裁员、暴跌、停牌，乐视真的要楼塌了吗？

文 / 秋源俊二 

今天一大早，乐视网紧急停牌，公告拟披露重大事项。相关信息大家都知道，这里就不废话了。

在评论今天乐视紧急停牌前，先给大家讲一个小故事。

想象你一下，你和一个素未谋面的男孩子第一次，先前没和他打过交道，听你朋友介绍，他是一个放荡不羁、生性开朗的男孩。

为了验证你朋友的介绍是否正确，你是否会在约会时，假装无意的问这样一个问题：“你曾在别人面前，做过很疯狂的事情吗？”

事实上，不管这个男孩子是否真的放荡不羁，他一定会给你讲，他做过哪些疯狂的事情。然后你们继续开心的约会下去。

这究竟是为什么呢？事实上，人们在认知时候，容易出现一个心理学现象——自我证实（self-justification）的诊断。

我们经常给某些人、某些事做一些假设，然后我们会寻找某一特质的信息来做验证。你脑子里想的是什么，你就会去寻找什么，继而你得到你期盼的答案。

有时候，这是对的；但更多时候，它是错的。

一、投资人对乐视的自我证实过程

回到乐视今天的紧急停牌，在这之前，你是否有这样的假设：

√、乐视资金链已断，乐视药丸；

√、乐视就是一个超级的庞氏骗局，乐视药丸；

√、贾跃亭就是个PPT骗子，假药停了；

然后，再依据最新信息：

1、乐视体育传出裁员近60%的传闻（事后官方称“优化10%人员”）；

2、乐视网昨日股价大跌7.85%；

3、乐视网今天紧急停牌，因为贾跃亭质押的股票快要爆仓了。

于是，你得出的结论，更加支持你假设：乐视药丸。

其实这个分析过程，可以说有问题，也可以说没问题。

二、乐视危机问题在哪里

在思考这个问题前，我已经写过了好几篇关于乐视的稿子，有一定的分析和调查：

乐视是庞氏骗局吗？乐视是洗钱吗？乐视的真正困境是什么？

贾跃亭亲任“粮草官”背后：是借汝一物、找钱续命还是断臂求生？

乐视VS蒙牛：同样是被商帮救，姿势有何不同？

由于前面有很多思考，没必要一一论证赘述了（想去看分析的过程的，点击标题就可以阅读）。

用大家熟悉的话来说，目前乐视有两个问题：

1、乐视步子迈大了，战略太快，资金、人力、能力跟不上，脱节了；

2、资金链太紧张了，风险有传染迹象。

市场对于乐视看法：商业信用，已经破产了。

当乐视体育被媒体曝光，说裁员近60%，大家会认为，贾跃亭怂了，乐视药丸。

实际上呢，乐视正在自救。它在削减成本，寻求活下去的办法。

媒体的曝光，更会加重人们预期的倾向。

那么乐视什么时候玩完，什么时候到最危险那天呢？贾跃亭正式爆仓那一天（说不定明天开盘就来了），就是乐视危机最大的那一天。

三、错误预期，导致今天的停牌

但是贾跃亭或者乐视的高管，对乐视的估计是有问题的。

或许他们认为，因为早前发生的两件事情：

1、乐视控股旗下乐视网信息技术（香港）有限公司（简称：乐视香港）于10月份刚刚完成了一笔1.5亿美元（约合10.14亿元）的借款，该笔借款的利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。

2、贾跃亭在长江商学院的“中国好同学”们集资6亿美金；

得出目前乐视的商业信誉，已经有了改观，认为可以通过裁员自救，稍微调整一下。

但是却高估了市场对于乐视看法，前面两起融资，投资人看到的不是资金，看到的是贾跃亭黔驴技穷，看到是融资时的低三下四，看到是企业深陷危机。

而没有看到的是企业转机，不是企业资金链好转，不是企业的健康运营。

自己一折腾，今天的紧急停牌，就是注定的事情。自救没错，但操作有问题。

四、打破投资人预期，破坏掉自我验证过程

从开头讲了那个小故事，我们也知道了市场对于乐视的心理假设。

投资者都有自我证实的思维，说白了，他们现在认为：乐视网一折腾，无论是裁员、减薪、停工等等，其实反而成了“乐视负面、药丸”迹象的证据。

所以，乐视若真想自救，必须突破大家的心理预期，打破这个自我证实（self-justification）的过程。

唯有这样，乐视才能活下去。

这一次，停牌是假，是缓兵之计；如果出来的方案，仅仅是不疼不痒的“事项”，乐视危机还会继续蔓延。

来思考一下，例如这样的:

√、乐视把乐视影业注入乐视网；

√、乐视把乐视体育注入；

√、乐视又融了（或借款了）几个亿美金；

等等，诸如此类，乐视这样做，完全在投资人的预期里面，股价还会继续下跌。

打破投资人的既定预期、既定假设，才是关键。否则，这样自我调整一下，大家就会认为乐视离药丸又就近了一步。

这一次，以裁员为例，即便是确实你在削减成本，进行自救；但投资人认为，贾跃亭是怂了，是要破产了。

这更加证实了这些投资人先前的结论，然后得出：“风险已经传染到乐视体育，预期将传染到上市主体乐视网”结论。（先前是手机供应链，现在传染到了乐视体育）

五、如何打破预期？

所以回到乐视当下的停牌，问题的本质一定要围绕打破投资人预期进行。否则每多折腾一次，就离坟墓近一步。

具体什么方案，我目前比较倾向于两种：

1、卖掉某块业务，断臂求生。

不要剜肉补疮，把一些不盈利的业务，注入上市公司，没用，还是自己折腾；它的核心思路是：我不折腾了，我卖了行不？换点钱，给公司恢复元气。

2、直接低价让BAT入股。

乐视体育，把股份卖给腾讯体育，让出大股东位置；乐视影业，卖给阿里影业……

这是把主导权让出，恢复商业信誉，救命的事情，即便是送股份，含着泪也得做。自己折腾反而会害了自己，让别人来做红花，自己当绿叶，打破投资人预期。

现在最重要的问题，是求生，不是发展，是打破投资人自我证实预期，别在预期的影子里，各种缝缝补补。

作者：秋源俊二，微信：QYJEQYJE