新三板刷一次脸有多贵？200万！

它也许永远不回来了。

进入2016年，资本进入“冬眠期”，但新三板挂牌的企业数量有增无减，截至日前，共有4109家进入了这个市场。与此同时，由于收购兼并、财报未及时披露、转板及自身原因，终止挂牌新三板的企业达到了33家，超越过去两年27家的总和。

去年春节来临前，金侨教育（835497）上下充满喜悦，因为经过4个多月的努力，公司终于如愿在新三板挂了牌。

然而，时隔9个月，它选择了终止挂牌。

民办院校第一股

控股子公司湖南软件职业学院是金侨教育的主要业务及营收来源，这是一家民办高等职业学院。2015年，全日制在校学生11300余人，教职工372人。按照金侨教育2015财年的营收计算，平均每位学生贡献7700多元。

这是一家典型的夫妻档公司。公司就2位股东，自然人刘朝晖，以及投资公司湖南金纵投资发展有限公司，而后者的控制人为刘朝晖的丈夫任玉奇。

除了上面这家控股公司，金侨教育还拥有控股公司湘潭金瀚林教育服务有限公司，主要是为自家学生提供后勤设施服务，还有一家全资子公司湖南金侨工程检测有限公司，业务涉及建筑工程质量检测、评定及咨询等。

挂牌9个月，金桥教育交出了两份财报。2015年营收8721万元，同比增长了14.90%，利润879万元，同比增长-3.59%。2016年中期，实现营收5777万元，增长25.61%，利润764万元，增长50.56%。

零融资，零交易，一黄牌

金桥教育在新三板9个月的旅途中未进行过一次募资。原因可能有两个，一是新三板融资整体遇冷，二是金桥教育这种业务模式和成长性不被资本市场认可。

另外，采用协议转让的金桥教育没有任何一笔成交。临别之际，股转竟不忘送上一份“告别礼物”。

近日，公司因为关联方资金占用问题被股转出具自律监管措施决定。

金桥教育的新三板命运，调换一下徐志摩的作品《再别康桥》里的句首来表达便是——轻轻地我走了，正如我轻轻地来了。

挂牌不便宜，200万刷一次脸

我们来算一笔账。按照去年的市场行情，新三板挂牌企业在挂牌前向中介机构一次性支付的费用大概在150—200万元之间。

股转公司会收取挂牌初费，金桥教育股本1亿股，收费8万元。这两项加总，在正式挂牌前，金桥教育需支付的费用为158—208万元。

挂牌后，券商的督导费用每年10万元左右，会所为10—15万元，股转4万元的年费。假设金桥教育挂牌满一年，则其需要支付费用为24—29万元。

最后，挂牌前加上挂牌后的费用，金桥教育挂牌9个月的粗略费用为182—237万元，相当于其挂牌前2014年净利润的19%以上。

上面计算的这些费用是显性的，如果加上隐性的税务成本、社保补交等费用，挂牌的开支又要增加不少。

好在各地政府对于挂牌新三板都有补贴，减轻了不少挂牌企业的财务负担。湖南湘潭市高新区给的挂牌补贴为120万元，比省会长沙高出70万元，是湖南省补贴力度最高的城市。假设金桥教育所在的岳塘区的补贴也是120万元，那么抛去补贴，金桥教育在新三板9个月的刷脸时间需要自掏62—117万元的费用。

可见，这仍然是一笔不小的开支。

算完了开支，我们再来计算一下收益，但除了规范公司治理和适度的曝光外，金桥教育似乎没有在新三板拿到它想要的东西。没融资，没交易，还被约谈，还被归入“僵尸企业”的行列，试问它得到了什么。

但笔者要说，金桥教育也并非血本无归，它至少有两点收获。

第一、与政府关系更进一步。高额补贴，可见当地政府对资本市场的重视，因此对当地挂牌企业必然有政策倾向。

第二、加深企业了对资本市场的认识。