笨蛋才骂刘士余

“641、刘死鱼”——自从去年2月份上台以来，证监会主席刘士余继承了前任们被起外号的光荣传统。但与前任们有所不同的是，他收获的诅咒多过调侃。

（百度贴吧“股票吧”截图）

有趣的是，最近一段时间，以但斌、刘姝威、李大霄、叶檀为代表的财经股评界观察人士集体为刘士余站台，叶檀喊“刘士余挺住”、李大霄“呼吁声援”、但斌说“老实人的春天来了”、刘姝威更拿自己学生买茅台盈利200%的例子说明，刘主席已经坐上了一头“慢牛”。

然而综合来看，无论骂的还是挺的，都多少缺乏些技术含量，挺的搞错了吹捧点，骂的更是愚不可及。

证监会到底是干什么的

按照中国证监会年报，证监会的作用是“统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。”即维护秩序、保障运行，简称“有序运行”。

无独有偶，保尔森基金会在今年2月发布的《应对中国金融体系中的道德风险》中也提到，“目前，证监会同时肩负开展资本市场改革和确保股市有序运行的双重责任。”

说穿了，证监会最核心的职能，就是维护市场稳定。打个比方，资本市场改革（比如探讨了N年的注册制）是重要但不紧急的任务，可以慢慢来；而确保证券市场有序运行（如说上就上说下就下的熔断制），是重要且紧急的任务，不容有丝毫怠慢。

不妨再上一层，看看执政者在泛金融体系管制上的核心策略，大家就会对正部级官员刘士余的KPI有更深刻理解。

在金融市场上，中国不允许债务违约、理财产品必须刚性兑付、资产价格波动尽量控制幅度、银行等金融机构原则上不允许破产。企业间互保借贷欠银行不还最多通报批评（如于欢之母），而如果敢向民众集资去做高风险投资就必须打脸甚至判刑（如前海人寿和吴英）。以至于公众总是以为买7%的债券就像在买3%的银行理财一样稳当，“毕竟有政府兜底”。

在房产调控上，政府首要考虑的是不允许因为房价波动而引发社会动荡，其次是不允许房价波动导致金融风险，再次才是GDP增长和土地财政。所以历次调控的目标都是控制暴涨，但又绝对不能暴跌。因为只要不涨就没人骂了，但要跌了那是真的会砸售楼部的。

看出什么端倪了吗？

大风厂被法院贴条了，沙瑞金可以撕开；没有安置费了，李达康调拨维稳经费；盖新厂房没工业用地了，孙连成也要想办法去计划外批地；至于大风厂股权的确已经抵押并且欠债未还……都什么时候了，没看群众已经点燃了火把，视频上了网吗！

人们总是容易在探讨某个具体而微的社会事件时嘲笑：看，政府又“按闹分配”了。可上升到股市楼市债市这些宏观问题上，就遗忘了这条显著线索。

回到股市监管问题。国家副主席李源潮曾在去年冬季达沃斯论坛上表态“过度波动的市场是投机的市场，仅少数人获得多数利益，但多数人遭到损失，中国政府将继续保护好多数投资者的利益”。

这里有两个关键字，一是过度波动，二是多数投资者（A股99%投资者的资金少于50万）。所以执政者对股市的监管策略已经呼之欲出：确保少数投机者不会通过牺牲普通投资者的利益来获利，进而引发动荡。

至于核准制是否科学、A股是否能向外资企业放开、退市制度是否应当改进、涨跌停是否应当取消……这些鸡毛蒜皮统统都要为“维护稳定，有序运行”让路。

维稳最明显的负作用就是量产笨蛋

2014年9月2日，一份奇葩研报刷爆了财经股评界的朋友圈。

写这种文革体研报、高呼“党给我智慧给我胆”的可不是什么阿猫阿狗，而是国泰君安首席宏观分析师任泽平。不仅如此，这哥们在2016年接受采访时，又表态说“现在应该拿着党章冲进A股”。

2015年股灾时，中航工业董事长林左鸣宣称“暴跌时间点上的惊人巧合，显然并不是偶然，而是一场有预谋、有准备的恶意做空……其本来目的正是打击中国社会信心面，并配合各类‘唱空中国’的论调，诱导人民群众对政府不信任，对党的领导不信任，最终破坏改革进程，颠覆党的执政地位，直至击溃整个中国经济。所以，在A股打响这场经济战争，是冲着五星红旗来的。”

央企如此，高校也不甘落后，如复旦大学谢百三教授呼吁：“中国股市熊长牛短，这轮牛市前，85%股民处于亏损状态，相当悲惨，有的人这次才得以刚刚解放。因此，牛市是对中国1.4亿股民的报答与补偿，天经地义，合情合理。这是1.4亿股民的狂欢节，是我们的春天”。

这三个例子有个共性，就是无论财经研究员、央企高管还是高校教授都认为：执政者有理由维持牛市，更有理由打击熊市——总之应该保证我能从股市赚钱！

这何止是他们的心声，这简直是中国上亿股民共同的心声。

众所周知，只要股价大跌，中国股民就会向证监会施压，要求其拉升股市表现。而证监会在这种情况下的一贯作为也清晰表明，它确实认为自己有义务防止股市下跌，尽管这样做会影响资本市场改革这一实际上更重要的目标。

这正是长期以来的维稳政策带给人们的错觉——证监会的确拥有一系列的工具，可以用来对中国股市指数的短期变动施加影响。这些工具包括从暂停新股上市到国家队资金救场。

所以，一旦投资者（尤其是散户）认为执政者及证监会总会救市并为他们的投资兜底，即便这些笨蛋并不掌握投资技巧，他们也会选择去冒更大的风险——何况A股高门槛的核准制不就已经帮我们把过关了，我们随便买买就应该赚钱的啊。

“市场上不少观点认为，投资交易是‘一个愿打一个愿挨’、‘两厢情愿’的事情，投资亏损是投资者‘愿赌服输’或‘自作自受’的结果。这些观点貌似有理，实则漠视投资者，是政府监管不作为的表现。”这是前任证监会主席肖钢于2014年1月的讲话。谁如果有兴趣把这段话打印出来贴到交易所门口，安上刘士余的名字，估计会有不少笨蛋拍手称快“中国又出了个刘青天！”

捧错了，刘士余不是张居正

骂错了，刘士余不是赵公明

从刘士余目前的工作表现来看，对其最恰当的评价就是一声“能吏”。这是一位典型的严格按照“一行三会”官员任用规则四平八稳走上来的非证券工作者，格局与能力的上下限都比较清晰。

以但斌为例的老股民，拿“价值投资的春天来了”去捧刘士余，是完全的“小蝌蚪找妈妈”行为——刘士余大部分的工作都是在维稳，对于资本市场改革的探索相当有限，更别提去支持什么“价值投资”了。你觉得证监会主席会从某种投资理念入手开展工作吗？

不妨听听刘士余自己的话：“我到证监会任职后，在学习和研究《证券法》等相关法律法规方面花的时间最多。”人家看的可不是《巴菲特传》，做了多年银行高管的刘士余即便考虑投资问题，也不至于沦落到和股民一样去努力分辨茅台长牛股还是雄安概念股。

刘士余不是改革家，更不是张居正，顶多是个沙瑞金。看看刘士余上任后烧的几把火：剑指野蛮人收购、逮回资本大鳄、痛批“高转送”、喊话交易所、怒批忽悠式重组、打击次新股炒作。无论是解决IPO堰塞湖还是打击操纵市场大鳄，刘的初衷都是为了降低少数投机者行为引发的动荡，哪怕监管打击可能也会引发动荡，甚至担上“人治”骂名，亦在所不惜。和背着“尚方宝剑”上任的沙瑞金如出一辙。

但那些眼看“2007年4月上证3100点，2017年4月尼玛还是3100点”的股民们就不满意了：刘主席一口一个妖精，一口一个害人精，把市场搞得风声鹤唳；IPO发行毫不减速，扩容扩出了小股灾，你还管不管我们死活？

（在百度搜索刘士余会自动联想）

制度监管的核心，是没有人犯规，不是没有人亏损。刘士余不是财神爷，没理由也没义务去保证你炒股一定能赚钱——这种错觉正是此前证监会常年维稳造成的。投资者本来就应该放弃自己买了的股票就应该涨、如果不涨国家就补偿这种不切实际的幻想。还是要回到投资的本源：如果你不知道什么是低的价格，什么是好的公司，那你应该放弃从股票市场上获利的想法。