小理”三家近两年的财报为参照，仅研发和销售一般及管理费用这两项中的任何一项，花费就已超30亿元。

不过丁磊曾经在公开场合表示，华人运通有来自美国的原始资本，还有政府投资，暂时没有启动社会私募的计划，也不会有A、B、C、D数轮的投资。

“我们资金的使用，比如广告宣传都非常精准，不是漫天打广告，也不是赞助球队，而是跟喜欢我们这个品牌、产品的人建立联系，让他们能够深度了解我们。”丁磊称。

道理是没错，但历史上哪个豪华品牌不依靠大车企和庞大销量的？保时捷是大众集团旗下的，保时捷自身也有走量的SUV车型；特斯拉靠着价格更低的Model 3和Y赚了不少；雷克萨斯背靠丰田；法拉利和玛莎拉蒂背靠菲亚特集团……

依稀记得2020年9月，高合汽车在纽约、伦敦、东京、北京等地的多个户外LED屏上，向特斯拉、保时捷、戴森隔空喊话的内容：

Hi Tesla， you said it's good for the world if someone made a better EV. That's why we're here. 

（嗨特斯拉，你说过，如果有人造出了更好的电动车，你会乐见其成。这正是我们来的原因。）

Hi Dyson， you said that you need a stubborn belief in an idea to see it realized. We proved you right. 

（嗨戴森，你说过，对一个想法有了坚定信念才能去实现。我们证明你是对的。）

Hi Porsche， you said you couldn't find the car of your dreams， so you built it yourself. We know how that feels. 

（嗨保时捷，你说过，你找不到梦想之车，所以才自己造车。我们感同身受。）

希望这些隔空喊话如今仍不过时。

本文来自微信公众号：财经汽车 （ID：caijingqiche），作者：郭宇，编辑：李皙寅