阿里巴巴15%的股份拆还是不拆，雅虎烫手得很哟

从周三开始，雅虎董事会举行为期3天的会议。根据CNBC财经电视台的报道，会议首日，雅虎董事会未能就是否分拆所持阿里巴巴15%的股份做出决定。

前情提要

今年7月17日，雅虎向美国证交会（SEC）递交文件，计划分拆旗下新成立的公司Aabaco独立上市，后者除了会注入雅虎小商户业务Yahoo Small Business之外，更会注入集团持有的全部阿里巴巴集团股票（雅虎持有阿里巴巴约3.84亿股，持股比例约15%），当时该批股份市价高达320亿美元，几乎相当于整个雅虎的市值（约365亿美元）。

雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）是这一分拆战略的明确主张者。据悉，雅虎已为新公司选好了首席执行官以及董事会董事。

资料显示，新公司Aabaco将作为封闭式基金运营，投资目标明确指出“主要通过持有阿里巴巴股票来为股东寻求回报”，在正常市场情况下，至少将80%的旗下资产用于投资阿里巴巴股票。至于同时注入的实体业务Yahoo Small Business，主要业务为提供服务或工具帮助小商户在线推广和销售商品。

雅虎当时表示，整个分拆计划目标于今年第四季完成。时间上刚好阿里巴巴上市一周年，而雅虎所持股份的锁定协议正式届满。雅虎表示，此举的最初目的是使股东的资本回报最大化，同时减少售股所需缴纳的税款。不过，能否成功完成分拆仍存有不确定性。雅虎在Aabaco控股公司的注册声明中表示，集团提议的免税分拆仍可能被美国或中国的税务机关所拒绝。

事实上，雅虎于今年初首次提出分拆阿里股份独立上市的构思时，美国国税局表明在考虑更改其资产剥离法规。

雅虎董事会在犹豫什么呢

然而，美国多家媒体报道，雅虎董事会当前正在慎重考虑暂停分拆阿里巴巴集团15%股权的计划。据悉，雅虎董事会希望在能够免税分拆的迹象更明显之后，再决定是否继续进行分拆。

这意味着雅虎的分拆战略将发生重大变化。

现在雅虎董事会陷入进退两难的艰难选择境地。如果选择分拆，可能会让新公司因面临巨额税款而导致估值被市场打折，而美国国税局的最终批复可能需要延续数年时间。而如果决定暂停分拆交易，那么这无疑对雅虎的投资者是一次利空，本来他们指望着可以从这笔交易中得到回报、股价可以得到提振。

Re/Code报道，消息人士称，雅虎分拆阿里巴巴集团股权资产的决定，将会增加梅耶尔与公司董事之间的紧张关系。

SunTrust分析师鲍勃·派克（Bob Peck）最近在投资者报告中指出，雅虎当前拥有着多种选择，包括：直接出售核心资产；分拆核心资产；整体出售公司；进行免税分拆；直接出售亚洲资产；暂停分拆至美国国税局的意见出炉；发行追踪股票；或是保持现状。

无论做出什么样的选择，雅虎都必须在下周向股东宣布自己的计划。

公司主要业务下滑、增长乏力，资本动作花式频出也难解其困。谁来给雅虎支支招啊。