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昨日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。本次增发叠加计划内发行额度将超过年内8000亿国债结存。

按特别国债管理，分两年使用

机构分析师对财联社表示，本批增发国债可能是按特别国债管理，但计入财政赤字的特别国债与中长期建设国债的结合。

今年下半年，市场多次燃起发行特别国债的预期，一方面是宏观经济运行尚存压力，需要财政政策的支持，而总的政府债务余额2022年底大约是60.94万亿，我国的中央政府杠杆率远低于其他主要经济体。另一方面，特别国债是纳入政府基金预算的，不计入财政赤字，也不需要通过预算安排来还本付息。

除去续发的情形，历史上曾三次新发行特别国债，分别为1998年用于补充四大行资本金的2700亿、2007年发行1.55万亿作为国家外汇投资公司的资本金，以及2020年发行万亿特别国债用来抗疫。天风证券首席分析师孙彬彬表示，1998、2008和2020三次调整，均发生在重大外生冲击之后。所谓重大外生冲击，都由超预期的重大不可抗力形成，对国民经济造成重大影响，应对经济冲击的需求超出年初预算空间。

据新华社报道，今年以来，我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害，部分地区受灾严重、损失较大，地方灾后恢复重建任务较重。结合灾后恢复重建和防灾减灾救灾工作需要，并统筹财政承受能力，中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方。其中，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。

中国财政科学研究院研究员石英华说“中央财政增发国债，但具体资金使用全部都在地方，这有助于缓解地方财政收支压力，进一步优化了财政支出结构，也进一步优化了债务结构。”

年内国债结存仍有8000亿左右

兴业研究团队指出，同比基数波动的影响，2023年第四季度稳增长的压力或小于2024年第一季度。2022年第四季度疫情多发导致GDP同比增速下降至2.9%，而2023年第一季度防疫优化使GDP同比回升至4.5%。因此，在2023年增发国债用于稳定2024年经济开局，或者在2024年发行特别国债也是一种可行的选择。

与特别国债不同，在我国的国债余额管理制度下，增发国债的金额只要在中央政府历年预算差额限额内，国债发行规模由财政部自行决定。根据中泰证券首席分析师肖雨的测算，今年即使不调整预算赤字率，中央政府也可以动用8000多亿元结存额度增发国债。当前（1-8月累计）收支完成进度分别为64%和62%。

东方金诚首席王青表示，本次增发国债1万亿，一方面意味着财政政策保民生持续发力，有助于弥补抗灾短板，切实增强我国抵御自然灾害的韧性；与此同时，这也将在国有土地出让金收入持续下滑背景下，有效缓解地方政府财政收支压力，并使得地方政府能够在今年底、明年初拿出更多财政资源稳增长，其中包括保持基建投资增速处于较高水平。有助于提振市场信心，巩固三季度以来的经济复苏转强势头。

事实上，考虑到这笔资金还将在明年继续投放，这意味着至少在明年上半年，稳增长政策还会持续发力显效。这将有助于引导2024年宏观经济持续向常态化运行水平回归。预计明年宏观经济有望继续运行在5.0%左右的中高速增长轨道，而且经济内生增长动能会进一步修复。