11月6日，汽车之家（NYSE:ATHM）发布的2015年Q3财报显示：营收为8.98亿，同比增长64.9%;净利润达2.31亿，同比增长35.3%；营收及净利润均高于分析师预计。截止2015年9月，移动端日独立访客达到1190万。

商业模式的进化

按类别，汽车之家的营收分为广告和经销商服务费两部分：

广告收入体现的是汽车之家作为媒体以内容吸引流量的能力，2013年前三个季度广告收入为6.18亿，2015年同期为16.12亿，年复合增长率为61.5%。

服务费体现的经销商对汽车之家服务能力的认可程度。2013年前三个季度服务费收入为2.13亿，2015年同期为.71亿，年复合增长率为90.3%。

由于服务费增长更快，其占营收的比值从2015年Q1的27.1%升至2015年Q3的31.9%。

按来源，汽车之家营收全部由整车厂和经销商贡献。

2015年前三季度，来自整车厂的广告收入为11.6亿，同比增长60.8%。整车厂客户数基本恒定，意味着每家客户的广告支出增长了60%。

2015年前三季度，来自经销商贡献的广告和服务费收入分别为4.51亿、7.71亿，总数达到12.22亿元（同比增长85.2%），超过来自汽车厂商的收入。

汽车之家经销商用户的数量则呈现快速的增长：2013年Q2为6176户，2015年Q3达到19488户。值得注意的是，户均会费支出早已高于广告支出。2014年Q1分别为0.9万和0.38万，2015年Q3分别为1.05万和1.5万。

在优质媒体属性以优质内容吸引流量的同时，汽车之家逐步强化了服务能力，从网络媒体向综合交易平台进化。

牺牲利润是“潮流”

由于竞争激励，中国互联网公司普遍采取“以利润换市场”的战略，或者叫TopLine Strategies（因为营收是“损益表”中的最上面的一行，而净利润的最下面的一行）。京东、58同城、去哪儿先后以此种战略获得成功，其它互联网公司或主动跟进或被动应战，净利润纷纷走低。连多年的绩优股携程都一度出现季度亏损。

汽车之家是老牌的绩估股，净利润一度高达40%以上，但近两年各项费用呈现指数增长：2013年Q1，运营成本、市场费用、行政费用、研发费用等四项成本费用合计为1.94亿，2015年Q3攀升至6.13亿，增幅为216%。而同期营收的增幅约为163%。

2015年Q3，汽车之家净利润达到创记录的2.3亿，同比增加35%。但尽管盈利绝对值增长，净利润率却从31%下滑至26%。

各项成本费用占营收的比例更能说明问题：2015年Q3，汽车之家市场费用达3.37亿元，同比增长89.2%。占营收的比值达37%（2014年同期为33%）。市场费用提高的首要因素是线上、线下品牌推广力度的加强（如10周年庆活动、团购等）及团队扩张（截至2015年三季度未，汽车之家员工人数为2887名）。

汽车之家营收的季节性波动并不明显，但净利润率波幅大且呈下滑趋势。2015年Q3，净利润率为26%，为近十一个季度最低。

发挥媒体的流量优势，利用品牌形象及号召力，与汽车厂家或经销商合作展开团购。由于汽车销售的特殊性，快递小哥无能为力，必须有专业的“地面服务”。因此，汽车之家将线上集客、线下成交作为拓展业务的重要模式。

今年“双十一”结束后，汽车之家报出的成绩是：订购总量54085辆，交易总额87.95亿元，比去年同期上涨45.3%，其中移动端交易占比42.8%。