估值超270亿美元，OpenAI又找到了新金主

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：李京亚，题图来自：视觉中国

今年前两个季度全球风投市场的最大消息都出自OpenAI。

根据美国科技媒体TechCrunch报道，OpenAI近期找到了微软之外的一些新晋金主。

根据TechCrunch的报道，老虎环球、红杉资本、A16Z、Thrive、K2 Global和Founders Fund等多家头部风险投资机构合力买入了OpenAI价值3亿美元的新股，使得这家公司的新晋估值达到了270亿至290亿美元。TechCrunch援引知情人士消息称，上述VC的投资与今年早些时候微软对OpenAI的100亿美元投资并不相干，微软的投资在1月已经结束。

实际上，当1月传出微软将向OpenAI注资百亿美金之时，OpenAI在业内的估值便已经达到290亿到300亿美元。

TechCrunch的文章指出，微软的投资具有很强的战略色彩，而上述VC是财务投资方。截至目前，VC投资者已经签署了条款，支付了资金，接下来将进入会签程序，这笔投资将于下周公开。

TechCrunch援引知情人士消息称，外部投资者现在共拥有OpenAI 30%以上的股份。

在微软今年向OpenAI投资100亿美元前，OpenAI在成立的七年多时间里总共收到了40亿美元的投资。从2019年开始，微软与OpenAI建立了紧密的战略合作关系，向OpenAI进行了三次投资，综合各方信息，微软共计向OpenAI投入了130亿美元，是OpenAI最大的有限合伙人。

创立伊始，OpenAI得到了埃隆·马斯克、彼得·泰尔、雷德·霍夫曼等重量级人物早期投资，他们也成为了OpenAI的首批有限合伙人。硅谷知名投资人彼得·泰尔的Founders Fund基金这次是首次向OpenAI进行投资。根据PitchBook的数据来看，红杉、A16Z和老虎环球这三家VC都是OpenAI的早期投资者。

历数七年融资历程，会发现OpenAI选择了一种有别于硅谷其他初创明星、非常新颖的股权投资设计方式。

FT中文网曾在2月《推出ChatGPT的OpenAI股权投资协议设计的独特性》一文中对OpenAI的融资条款做了详细解读，根据该文调查的信息，OpenAI的利润分配按照四个阶段进行：

第一阶段将优先保证埃隆·马斯克、彼得·泰尔、雷德·霍夫曼等首批投资者连本带利收回资本；

第二阶段，微软将有权获得OpenAI 75%的利润，直至收回其130亿美元投资；

第三阶段，在OpenAI的利润达到920亿美元后，微软在该公司利润分配比例将下降到49%，剩余49%的利润由其他风险投资者和OpenAI的员工作为有限合伙人分享；

第四阶段，在利润达到1500亿美元后，微软和其他风险投资者的股份将无偿转让给目前负责OpenAI LP投资管理的普通合伙人——OpenAI Nonprofit。

这就是说，如果OpenAI此后不能成为巨额盈利公司，那微软将一直为其买单，如果能够将1500亿美金的利润出清给微软和所有外部投资者，那将完全甩开微软，拿回公司控制权。

不过，根据OpenAI此前预测，其公司2023年的年收入仅为2亿美元，2024年的年收入才将达到10亿美元，其竞争对手巨头谷歌去年总利润才为600亿美元，强大的苹果每年净收入才接近1000亿美元，OpenAI要实现1500亿的利润目标其实有点天方夜谭。假设OpenAI能够在2024年实现盈利，并且取得35%的超高净利润率，那它也只能获得3.5亿美元的净收入。很大概率上，微软仍将于未来十年都拥有OpenAI的主要控制权。

整个一季度，全球风投市场唯二重要融资由一早一晚构成，其一是微软对OpenAI投资100亿美元，其二是在线支付巨头Stripe终于从VC手中筹集到了65亿美金。出现在本次OpenAI融资名单中的A16Z和彼得·泰尔的Founders Fund基金也是Stripe的投资方，但这桩典型的晚期融资完成得异常艰难，迄今为止，Stripe已完成了20轮融资。

目前，全球风险投资市场仍在低谷中艰难爬坡。Crunchbase的数据显示，在2023年一季度，全球风险基金总计仅向初创企业投资了760亿美元，不及去年同期1620亿美元的一半。

VC交易规模在一亿美金以上的交易数量近期呈陡崖下降 图源：Pitchbook

在2022年，风投市场还表现出一定恢复力，一季度的表现整体更差。总体来讲，风险投资资金供不应求，疲软的IPO退出市场继续束缚着LP资本，VC投资人在科技市场中出手谨慎。根据Venture Monitor的估计，一季度IPO通道积压严重，约219家公司上市受阻，一些硅谷现金周转率高的初创公司甚至更依赖非传统投资多于风投。另据Pitchbook数据，第一季度，由VC支持的初创晚期交易连续第七个季度下降，甚至连天使阶段的交易也开始急剧下降，创下10个季度的新低。

相比后期阶段初创的困境和大规模交易的衰退，种子阶段的资金并未崩溃，一些微型基金还呈崛起之势。在2023年第一季度，种子轮初创的交易规模中值为300万美元，比2022年的中值260万美元有所上升。种子期初创企业的预估价中值也在上升，第一季度达到1300万美元，而去年的中值为1050万美元。

种子轮公司预估值从2022年起就不断攀升 图源：Pitchbook

PitchBook分析师指出，这一趋势是投资者涌向高质量公司的表现，生成式AI领域的早期优秀初创大批量涌现，也让悲观的投资者有了出手的理由。

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