值得警惕的中国“大妈级”风险投资浪潮

本文转自博客中国的方兴东专栏，作者：方兴东，虎嗅有少许编辑。

风险投资是好东西，但是这样的好东西一旦全民化可能就是毁灭。

今天的神州大地，风险投资与天使投资千树万树梨花开，你突然发现身边冒出来很多，大有人人都当风险投资的势头。欣喜中的警示是，正在掀起的这场由股市主导，由政府助推，由行业助力，由全民参与的中国风险投资全民大跃进，将会走向何方？回想美国类似的2000年，值得我们高度警惕！

如果最终是乐极生悲，资金的血本无归还不是最重要的，对创业企业的大面积伤害也是可以通过时间来恢复的，但是，对于中国正在崛起的创新机制的潜在伤害，可能代价更惨重。

很大程度上说，美国是玩转了风险投资也就玩转了整个社会的创新机制。硅谷传奇故事中最神奇的部分，也是风险投资。某种程度上，每年风险投资的活跃度和投资额，基本上代表了创新的走势。

而中国与美国在高科技创新方面的差距，也基本可以用风险投资的差距来简单量化。但是今天，风险投资这项美国独有的“绝世武功”，正在被中国人全面山寨。让华尔街瞠目结舌的大妈级投资者，如今正在风险投资领域重演。

一没有专业的投资经验，二没有丰富的创业经验，很生猛地就扎进来了。“风险”面前无知者无畏，完全抛弃了风险投资的基本规范和玩法。殊不知，自己将成为风险的源头。

这种趋势下，也不要一味的悲观，未来大致有两种结局：

• 一种是中国人干脆把风险投资制度一下子给玩坏了；

• 一种是中国人来玩风险投资，玩出了新花样，玩出了新境界。

先看最乐观的吧。

中国风险投资金额能否全面超过美国，成为真正技术创新的第一市场？

中国制造业超越美国是现实，很多行业世界第一也早已经板上钉钉，中国经济总量超越美国也指日可待。但是，在科技创新领域能否超越美国，才是真功夫！才是争取时代发展的最具含金量的金牌争夺。衡量技术创新最先导、最活跃的就是风险投资。我们先看看中国能否在这方面全面超越美国，那么再过多少年，技术创新的全面超越就顺理成章。

根据道琼斯风险资源的统计，中国2014年风险投资总额达到155亿美元，创下该机构2006年开始统计这一数据以来的最高记录，两倍于2011年创下的73亿美元的最高记录。而据美国国家风险投资协会、普华永道和汤森路透的最新数据显示，2014年美国风险投资机构的投资总额为483.9亿美元，创下自2000年以来的最高纪录。双方这一高地的争夺与转换，将预示着中国全球竞争力和影响力什么时候可以超越美国。目前美国风险投资金额还是我们的3倍，良性健康地发展下去，那么在5-10年之内完成超越，应该是值得期许的！

但是，眼前的现实是，接下来中国风险投资的增长可能是暴风骤雨般的，如同中国股市热潮一旦起来，排山倒海之势就来了。因为，和股市一样，缺乏投资经验和真正创业经验的一大批大妈级的风险投资者进场了。

对这股热潮的警惕和担忧

我在老友会的通知中如此调侃道：

“我的心态基本代表很多老友的心态：我们没干成一个上市公司，但我们始终在策划上市公司；我们没有上头条，但上头条的都是我们在推手；我们不会真正投一个项目，但我们永远在物色项目的过程中。

更重要的是，20年了，即使没成功，即使没发财。看看老友们成群结队的，失业了就搞风险投资，下岗了就干天使投资，没创过业当创业导师，没上过市的帮人家搞融资。我们要超越“莆田”模式，为互联网+时代的失业、下岗和不务正业，开创全新的生活方式。

总理一声号令，互联网+浪潮来了！让老朽成古董，让古董成骨灰。毁人不倦，误人不断。毁完了自己，再毁他人。误完了这辈，再误下辈。60年代的被我们毁了，70年代的被我们废了。今天，80年代90年代的已经上来了，我们今天欢聚一堂，就是誓把误人子弟的事业进行到底。”

调侃归调侃，更多还是对这股热潮的警惕和担忧。

因为排山倒海到来之后，就是更加排山倒海的崩盘与退潮。这个问题我在2000年《人人都是风险投资家？》一文中已经写过：

“过去，风险投资属于屈指可数的精英。这个小小的“俱乐部”成员，凭着老狐狸一般的嗅觉，专门在高风险领域，寻找最有前景的企业‘幼苗’，以获取巨额回报。但是互联网来了，这次大潮彻底改变了风险投资做的界线，似乎人人都想成为风险投资家。

据统计，单是1998年，就有25万个人投资者将200亿美元的“风险投资”投向了3万多家创业公司。到现在，《幸福1000家》大企业中有20%以上设立了风险投资，而在两年前，这个比例不足1%。象Intel、Cisco等企业甚至将风险投资当作公司研发的代替方式。众多企业、机构和个人涌入风险投资阵营，极大地满足了创业公司的资金需求，直接推动了互联网全球性的创业大潮。

但同时，也极大地损害了风险投资的专业性：风险投资不仅仅是一笔钱，更重要的是一系列专业的服务；超一流的智慧、经验与技巧将未来的成功者与失败者区分开来；懂得如何提炼其有前瞻性的创新的商业模式；帮助创业者雇佣一流的管理团体；帮助创业企业与一流的大企业建立合作联盟；帮助企业融到新一轮规模更大、更据战略价值的资金……

显然，风险投资的全民化是以专业服务的丧失为代价的。使得风险投资越来越同通常的股市投资走向一致。

而风险投资家与股民本是两类截然不同的物种，区分起来非常明显，股民的投资心理是典型的“迫涨杀跌”，对风险的承受能力非常脆弱，一有风吹草动就撤退。而风险投资则相反，专爱与风险为伍，具有超乎平常的风险承受能力和忍耐期。“聪明”的风险投资是长脑子的资本，不以眼前的利益所驱动，也不以短期的波动所动摇。能够获得这样的资本，是创业企业的大幸。

而“愚笨”的风险投资有可能破坏企业，它们在热潮时来，冷潮时退，恰恰是企业最需要的关键时刻，反而得不到真正的帮助，反而弃你而去。因此企业有优劣之分，资本同样有优劣的巨大差异，好的资本可以助你飞扬，差的资本甚至可以把企业投死。”

第三种可能

当然，也有第三种可能性，就像股市一样，经历一次惨痛的崩盘式洗礼之后，风险投资回归正常，继续旧有的游戏规则。这个在美国也曾经经历过，2000年互联网泡沫，当年资金量首次冲过千亿美元大关（自美国国家风险投资协会追踪这一数据以来，2000年最高纪录的投资总额为1050.1亿美元）。结果就是数万亿美元股票价值灰飞烟灭，无数高科技公司血流成河。直到15年以后的今天，纳斯达克指数才重新回到当年的最高点。

我在2000年写道：

“对投资者来说，这是一场潜水大赛。真正的风险投资抗风险能力强，他们的“气长”，可能安然度过这场考验，而平庸的投资者，由于“气短”，可能一命呜呼。

因此，这是投资界的一次大淘汰和大清理：互联网要让平庸的投资者走开。这次调整的直结果就是：

• 一是让平庸的投资者亏损破产，在肉体上摧毁投资能力；

• 二是让平庸的投资者吃尽苦头，在心理上理解他们的投资能力。

而优秀的投资者应该是择机而动，重新唤起投资信心，引发新一轮的正循环。无论是产业市场还是资本市场，永远是优胜劣汰，弱肉强食，永远是风险中蕴含收获，收获中潜伏风险，市场上的胜者必然是真正的优秀者。不论市场如何变幻，优秀的企业，优秀的投资者，永远是市场上的胜利者。”