被质疑“同一资产二次上市”，浙江国祥被暂停IPO

10月7日深夜，上交所发布公告，就浙江国祥股份有限公司（下称“浙江国祥”）暂停首次公开发行答记者问。

针对近日有自媒体关注浙江国祥存在同一资产二次上市、发行定价较高等情况，上交所表示，“我们已关注到有关报道。自媒体反映的有关情况，我们在审核中已予以关注，进行了专门问询。目前，浙江国祥已暂停IPO发行程序。本着对市场负责、对投资者负责的态度，我们将针对自媒体反映情况，对浙江国祥开展一次专项核查。”

随后，浙江国祥公告，因有关媒体报道，为切实保护投资者利益，发行人及主承销商决定暂停后续发行工作，待有关事项得到核实与澄清后再继续发行工作。原《发行安排及初步询价公告》中披露的预计发行时间表将进行调整，原定于2023年10月9日（T日）进行的申购暂缓。

根据此前安排，浙江国祥原定于10月9日进行网上申购。东方证券承销保荐有限公司（下称“东方证券”）担任浙江国祥本次发行的保荐人及主承销商。

就在这“临门一脚”时刻，浙江国祥被暂停IPO，背后到底发生了什么事情？

一、“二次上市”惹争议

浙江国祥本次拟IPO，被股民质疑存在二次上市的情况。

根据官网披露，浙江国祥是一家专注于为精密工业、新能源、新材料、尖端医疗、地铁、核电等高精尖领域及公共建筑室内环境提供人工环境系统解决方案的设备供应商。

公司主要产品为中央空调主机、中央空调末端和商用机等，具有节能、环保、智能的特性，被广泛应用在电子半导体、生物医药、新能源、新材料等洁净工业，化工、核电、通讯等各类工业生产场所，机场、轨道交通等公共交通领域，以及办公楼宇、商业建筑、学校、医院、宾馆等大型民用场所。

谈起浙江国祥，先要回溯到2003年。

2003年12月，国祥股份（600340.SH）登陆上交所。因经营情况不佳导致2007年、2008年经审计净利润连续亏损，2009年被上交所实施了退市风险警示，名字也变成了*ST国祥。

同年，国祥股份当时的实控人陈天麟，选择将国祥股份“卖壳”给华夏幸福基业股份有限公司（下称“幸福基业”），后更名为华夏幸福基业控股股份公司。

根据浙江国祥首次公开发行股票并在主板上市招股意向书披露：为改善公司盈利能力，避免退市风险，2009年6月10日，国祥股份筹划重大资产重组并停牌；2009年6月22日，国祥股份的控股股东及实际控制人陈天麟与幸福基业签订《股份转让协议》，协议约定陈天麟将所持国祥股份21.31%的股权全部转让给幸福基业。

为便于本次重大资产重组，2009年8月，国祥制冷以现金新设了浙江国祥，并进行内部资产调整，将中央空调业务相关的经营性资产注入浙江国祥。

2011年9月国祥股份重大资产重组完成，更名为华夏幸福。

但是由于华夏幸福主营业务系房地产投资开发业务，无意经营中央空调业务，因此，2012年9月21日，幸福基业与陈根伟、徐士方夫妇控制的国祥控股签署协议，将其持有的浙江国祥100%股权以8000万元的价格转让给浙江国祥股权投资有限公司（约占原上市公司置出净资产评估值的24.67%）。至此，发行人控股股东变更为国祥控股，实际控制人为陈根伟、徐士方夫妇，至今未发生变化。

值得一提的是，陈根伟于1997年4月至2012年9月历任国祥股份董事会秘书、董事、董事长、总经理等职。

浙江国祥拟上市行为被股民戏称：“二次上市，名字都不换，已经圈过一次钱的公司，卖壳后还能再次上市。”

二、股价下跌风险

根据浙江国祥首次公开发行股票并在主板上市发行公告，发行人本次募投项目预计使用募集资金为7.37亿元。

按本次发行价格68.07元/股和3502.34万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额23.84亿元，扣除发行费用（不含增值税）22.78亿后，预计募集资金净额为21.56亿。

此外，本次发行价格68.07元/股对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为51.29倍。

浙江国祥在公告中向投资者披露，该市盈率高于同行业可比公司静态市盈率平均水平，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

另外，浙江国祥在公司冲刺IPO募资过程中，被投资者质疑存在清仓式分红的问题。2017年公司净利润为2942.36万元，而现金分红高达2989.03万元；2018年，公司净利润仅为806.72万元，而公司现金分红高达4019.73万元；2019年净利润为6931.31万元，分红也高达4097.73万元。

此外，2020年和2021年，浙江国祥总共分红6800万元。陈根伟、徐士方夫妇合计控制公司65.33%股权。换言之，实控人获得了公司大部分现金分红。

据了解，在冲刺沪市主板IPO之前，浙江国祥曾于2020年11月申报科创板，经过一轮问询后，该公司于2021年7月20日主动撤单，科创板IPO终止。

10月8日，记者多次拨打浙江国祥招股意向书披露联系方式，截至发稿尚未获得接通。此次浙江国祥被暂停IPO发行程序，上交所也将开展一次专项核查。后续浙江国祥表示，发行人及保荐人（主承销商）将及时公告关于本次发行的后续事宜。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：蔡越坤