文/师烨东

从2015年万达10亿收购15家世茂影院开始，我们就一直在高喊院线的整合要来了。到了2016年，参与影院交易的主体变得更多，“院线将整合”的呼声仍然不断。

实际上呢？院线还是40多条，行业的集中度也没有大的改变。2015年排名前六的院线票房占比为50.46%，2016年则为50.44%；2016年票房不足一亿的院线为12家，不仅没有减少，反而比2015年多了一家。

一位影视公司高管在接受壹娱观察（微信ID：yiyuguancha）采访时表示，“院线整合”的说法只是一个伪概念，不少影投都比院线更有力量，真正的整合应该是影投与院线的整合。虽然近两年大的院线实力有所提升，但是新的影投公司增长的速度反而超过了整合的速度。因此，只有当影投开始整合，院线与影投的整合可能才会真的开始，而这一整合，2018年或许才能到来。

参与并购的上市公司数量多了，但并无影响市场格局的案例

万达在2015年10亿元收购世茂15家影院的交易一度被认为拉开了院线整合的序幕，进入到2016年，万达再次先拔头筹，成为了2016年影院、院线交易第一个出场的主角。

2016年春节前夕（2月3日），万达院线发布公告称，收购大连奥纳投资发展有限公司、广东厚品文化传播有限公司及赤峰北斗星电影放映有限公司100%股权，其中大连奥纳拥有6家影城、46块银幕以及4家正在发展中的影城项目；厚品文化及赤峰北斗星共有7家影城、46块银幕，这几个公司的影城分别位于大连、绍兴、重庆等地。

随后阿里影业在三个月后出手，继2015年10月与大地宣布达成战略合作之后，再次投资大地影院——5月9日，阿里影业发布公告，宣布通过上联财务（阿里影业全资附属公司）认购大地影院本金总额为10亿元人民币的债券，阿里影业行使兑换权后，将间接持有广东大地（大地影院附属公司）扩大后约4.76％的股权。在紧随其后的6月份，阿里影业与北京长城沃美电影院线有限公司宣布达成全面战略合作。彼时有阿里影业内部人士告诉壹娱观察记者，阿里与大地、沃美的合作，都不会只停留在个位数的股权占比，未来仍有不小想象空间。

到了下半年，交易逐渐多了起来，不过首先曝出重磅交易的仍然是万达。壹娱观察曾在8月19日独家报道万达正与CGV谋求合作，CGV的新建影城将都加入万达，未来或将达到每年30~40家的速度。随后的8月24日，万达院线正式对外宣布，与韩国CJ集团达成战略合作，双方约定就CGV影院加盟万达院线、CGV影院映前广告代理、4DX影院建设等事项开展合作。

9月，完美世界以13.5亿元收购今典院线100%的股权以及今典旗下的86家影院，虽然价格不高，但是一次性86家影城的数量是近两年交易之最；10月，中影股份以5.53亿元收购大连华臣70％的股份；随后新华联出资1.5亿元，宣布将与博纳在影视院线方面展开积极合作。

过去的一年，除了上市公司，还有众多影投以及中小院线也在积极参与整合。从上市公司消息面来看，2016年影院交易参与方相比2015年增多不少，并且出现了今典这样具备一定规模的整条院线被收购的案例。不过，今典总体票房体量在10亿元左右，在院线中排名并不靠前，对于市场的冲击也有限；

阿里影业未来对于院线的需求存在一定的想象空间，但是其在2016年的数次交易在规模上也并不算大；

中影收购的大连华臣，旗下也只有15家影城，这个数字对于中影本已有的影院总量来说也并不算多。

总体来看，除了万达与CGV之间的合作，2016年并没有太多值得市场兴奋的交易。

TOP6院线集中度未变，牌照放开或将令影投发动甚至主导院线整合

万达与主打精品影院的CGV的合作值得期待，而过去一年里，万达新增的影院数量远比我们看到的多。2016年，万达院线国内新增154家影院、银幕1391块——万达过去十年新增的银幕总数为2100块，仅2016年一年占比就达到了过去10年的66%。

持续的买买买之后，万达院线2016年总票房为60.88亿元，占比全国总票房为13.3%——与2015年的13.5%相比，几乎毫无变化。

实际上，不仅是万达的数据没变，整体来看，院线的行业集中度在过去一年也并未发生显著的变化。2016年，在全国48家院线中，排名前6的院线占据了50.44%的票房，2015年这一数据为50.46%；2016年票房不足亿元的院线为12家，相较2015年反而增加了一家。为什么我们能看到整合，但是看不到明显的行业集中度在数据上的变化？

一位影视公司副总裁在接受壹娱观察采访时表示，包括万达在内，一些第一梯队的院线及影投公司的确在整合，巨头的实力在提升，但是新增影投公司及影院的数量甚至超过了几家巨头的整合速度，因此会出现虽然似乎交易在增多，但是集中度数据并没有明显变化的情况。

数据显示，2015 年全国新建影城 671 家，新建银幕 7504 块，平均每天新增银幕 21 块；2016年尽管票房增速一落千丈，但是影院与银幕数的增速并未放缓，中国的银幕数甚至超过美国成为了世界第一。

国家新闻出版广电总局电影局去年末的统计显示，2016年截至12月20日，中国内地银幕总数已达40917块，全年保持了平均每天新增26块银幕的高速，超2015年每天新增21块的速度。银幕高增速的背后，大量新出现的中小影投成为了主力。

在上述副总裁看来，在影投公司如此快速增长的现状下，“院线整合”就成为了一个伪概念。

“很多人分不清楚影投与院线的区别，其实国内很多影投公司比院线有力量多了。整合是为了谋求行业地位与对上游的议价能力，你有影院的实际控制权才能有整合的能力，很多院线反而没有影院的实际控制权。整合应该是影投与院线的一起整合，甚至是影投在院线之前整合。”

实际上，在我们能看到的院线整合背后，以地产商为代表的影投公司在2016年来势汹汹。以恒大院线管理有限公司为例，2016年恒大院线新增影城43家，银幕300块，增速超100%，虽然名字叫院线，但是恒大并没有属于自己的院线，恒大影业目前的真实身份还是一家影投公司。

恒大目前也在申请院线牌照。此前一位影视行业资深人士告知壹娱观察，院线牌照今年可能会大概率有限度的放开，而博纳在内的部分公司或许将在今年获得牌照。但是该人士认为，即便是放开，也未必会引起大规模的整合潮，而更有可能的是首先淘汰一批捂着牌照、半死不活的国有院线。

尽管近两年没有能够影响市场格局的大规模整合交易，但是在壹娱观察采访的一位影投公司高管看来，整合不是一个一蹴而就的事情，而是一个逐渐发生的过程。

“2015年万达收购世茂之后，影院价格水涨船高，小的院线和影投并购或被并购一度停滞过一段时间，但是大的院线与影投仍然在加速整合。院线与影投的整合会有一个至少三到五年的窗口期，最终可能会留下15家左右的院线。”

上文提及的副总裁对此亦有相似的判断，他认为未来留下影投的数量会在10家左右。“过去一年中不少买家卖家都在观望。只有当市场中影院的增量减少，大家开始找存量的时候，才是院线、影投整合真正的开始。2016年票房增速下滑很快，但是反映到影院端可能还得一两年，也就是说新增影院和银幕的数量可能到2018年才能开始下降，到时候应该才是真正整合的开始。整合的主要参与方还是资本玩家，包括上市公司，包括一些进入影视行业的地产公司。谁更有钱、有更便捷的融资方式，谁就能更多更快的整合市场”。

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