收益率跌入“6%时代”：信托投资“安全”考量排首位

降息周期下，信托产品收益几乎全面步入“6%时代”。

多位信托理财师向记者坦言，今年以来江苏地区的优质征信项目的年化收益率已降至6%，浙江甚至已经到了5%的低点，而一些现金管理类标品信托产品，年化收益率已低于5%。

当下收益率下滑，信托产品吸引力是否下降，还值得高净值人士买吗？

对于信托产品的吸引力，一位北京地区投资者表示，现在银行理财大部分产品年化收益率在2%~3%之间，而且不“保本”，偶尔会发生亏损的情况；二级市场表现低迷，个人也不敢投资金额太高。相比之下，信托的年化收益率维持在6%左右，仍然是市场中比较高收益的产品。

面对信托投资的风险，一位东北地区的投资者则称，目前他同时购买了几只产品，有的产品延期2年后，今年开始慢慢兑付了部分本金。不过，在挑选信托产品时，他会仔细对比信托机构优势、产品底层投资标的等方面，谨慎挑选。

一、安全性排首位

一位云南的信托投资者向记者表示：“自从2020年投资的信托无法兑付后，已经连续3年没有再买信托产品了。当时购买信托，也是熟悉的朋友推荐，对信托产品也不是特别懂，后来竟然连本金都无法兑付，感觉为了点利息要承担损失本金的风险不值得。”

近些年，信托的风险持续暴露成为困扰投资者继续购买的重要因素。

一位华东地区信托理财师向记者表示：“信托理财风险频发，当下投资者会将产品的‘安全性’放在第一位，其次才会考虑收益率。”

投资者的避险心理对于信托理财是否会造成影响？普益标准研究员何雨芮向记者表示：“会有一定影响。房地产行业下行，股票市场持续震荡，加之信托行业恰逢转型，爆雷事件不断。在此背景下，投资信托理财风险较高，可能会造成投资者对信托理财持更加谨慎的投资态度。因此投资者或将进一步减少投资，转向黄金等相对稳定的投资领域。”

用益信托资深研究员帅国让认为，可能短期内会减少对信托产品的依赖，但长期来看，信托依然具有一定的制度优势，尤其在信托业务三分类指引下，资产服务信托将迎来巨大的发展机遇（比如家庭服务信托、家族信托、财富管理信托等）。

帅国让说，“一方面，传统融资类业务不断压缩（房地产信托风险依然在出清中，融资需求相对低迷，政信类业务因地方债务因素违约风险亦有所加大）；另一方面，当前标品信托的投资标的以债券为主，偏债型证券投资产品的规模占比近八成，叠加标品信托的投资策略不断丰富，整体风险相对可控。”

二、吸引力下降？

此外，投资者需要面对信托产品收益率下行的趋势。数据显示，2023年信托产品的收益率相比去年各类产品下滑0.5%~1%左右。

用益信托最新披露数据显示，8月非标信托产品的平均预期收益率有较为明显的下行。据公开资料不完全统计，截至2023年9月4日，8月非标信托产品的平均预期收益率为年化6.50%。分期限来看，1年期（含）以内产品平均预期年化收益率为6.13%，1~2年（含）期产品平均预期年化收益率为6.72%；2年以上期限的产品平均预期年化收益率为6.72%。

去年同期，非标信托产品的收益率则维持7%左右。此外，记者关注到，近期除了政策利率的下调，银行存款利率也在下调。

有分析认为，无论是政策利率还是市场利率，都将在未来长期持续下行。那么，当下信托理财是否仍是高净值客户青睐的选择之一？

从规模来看，中国信托业协会数据显示，截至2023年2季度末，信托资产规模余额为21.69万亿元，较3月末增加4699亿元，环比增幅为2.21%，较上年同期增加5769亿元，同比增幅为2.73%。信托管理规模开始逐步企稳。

从高净值客户来看，根据招行2023年私人财富报告数据，2022年，中国个人持有的可投资资产总体规模达到278万亿人民币，2020~2022年复合增速为7%。

何雨芮表示，在优势方面，首先信托资金运用灵活。信托资金可以横跨货币、资本和实业三大市场，可以股权、贷款等多种方式进行灵活运作；其次，信托财产具有多元化的特点。信托的财产选择范围较为广泛，动产、不动产，物权、债权等都可以作为信托财产设立信托。

最后，信托财产的所有权、管理权、受益权相分离。受托人有权管理、运用和处分信托财产。信托所产生的利益归受益人享有。信托产品的受益人可以是自己（自益信托），也可以是他人（他益信托），这种投资方式和产品的灵活性是信托的突出特点。

“对高净值客户而言，信托产品仍具有吸引力。首先，信托财产隔离的天然属性可满足高净值客户财富传承及管理的需求；其次，信托较银行理财及公募基金相比，更注重服务，定制化程度较高，更能满足高净值客户的多元化需求。”何雨芮称。

三、高净值客户如何配置

信托风险频发、收益率下行，对于投资者而言该如何配置信托产品？

上述华东地区信托理财师向记者表示，江浙地区的城投产品以及标债受到投资者的追捧。尤其江浙地区的标债公司发行后，经常会受到投资者的抢购，不少老客户甚至需要预约购买。

“非标转标”也是2023年信托机构持续转型的方向之一。信托公司根据回归资管行业本源的要求，大力发展标品信托，投向证券市场、金融机构的规模和占比持续提升。

中国信托业协会数据披露，截至2023年6月，投向证券市场（包括证券、债券和基金）的资金信托规模为5.06万亿元，较上年同期增长1.16万亿元，同比增幅29.92%，占比32.22%，信托资金配置向标准化资产转移的趋势进一步凸显。

另外，收益较高、波动可控的“固收+”类标准化产品成为市场关注的热点。何为“固收+”类产品，即以固收产品配置为主，再配置低比例的股票、基金、可转债等产品。一般情况，固收产品配置比例在70%左右。

对于“固收+”类产品，华宝信托方面表示，其具有股债组合特点的固收+产品，对普通投资者更为友好，在持有期间的净值波动更为平滑，投资者的心理压力就会更小，更有可能长期持有。而从长期收益来看，固收+会优于纯固收类产品，更是明显高于银行存款和货币基金，是投资者资产配置的较佳选项之一。

此外，何雨芮向记者表示，“固收+”是指在固收的基础上加上别的投资策略，能够在严控回撤的前提下，获取更高弹性收益。在房地产投资不断降温的大基调下，加之资管新规打破刚兑以及存款利率不断下调，大量投资者在追求相对稳健的同时期待增厚收益，“固收+”就受到了越来越多人的关注。

不过，上述华东地区信托理财师也提醒投资者，“固收+”类产品并非刚兑产品，其风险在于配置的小比例股票、可转债等产品面临比较大的二级市场波动，有可能会影响到产品的总体收益。

帅国让向记者表示，尽管当前信托业处于深度转型期，但信托在多工具、多市场、跨领域资源配置方面存在不可比拟的优势。信托产品的收益率切合投资者的理财需求；相比于银行理财的低风险低收益和股票、PE产品的高风险高收益，信托产品的中等风险、中等收益特征可以很好满足市场的需求。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：蔡越坤