虎嗅注：最近一轮融资中，Uber的市值高达625亿美元。但有人给市场泼了一盆冷水，纽约大学斯特恩商学院教授认为Uber的市值最高只有280亿，且没有什么增长的空间了。本文转自凤凰科技。

据凤凰科技报道，纽约大学金融学教授阿斯瓦斯·达莫达兰（Aswath Damodaran）认为，Uber的估值已经比标普500指数中的企业高出80%，进一步增长的空间很有限。

达莫达兰在纽约大学斯特恩商学院（Stern School of Business）工作，他主要研究股权价值。达莫达兰认为，Uber已经碰到了障碍，这个障碍就是利润，曾经有许多企业一夜之间暴发，但最终未能跨过利润障碍。

“造成破坏力还是容易的，但是要从破坏中赚到钱却很困难，打车公司最能体现这一命题。”达莫达兰最近在博客中写道，“虽然打车业务已经站稳脚跟，还会继续增长，但是打车企业还没有找到办法将打车营收变成利润。我收集了一些零碎的信息，这些信息来自于现有打车企业，大多企业都是私营公司，通过研究我得出了上述结论。”

分析数据之后，达莫达兰相信Uber的真实估值只有280亿美元，连300亿美元都不到，但在最近一轮融资中Uber估值高达625亿美元。达莫达兰认为Uber的业务没有想像中那么美好，他还列出了几个原因。

增长可能会继续但是营收值得担心

达莫达兰认为Uber和打车市场会继续增长，只是增长速度会变慢，接下来营收增长速度也会放缓。最近，Uber将中国业务出售给滴滴出行，这一点尤其让达莫 达兰感到担忧，他认为：“企业之间展开‘现金战’，出售业务可以让Uber从‘现金战’中抽身，从这个角度来看，出售业务是正确的，但是未来的营收增长潜力会被削弱。”

在Uber继续运营的其它地区，公司还在向乘客提供高额折扣，还有其它的促销活动。达莫达兰认为，由此我们可以看出Uber的业务模式仍然面临挑战。

“我相信，在Uber的开支中有相当一部分与维持营收有关，不是为了谋求营收的增长。”达莫达兰表示，“至少从短期而言，这些企业的业务模式是存在瑕疵的，虽然企业获得了超高速度的增长，但是这种增长方式妨碍了企业将营收变成利润，因为打车业务没有屏障可以起到保护作用。”

受戒仪式

达莫达兰认为，年轻企业发展到一定阶段都会进入一种特定状态，它就是所谓的“Bar Mitzvah Moment（犹太小孩到了13岁就已经成人，要接受受戒仪式）”阶段，此时企业的重点会发生转移，以前关注的是增长，以后关注的是业务模式是否可以创造利润。

在达莫达兰看来，打车企业现在已经进入“Bar Mitzvah”时刻。

“最开始时，投资者看到打车服务越来越普及（服务的城市增加、打车数量上升、司机增加），现在投资者开始问一些更刁钻的问题，例如，企业如何将庞大的使用量转变成利润。”

Uber之前曾表示，在少数几个市场公司已经盈利。

运营费用进一步上升

到目前为止，Uber及其它打车平台并没有将司机视为公司员工，但是这种情况可能会改变。除此之外，监管障碍也会导致公司的成本上升。

“西雅图允许Uber和Lyft司机加入工会，其它城市可能也会仿效，两家公司的成本会进一步增加。”达莫达兰写道，“在法律方面，各城市不断设置障碍，阻碍打车公司的发展。”

大玩家可能会发起挑战

苹果和Alphabet会不会进入打车市场？特斯拉呢？在公开市场有许多的大企业曾经暗示要进入打车市场，它们的进入可能会给Uber带来挑战。

达莫达兰总结说：“在第一阶段，打车公司与出租车公司、汽车服务公司打起了‘破坏战’，打车公司成了胜利者，但是它们获得的战利品是高昂的价格、庞大的资本开支。接下来，在打车企业内部会分出赢家和输家，这场战争绝对不会无聊。”