现金回收对于思科的意义有多大，以及会有哪些影响？

由于投资者对总统特朗普的亲商经营政策的期望上升，科技板块（NYSEARCA：VGT）在本周前三天上涨了3.2％。

特朗普和硅谷高管将于12月14日在纽约市举行会议，在过去几天里，一些关于此次会议的细节相继透露。 预计将出席的公司高管人员包括PayPal（NASDAQ：PYPL），思科（纳斯达克：CSCO）和甲骨文（纳斯达克：ORCL），而Alphabet（纳斯达克：GOOG）（纳斯达克：GOOGL），Facebook (N纳斯达克：FB)和苹果（纳斯达克：AAPL）可以加入对话。

虽然网络中立性，网络安全和数据隐私都是会议期间可能会遇到的话题，但思科的CEO Chuck Robbins已经预见到了他心目中最重要的问题之一：现金回收。

事实上，这很可能是圆桌会议讨论的热门话题。从下面的图表中我们可以看出来，上述公司中，只有Facebook不在海外持有大量现金：因为该公司的国际用户基础产生的收入比美国少得多。所有其他主要参与者可能在下周讨论税务假期或现金回国政策的永久性改变。

图为各公司海外现金占比

据思科高管称，该公司最终回到美国的现金很可能被用于股票回购，股息加速和并购的组合。 鉴于明年不利的宏观条件以及市场趋势，从思科目前面临的包括5G、IOT等方面的挑战来看，多方专家都认为这些措施会让思科未来几个季度的股票超过预期。

图为思科REV和EPS变化趋势

思科的疯狂购物

我之前在思科财报里面就提及过，他们目前正在通过并购来推动无机增长的历史，主要原因是该公司的硬件业务在2015年受到服务提供商资本支出的削减。

图为思科过去5年的主要收购数量

专家认为思科可能会将在美国的并购活动主要集中于网络安全公司，以进一步加强其表现最好的子部门（安全部门上个季度同比增长11％，而公司总数 + 1％）。同时，思科也可能会继续收购云和IOT业务，毕竟2016年全年他们都在这么做。

图为思科自2012年至今商业收购的企业分布

每股收益增长靠回购

股份回购也是在圣何塞公司的一个重要举措。如下图所示，思科在过去几个财年中经历的每股收益（下文简称EPS）增长，其中很大一部分是由回购推动的：在EPS平均7％的增长中，约1％是流通股减少的直接后果。

截至最近一个季度，思科的股份回购计划中包含144亿美元。而他们海外资产中，可以用来回购股票的数额达到了606亿美元，假设没有回国税，且股票价格为30美元，高达20亿美元的思科股票将会帮助他们削减40%的摊薄股票发行量以及EPS的显著提升。

专家则认为，这种激进的股票回购策略显然是不现实的，但是这些数字可以直观显示出资金回国对于思科来说多么重要。

股息收益进一步提高

思科目前每季度派息0.26美元/股的股息，目前收益率为3.5％。股息派息在过去三年中平均增长了15％，这对那些寻求收入的投资者非常具有吸引力。

图为思科股息走势

但是思科仅派息了其2016财年自由现金流（下文简称FCF）中38.2%的股息。如果每年股息派息增长50亿美元，那么这将会使思科股息的收益率提高到6.4%。

图为思科FCF派息率

涨与买

宏观阻力拦住了公司实现更大幅度增长的去路，思科股票因此停留在30美元左右。但是思科任然坚守阵地，最近关于他们现金回收的暗示将会是下一次高涨的催化剂。

本文数据来自DM以及seekingalpha